본 정보는 교육 목적으로만 제공되며 투자 자문을 구성하지 않습니다.저자는 언급된 어느 회사의 주식도 보유하고 있지 않습니다.
미국 정부와 인텔의 주식 거래: 복잡한 상황
지난주 인텔은 미국 정부와 상당한 규모의 지분 투자 계약을 체결했으며, 금융권은 계속해서 그들의 분석에 주목하고 있습니다.모건스탠리의 애널리스트 조셉 무어는 이러한 파트너십이 반도체 업계에서 인텔의 입지를 강화할 수 있다는 광범위한 논의 속에서 보다 신중한 해석을 내놓았습니다.
계약 세부 사항
미국 정부는 인텔에 배정된 111억 달러의 보조금을 지분으로 전환할 예정입니다.이 기금에는 다음이 포함됩니다.
- CHIPS 법안에 따른 57억 달러의 보조금이 아직 인텔로 이전되지 않았습니다.
- 국방부가 제공한 보안 구역 수여금에서 32억 달러
- CHIPS법 보조금 22억 달러가 이미 지급되었습니다.
그 대가로 정부는 주당 20.47달러에 인텔 주식 4억 3, 330만 주를 신규 발행하여 취득하게 됩니다.이 거래로 인텔의 지분은 9.9%가 됩니다.그러나 정부의 개입은 인텔 이사회 의석을 차지하지 않는 비개입적인 성격을 지닙니다.
주조 사업부에 대한 비상 영장
인텔의 파운드리 사업부 분사를 복잡하게 만들기 위해 정부는 주당 20달러에 5년짜리 인수권을 협상했는데, 이를 통해 정부가 인텔이 파운드리 사업의 49% 이상을 매각할 경우 인텔 주식의 5%를 추가로 매수할 수 있게 됐다.
하셋: 인텔, 현금 유입으로 ‘조직 정비’할 듯
— Walter Bloomberg (@DeItaone) 2025년 8월 25일
인텔의 미래에 대한 엇갈린 예측
백악관 경제보좌관 케빈 해셋이 지적했듯이, 이번 거래가 인텔의 “정신 차리는 데 도움이 될 것”이라는 정부의 낙관적인 수사 속에서, 현실은 더욱 복잡해지고 있습니다.조셉 무어는 인텔의 반전 과정이 마법 같은 해결책 없이 장기화될 가능성이 높다고 주장합니다.
“인텔의 회복은 향상된 마이크로프로세서 로드맵부터 시작해야 하며, 빠른 해결책은 없습니다.”
무어는 인텔의 광범위한 파운드리 전략을 비판하며, 수십 년에 걸쳐 다양한 제품들이 큰 성공을 거두지 못했다고 지적합니다.그는 인텔이 곧 출시될 14A 기술과 같은 최첨단 공정에 대한 대규모 투자를 위한 기반을 마련하기 위해 마이크로프로세서 시장 점유율을 확고히 해야 한다고 강조합니다.
파운드리 부문의 현재 과제
무어는 10nm 및 7nm 노드 기반으로 제작된 인텔의 이전 세대 제품이 매진되는 우려스러운 추세를 강조하며, 이는 인텔 4세대 신제품보다 소비자 가치 인식이 더 높다는 것을 시사합니다.그는 정부의 지분 투자가 미치는 영향을 검토하면서, 자금 조달에 수반되는 전략적 요건이 인텔의 장기적인 전략적 의사 결정을 방해할 수 있다고 경고합니다.이러한 결정은 국가주의적 압력보다는 재무 지표에 따라 이루어져야 합니다.
인텔은 프로세서와 파운드리를 모두 지원하는 IDM 2.0 모델을 유지하는 것부터 IDM 1.0으로 회귀하거나 ‘팹 라이트(fab lite)’ 방식으로 전환하는 것까지 구조조정 방안을 지속적으로 모색하고 있습니다.각 방향에는 장단점이 있습니다. IDM 2.0은 가장 큰 잠재력을 가지고 있지만, 인텔이 서버 부문에서 성능 리더십을 발휘하지 못할 경우 가장 큰 위험을 감수해야 합니다.
무어는 인텔 CEO 립부 탄의 신중한 예측 접근 방식을 인정하며, 마이크로프로세서 시장에서의 입지를 회복하는 것이 견실한 수익으로 이어질 수 있음을 인지하고 있습니다.그는 약 600억 달러의 매출에 맞춰 비용을 조정하는 것이 신규 공장 투자나 복잡한 정부 개입 없이도 가능할 것이라고 믿습니다.
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