Lynx Equity analisa os lucros da AMD no primeiro trimestre de 2025: antecipando surpresas negativas nas projeções e comentários do segundo semestre, semelhante à Intel

Este artigo tem caráter meramente informativo e não deve ser considerado como recomendação de investimento. O autor não possui posições em nenhuma das ações discutidas.

AMD enfrenta turbulência de mercado antes dos lucros do primeiro trimestre de 2025

Enquanto a incerteza continua a repercutir no setor de semicondutores devido às novas tarifas impostas pelo presidente Trump, a Advanced Micro Devices (AMD) deve divulgar seu relatório de lucros referente ao primeiro trimestre de 2025 na terça-feira. No entanto, nem todos os analistas estão otimistas, com um importante player de Wall Street expressando considerável ceticismo em relação às perspectivas de curto prazo da AMD.

Impacto dos novos requisitos de licenciamento de exportação

Em abril, a AMD revelou que, após uma avaliação detalhada dos novos requisitos de licenciamento de exportação dos EUA para suas GPUs MI308 destinadas à China, a empresa prevê incorrer em aproximadamente US$ 800 milhões em perdas. Essas despesas estão relacionadas a baixas de estoque, compromissos de compra e diversas reservas.

Especificamente, a AMD indicou que essas restrições de exportação se aplicam à “China (incluindo Hong Kong e Macau) e países D:5” ou empresas com empresas-mãe localizadas nessas regiões.

Essa situação é particularmente alarmante considerando que a AMD relatou um lucro líquido de US$ 1, 6 bilhão para o ano fiscal de 2024; portanto, os encargos previstos de US$ 800 milhões equivalem a impressionantes 50% de seus lucros líquidos totais para aquele ano fiscal.

Sentimento de baixa da Lynx Equity

Esse contexto nos leva à Lynx Equity, que recentemente emitiu uma nota de baixa sobre a AMD antes do anúncio de seus lucros trimestrais. Os analistas da empresa argumentam que o potencial de queda da ação está atualmente subestimado.

“Assim como com a INTC [Intel], esperamos que a orientação da AMD e os comentários do 2H surpreendam negativamente, apesar do sentimento dos investidores já estar desanimador.”

Em sua análise, a Lynx Equity afirma que, embora muitos observadores de mercado atribuam o desempenho decrescente da Intel principalmente à perda de participação de mercado para a AMD, a realidade é que as dificuldades da Intel também são significativamente impactadas por incertezas decorrentes de interrupções na cadeia de suprimentos relacionadas a tarifas — questões que também colocam a AMD em risco.

Além disso, a Lynx Equity observa que as reduções previstas na receita e na margem bruta da AMD devido aos requisitos de licenciamento já estão incluídas nas expectativas do mercado, mas a extensão total do seu impacto ainda é incerta.

Há três meses, esperávamos que a demanda relacionada ao DeepSeek ajudasse a recuperar os negócios de IA da AMD. No entanto, a exigência de licenciamento imposta no mês passado anulou essa esperança. Há três meses, podíamos ver um caminho para US$ 130. Não vemos mais. Vemos ainda mais queda nas ações em relação aos níveis atuais.

Expectativas de receita revisadas e avaliação de ações

Como resultado desses desenvolvimentos, a Lynx Equity projeta que a receita da AMD para o ano fiscal de 2025 atingirá apenas US$ 29, 1 bilhões, significativamente abaixo da expectativa de consenso de US$ 31 bilhões. Essa perspectiva representa um modesto crescimento anual de apenas 13%.

Aplicando um múltiplo de 25 vezes ao seu lucro estimado por ação (LPA) de US$ 3, 6, em oposição à estimativa de consenso de US$ 4, 4, a Lynx Equity prevê que as ações da AMD podem atingir apenas US$ 90 no ambiente de mercado atual.

Posição de liquidez como um lado positivo

Apesar dessas preocupações, a empresa reconhece a melhora na posição de liquidez da AMD, reforçada por aproximadamente US$ 5 bilhões derivados de cerca de US$ 1, 5 bilhão em novas dívidas emitidas pouco antes dos impactos tarifários e uma estimativa de US$ 3, 5 bilhões esperados com a alienação de sua aquisição da ZT Systems e sua unidade de montagem de servidores.

“Acreditamos que isso proporciona uma proteção para as ações no momento certo, já que as guerras tarifárias drenam a liquidez da cadeia de suprimentos global.”

Até o momento do relatório atual, as ações da AMD caíram um pouco mais de 1%, contribuindo para uma queda de mais de 16% no valor desde o início do ano.

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