Observe que este artigo não constitui aconselhamento de investimento. O autor atualmente não detém posições em nenhuma das ações aqui referenciadas.
Insights recentes da Bernstein: NVIDIA e TSMC
A Bernstein divulgou sua análise mais recente com foco em dois eventos significativos na indústria de semicondutores: o atual declínio das ações da NVIDIA e o substancial compromisso de investimento da TSMC nos Estados Unidos.
NVIDIA: Análise de Queda de Ações
As ações da NVIDIA estão passando por uma queda notável, afetadas por ansiedades de crescimento, interrupções na cadeia de suprimentos e crescentes preocupações com tarifas e regulamentações. De acordo com o analista da Bernstein, Mark Li, as ações da empresa têm consistentemente tido desempenho inferior em comparação com suas contrapartes e o mercado mais amplo. Enquanto o índice SOX diminuiu 8% este ano, o S&P 500 viu apenas uma queda de 1%, enquanto a NVIDIA perdeu cerca de 15% no acumulado do ano.
Posição de mercado e desempenho histórico
Em sua análise, Li destacou que, após a recente crise, a NVIDIA está sendo negociada a cerca de 25 vezes os lucros do ano que vem — sua menor avaliação em um ano e se aproximando de níveis não vistos em quase uma década. Li observou:
“Após a derrocada de ontem, as ações são negociadas a ~25x os lucros da NTM, seu nível mais fraco em um ano e próximo das mínimas de 10 anos. Na verdade, as ações agora são negociadas ABAIXO da paridade em relação ao SOX (algo que vimos apenas uma ou duas vezes na última década).”
Li continua otimista apesar dos temores quanto à sustentabilidade do mercado de IA, argumentando que tais apreensões podem ser “prematuras”.Ele enfatizou que os principais hiperescaladores estão continuamente aumentando suas previsões de despesas de capital, um sinal de investimento contínuo em um ciclo de produto crescente, especialmente com o próximo evento GTC se aproximando.
Potencial de recuperação
Investidores que compraram ações da NVIDIA anteriormente com múltiplos de ganhos semelhantes historicamente colheram recompensas substanciais, com uma média de retorno de 150% no ano subsequente. Essa tendência destaca oportunidades potenciais para investidores experientes dispostos a navegar pela volatilidade atual.
Mega investimento da TSMC nos EUA
Voltando-se para a Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), Mark Li discute o anúncio recente da empresa de investir US$ 100 bilhões adicionais nos EUA, que se baseia em um compromisso anterior de US$ 65 bilhões. Este investimento é destinado ao estabelecimento de três novas plantas de fabricação, dois centros avançados de embalagem e uma instalação significativa de pesquisa e desenvolvimento — marcando o maior investimento estrangeiro já feito nos Estados Unidos.
Implicações estratégicas para a TSMC
Li afirma que esse investimento extensivo permitirá que a TSMC mantenha uma vantagem competitiva sobre a Intel, que tem pressionado a TSMC a colaborar mais estreitamente, potencialmente compartilhando tecnologia ou estabelecendo joint ventures.É fundamental observar que esse compromisso financeiro pesado pode aumentar as pressões de custo da TSMC, embora seja um pouco aliviado pelo subsídio de US$ 6, 6 bilhões do CHIPS Act, que atualmente é menos suscetível a cortes. Além disso, a TSMC terá flexibilidade em relação aos cronogramas de construção, ajudando a gerenciar custos enquanto potencialmente recupera despesas por meio de poder de precificação e eficiências operacionais.
Instalações avançadas de embalagem e perspectivas futuras
Além disso, Li ressalta que a Amkor prometeu aumentar a capacidade de CoWoS (Chip-on-Wafer-on-Substrate) nos EUA. No entanto, sua incapacidade de fornecer soluções de CoWoS-L e de ligação híbrida a coloca em desvantagem para atender às crescentes demandas de empresas como NVIDIA e AMD. A iniciativa da TSMC de estabelecer dois centros de empacotamento avançados na América está pronta para resolver esse gargalo, reforçando seu papel crítico na cadeia de suprimentos de semicondutores.
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