이는 투자 조언이 아닙니다.저자는 언급된 어떤 주식에도 투자하지 않습니다.
미국 수출 통제 정책과 NVIDIA의 전략적 움직임
최근 동향은 중국 시장용 엔비디아 H20 GPU에 대한 미국의 엄격한 수출 규제가 완화되고 있음을 시사합니다.이러한 변화는 희토류 자석에 대한 중국의 상호 수출 규제를 해결하기 위한 더 큰 협상의 일환인 것으로 보입니다.그러나 이러한 규제 완화는 중국의 막대한 AI GPU 수요를 충족하기에는 여전히 부족할 수 있습니다.
역사적 맥락: 이전 수출 허가 과제
맥락을 설명하자면, 2025년 4월 트럼프 행정부는 중국을 겨냥한 엔비디아의 H20 칩에 대한 엄격한 수출 허가 요건을 시행했습니다.이 결정으로 엔비디아는 수십억 달러 상당의 재고를 상각해야 했고, 상당한 재정적 어려움을 겪었습니다.
엔비디아, 중국 판매 재개 추진
중국 시장 재진출을 주장했던 CEO 젠슨 황의 광범위한 로비 활동에 힘입어, 엔비디아는 중국 전용 H20 GPU 판매 재개를 위한 정부 허가 신청 계획을 발표했습니다.엔비디아는 최근 블로그 게시물을 통해 중국으로의 H20 선적에 필요한 허가가 신속하게 승인될 것이라는 미국 관계자들의 확답을 언급하며 낙관적인 전망을 강조했습니다.
시장 역학: 수요 대비 공급 과잉
Jefferies의 분석에 따르면 NVIDIA는 현재 약 60만~90만 개의 H20 GPU 재고를 보유하고 있습니다.반면 중국의 수요는 약 180만 개로 추산되어 상당한 부족을 시사합니다.
제퍼리스는 엔비디아가 2025년 1분기에 약 30만 대의 H20 GPU를 중국에 성공적으로 공급했으며, 이는 수출 금지 조치 시행 이전의 출하 패턴을 반영한 것이라고 덧붙였습니다.다양한 시장 난관에도 불구하고, 분석가들은 중국 기업들이 엔비디아 제품을 여전히 선호하고 있다고 보고 있습니다.이러한 선호는 CUDA 생태계의 성능과 화웨이 910C GPU와 같은 경쟁력 있는 국내 대체 제품의 부족에서 기인합니다.
향후 개발: 곧 출시될 NVIDIA B30 칩
중국의 GPU 수급 불균형은 엔비디아의 차기 B30 칩을 통해 부분적으로 해소될 것으로 예상됩니다.2025년 4분기에 출시될 예정인 이 칩은 AI 칩 수출 통제에 대한 새로운 기준을 준수하기 위해 메모리 사양을 축소할 것으로 예상됩니다.
미국 칩 부문의 투자 전망과 과제
이러한 상황을 고려하여 Jefferies는 올해 중국의 AI 관련 자본 지출 전망을 40% 상향 조정하여 1, 080억 달러에 달하는 엄청난 규모로 추산했습니다.또한 2025년부터 2030년까지의 전망치도 28% 상향 조정하여 총 8, 060억 달러에 달할 것으로 예상했습니다.
한편, 미국은 국내에서 생산되는 칩의 공급 부족으로 어려움을 겪고 있습니다.최근 스콧 베센트 미국 재무장관은 애리조나에 있는 TSMC 공장이 미국 기업들의 칩 수요의 7%만을 충족하고 있다고 지적했습니다.그는 과도한 규제가 국내 칩 생산 증대 노력을 저해하고 있다고 지적했습니다.
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