Estimativa de EPS da AMD para o 2º trimestre de 2025: baixo consenso, mas uma história subjacente com nuances

Este artigo não constitui recomendação de investimento. O autor não possui posições nas ações mencionadas.

Impacto dos requisitos de licenciamento dos EUA nas margens da AMD

A Advanced Micro Devices (AMD) enfrenta pressão constante em suas margens de lucro devido às novas regulamentações de licenciamento dos EUA referentes às GPUs MI308 específicas para a China. De acordo com as projeções da empresa, essa situação provavelmente resultará em cobranças significativas durante o segundo trimestre de 2025.

Ramificações financeiras das taxas de inventário do MI308

Durante o anúncio dos lucros do primeiro trimestre de 2025, a AMD divulgou a expectativa de incorrer em aproximadamente US$ 800 milhões em encargos. Essas baixas estão vinculadas ao estoque MI308, compromissos de compra existentes e reservas relevantes que devem impactar o trimestre atual.

Revisão das Estimativas de Margem Bruta

A AMD previu uma queda na margem bruta do segundo trimestre para 43%, uma queda considerável em relação aos 54% previstos sem as cobranças relacionadas ao MI308. Essa queda reflete a pressão financeira imposta pelos ajustes inesperados de estoque.

Inclusão de encargos únicos nas estimativas dos analistas

Embora analistas de mercado normalmente desconsiderem cobranças pontuais ao avaliar a saúde financeira de uma empresa, comentários recentes de John Vinh, analista da KeyBanc, refletem uma mudança. Em sua nota mais recente, ele indicou que a maioria dos analistas de Wall Street começou a considerar essas cobranças relacionadas ao MI308 em suas estimativas de consenso para o segundo trimestre da AMD:

Nossa estimativa anterior excluía esses encargos, visto que são pontuais; no entanto, agora estamos incluindo esses encargos para manter a consistência com o consenso de Wall Street, visto que a maioria das estimativas os inclui. Dessa forma, reduzimos nossa estimativa de lucro por ação (LPA) do 2T25 para US$ 0, 47, contra US$ 0, 90 anteriormente, em comparação com o consenso de US$ 0, 57.

Reações do mercado e preocupações dos analistas

A estimativa atual de consenso para o lucro por ação (LPA) da AMD para o segundo trimestre de 2025 foi significativamente afetada, visto que muitos analistas incorporaram essas cobranças extraordinárias em suas projeções. Essa tendência levanta preocupações sobre a possibilidade de tais cobranças não se tornarem ocorrências pontuais.

Relações Comerciais e Perspectivas Futuras

Em notícias relacionadas, Kevin Hassett, diretor do Conselho Econômico Nacional (NEC), sugeriu recentemente que o governo pode considerar flexibilizar certos controles de exportação de chips para a China como parte de uma negociação comercial mais ampla. No entanto, ele prontamente descartou a ideia de flexibilizar as restrições especificamente à GPU H20 da NVIDIA para o mercado chinês.

Essa postura implica que os desafios em torno das GPUs MI308 da AMD provavelmente persistirão até que um acordo comercial claro entre os EUA e a China seja estabelecido, trazendo um nível de incerteza ao desempenho futuro da AMD.

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