Bank Of America: “AMD luta para definir sua vantagem competitiva contra a NVIDIA e o papel crescente dos chips ASIC personalizados no silício de IA”

Observe que este conteúdo não constitui consultoria de investimento e o autor não possui posições em nenhuma das ações mencionadas.

Desempenho recente da AMD e reação do mercado

Recentemente, a Wolfe Research fez uma previsão sobre a AMD que agora está atraindo atenção na comunidade financeira. Eles sugeriram que a AMD teria dificuldades para navegar efetivamente no cenário de IA até 2025. Essa falta de orientação desempenhou um papel significativo no declínio das ações da AMD durante as negociações após o expediente após a divulgação dos lucros. Consequentemente, a perspectiva incerta da empresa é um tema recorrente na análise dos principais especialistas de Wall Street.

Visão geral dos resultados do quarto trimestre

Em seu último relatório de lucros, a AMD superou as previsões de receita e lucro para o quarto trimestre de 2024, alcançando impressionantes US$ 7, 66 bilhões em receita, superando o valor previsto de US$ 7, 53 bilhões. No entanto, é importante observar que o segmento de data center, crucial para aplicativos relacionados à IA, ficou aquém das expectativas do mercado. Esse déficit foi ofuscado pelo desempenho robusto no setor de computação de cliente da AMD, que inclui soluções para PC e jogos.

BofA reduz $AMD PT de $155 para $135, mantém classificação neutra

“Reitere a neutralidade, pois a AMD (ainda) não conseguiu articular como pode conquistar um nicho importante em relação ao domínio da NVDA e à crescente importância do chip ASIC personalizado no silício de IA, com qualquer surpresa positiva em grande parte…

— Wall St Engine (@wallstengine) 5 de fevereiro de 2025

Insights de analistas sobre a orientação da AMD para o primeiro trimestre de 2025

Em uma análise típica pós-lucros, Vivek Arya, do Bank of America, comentou que a orientação da AMD para o primeiro trimestre de 2025 é “modestamente melhor”, em grande parte devido à robustez de suas divisões de PC e jogos focadas no cliente. Isso contrasta fortemente com a orientação da Intel, que foi prejudicada por significativas atratividades de clientes de curto prazo atribuídas a tarifas.

Notavelmente, o BofA ajustou suas expectativas para a receita de GPU de IA da AMD em 2025 para US$ 7, 5 bilhões, uma redução de aproximadamente US$ 0, 5 bilhão em relação aos modelos anteriores. Arya destacou que, embora a AMD tenha se abstido de fornecer orientação explícita para o próximo ano, eles antecipam que o primeiro semestre de 2025 exibirá desempenho de receita estável em comparação ao semestre anterior, com crescimento mais forte previsto para o final do ano devido ao aumento do produto MI350.

“A AMD não orientou a GPU de IA para o ano, mas apenas disse que espera que o 1S25 seja um HoH estável, com um 2S mais forte na parte de trás de sua nova rampa MI350.”

Avaliações e perspectivas de analistas de mercado

Após esses eventos, o Bank of America reduziu sua meta de preço para as ações da AMD de US$ 155 para US$ 135, citando preocupações sobre a capacidade da AMD de definir uma vantagem competitiva no mercado de IA cada vez mais concorrido, dominado pela NVIDIA, e a crescente importância dos chips ASIC personalizados.

“… A AMD (ainda) não conseguiu articular como pode conquistar um nicho importante em relação ao domínio da NVDA e à crescente importância do chip ASIC personalizado no silício de IA, com qualquer surpresa positiva dependendo em grande parte dos ganhos de participação contra a INTC em mercados mais maduros.”

Enquanto isso, John Vinh, da KeyBanc, minimizou os contratempos nas práticas de data center da AMD, concentrando-se, em vez disso, nas melhorias antecipadas de participação de mercado no domínio de GPU de IA como justificativa para sua contínua classificação de “overweight” das ações da AMD. Ele sugeriu que o crescimento significativo na receita de GPU de data center — excedendo US$ 5 bilhões em 2024 — continuaria, com uma expectativa de crescimento de dois dígitos para 2025, mesmo em meio à falta de orientação explícita da AMD.

“As receitas de GPUs de Data Center excederam US$ 5 bilhões em 2024, mas a AMD não forneceu orientação explícita para 2025, [em vez disso, apenas] indicando que o Data Center, incluindo GPUs, cresceria fortes dois dígitos este ano. Além disso, com a rampa do MI355 esperada no meio do ano, o crescimento do Data Center deve ser ponderado no segundo semestre, já que as receitas de Data Center do primeiro semestre de 2025 devem ser iguais às do segundo semestre de 2024.”

Perspectiva do Barclays

Em contraste, o Barclays permanece firmemente otimista, reafirmando uma classificação de “overweight” para a AMD com uma meta de preço definida em US$ 140. Eles reconhecem o desempenho mais lento do que o esperado do MI300 no mercado de CPU de servidor, o que trouxe alguma cautela para o Q1. No entanto, Tom O’Malley do Barclays enfatizou o potencial para um crescimento substancial da receita ano a ano.

“A empresa também apontou para ‘dezenas de bilhões’ nos próximos anos.”

Destacando a abordagem proativa da empresa, O’Malley observou que a AMD está passando por transições significativas de produtos e planeja lançar o MI350 (CDNA 4) até meados de 2025, com inovações subsequentes a seguir.

“No lado positivo, a empresa está avançando nas transições de produtos de IA mais rapidamente e planeja lançar o MI350 (CDNA 4) em meados de 2025, e então introduzir uma nova arquitetura de computação (CDNA a seguir) e de nível de rack com o MI400 vários trimestres depois.”

Concluindo, os analistas acreditam que a queda atual nas ações da AMD representa uma potencial oportunidade de compra, enfatizando o histórico da empresa em cumprir suas promessas de crescimento.

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