Previsões de remessa de servidores NVIDIA GB200, B200 e NVL Rack: Insights de analistas de Wall Street antes dos lucros da próxima semana

Este artigo não constitui consultoria de investimento e o autor não possui ações de nenhuma das ações discutidas.

As visões divergentes sobre o impacto da GPU GB200 da NVIDIA

Apesar dos analistas em Wall Street expressarem opiniões conflitantes sobre a GPU GB200 da NVIDIA, as preocupações sobre sua lenta aceleração da produção e as implicações para os próximos lucros estão cada vez mais sob escrutínio. Enquanto o analista da Baird, Tristan Gerra, minimiza os problemas em andamento, sugerindo que essas preocupações terão efeitos mínimos a longo prazo, o analista do HSBC, Frank Lee, adota uma postura mais cautelosa, revisando sua previsão para remessas de servidores de rack NVL de 35.000 unidades para 30.000 unidades.

Insights atuais do mercado

Gerra utilizou insights de discussões da cadeia de suprimentos para indicar que as remessas de GB200 estão finalmente ganhando força após o que foi descrito como um “início lento e tardio”.Ele atribui os atrasos iniciais não apenas à necessidade de otimização de inovações arquitetônicas, mas também a restrições na infraestrutura de data center existente, como eletricidade e espaço. Ele enfatiza:

“Os investidores não devem presumir que esses atrasos iniciais levarão os clientes a pular para os produtos de próxima geração. Esperamos que o GB200 represente a maioria do mix de GB da NVIDIA no 2S25 e em 2026. O crossover do GB300 é esperado apenas no 2S26.”

Projeções revisadas do HSBC

Em contraste, a abordagem cautelosa de Lee o levou a reduzir a meta de preço das ações da NVIDIA de US$ 185 para US$ 175, mantendo a classificação de “Compra”.Ele expressa preocupações de que os problemas contínuos na cadeia de suprimentos em torno do GB200 podem potencialmente prejudicar o desempenho antes do primeiro semestre do ano fiscal de 26. Notavelmente, o ano fiscal da NVIDIA termina em janeiro, resultando em algum desalinhamento com o ano civil que termina em dezembro.

Projeções de Lucros e Receitas Antecipadas

Lee rebaixou ainda mais sua estimativa do ano fiscal de 2026 para remessas de servidores de rack NVL e antecipa contribuições significativas de receita das remessas de GPU B200 no primeiro semestre do AF26. Isso permite que a NVIDIA potencialmente “reserve receitas da Blackwell de aproximadamente US$ 5 bilhões e US$ 10 bilhões para o 4TAF25 e 1TAF26, respectivamente”, levando a projeções de receitas totais de US$ 40 bilhões a US$ 42, 2 bilhões para esses trimestres, superando as estimativas de consenso de US$ 38, 2 bilhões e US$ 42 bilhões.

Previsões futuras e consenso de analistas

Para o próximo relatório de lucros, Lee prevê que a NVIDIA realizará aproximadamente US$ 40 bilhões em receita no quarto trimestre de 2025, excedendo tanto a orientação da empresa de US$ 37, 5 bilhões quanto a estimativa de consenso de Wall Street de US$ 38, 2 bilhões. Ele conclui com os números de vendas previstos para o primeiro semestre do ano fiscal de 2026:

“Também esperamos vendas no 1T26/2T26 de USD 42, 2 bilhões/USD 55, 4 bilhões contra o consenso de USD 42 bilhões/USD 46, 2 bilhões, o que implica que o H1 FY26 provavelmente não decepcionará o mercado, apesar dos problemas contínuos do lado da oferta.”

Perspectiva da KeyBanc sobre as restrições de fabricação

O analista da KeyBanc, John Vinh, reconhece que as restrições de fabricação estão de fato limitando as remessas de racks de servidores GB200 NVL, mas acredita que outros fatores mais do que compensarão isso. Ele destaca que os atrasos nos rendimentos iniciais de fabricação permitiram que os clientes adiassem os pedidos de GB200 enquanto mudavam para servidores B200.

Além disso, Vinh observa a crescente demanda por GPUs H20 de provedores de serviços de nuvem (CSPs) chineses devido a restrições em outros produtos. Ele também aponta que os clientes da NVIDIA, particularmente os CSPs, estão efetivamente financiando seus estoques em provedores de EMS, o que significa que as remessas de sell-in da NVIDIA são reconhecidas como receita.

Opinião de Oppenheimer sobre GPUs H200 e GB300

O analista da Oppenheimer, Rick Schafer, relata que a demanda por GPUs H200 está excedendo as expectativas, prevendo que elas representarão cerca de 30 por cento do mix de vendas da NVIDIA este ano. Sobre o próximo lançamento da GPU GB300, previsto para o final de 2025, ele comenta:

“Acreditamos que o GB300 (esperado para o final do ano civil de 2025) provavelmente envolve uma configuração de rack único (NVL72), sugerindo que os desafios de resfriamento DC estão sendo resolvidos.”

Além disso, Schafer indica que o aumento das despesas de capital dos hiperescaladores deve aumentar em 40% este ano, ultrapassando US$ 300 bilhões, em comparação com US$ 220 bilhões em 2024.

ASICs de IA e GPUs: uma coexistência futura?

Alinhando-se com discussões anteriores, Schafer enfatiza que ASICs provavelmente coexistirão com GPUs, com ASICs servindo cargas de trabalho internas enquanto GPUs atendem a aplicações de IA mais dinâmicas. Ele afirma:

“Projetos de ASIC de IA personalizados do CSP coexistem com GPUs, em nossa visão — ASICs usados principalmente para cargas de trabalho internas, enquanto GPUs são usadas para aplicativos de IA mais amplos, dinâmicos e de alto desempenho. O NVDA continua melhor posicionado em IA, beneficiando-se de hardware/software de IA full-stack.”

Considerações finais

À medida que a NVIDIA se aproxima do próximo anúncio de lucros, os analistas estarão observando atentamente sua capacidade de entregar uma tripla batida em receita, lucros por ação (EPS) e orientação. Quais são suas expectativas para o desempenho da NVIDIA? Compartilhe suas percepções na seção de comentários abaixo.

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