본 기사는 투자 조언을 구성하지 않으며, 저자는 언급된 주식에 대한 어떠한 지분도 가지고 있지 않습니다.
CoreWeave의 IPO: 험난한 서곡
3월 초에 강조했듯이, CoreWeave의 임박한 IPO는 점점 더 큰 압박을 받고 있습니다.이 기대되는 공모는 이제 GPU 가격 하락, Microsoft의 최근 감축으로 인해 영향을 받은 과도한 데이터 센터 용량에 대한 우려, CoreWeave의 수익 성장 지속 가능성에 대한 의문 등 여러 가지 어려움에 직면해 있습니다.이러한 문제는 CoreWeave가 상장을 준비하는 바로 그 순간에 모였습니다.
CoreWeave 이해하기
익숙하지 않은 분들을 위해 말씀드리자면, CoreWeave는 클라우드 부문의 선구자로, GPU 집약적 AI 작업에 집중합니다.최근 몇 년 동안 이 회사는 NVIDIA와 협력하여 최신 세대 GPU에 대한 확장 가능한 액세스를 제공함으로써 두각을 나타냈으며, 이 모든 것이 AI 애플리케이션에 맞게 조정된 강력한 인프라에 통합되었습니다.놀라울 정도로 낮은 네트워크 지연 시간과 효율적인 GPU 수명 주기 관리와 같은 기능을 갖춘 CoreWeave는 신뢰할 수 있는 연산 능력이 필요한 AI 스타트업에 어필하는 것을 목표로 하는 포괄적인 패키지를 제공합니다.
IPO 평가 조정
처음에 CoreWeave는 IPO를 통해 최소 40억 달러를 모금하고 350억 달러의 가치를 목표로 했습니다.하지만 최근 보고서에 따르면 초점이 크게 바뀌었다는 것을 알 수 있습니다.
특종: CoreWeave는 IPO 규모를 축소하고 가격을 인하할 계획입니다.제가 듣기로는 1년 전 사적 시장에서 평가했던 230억 달러에 가까운데, 원했던 약 300억 달러보다는 낮은 수준입니다.
— Liz Hoffman (@lizrhoffman) 2025년 3월 27일
새롭게 밝혀진 정보에 따르면 CoreWeave는 현재 목표 가치를 약 230억 달러로 조정하고 있습니다.이 사실은 Bloomberg가 IPO 규모를 줄여야 할 필요성을 보도한 직후에 나왔으며, 원래 의도했던 40억 달러 대신 약 15억 달러를 모금하려는 포부를 밝혔습니다.
*코어위브는 IPO 규모를 약 15억 달러로 줄일 계획이라고 전해졌습니다.
30억 달러가 될 예정이었습니다.주문서의 절반을 채울 수 없었습니다.수익 왕복 계획에 매우 나쁩니다.https://t.co/adSrC6vqjy
— zerohedge (@zerohedge) 2025년 3월 27일
보고서에 따르면 CoreWeave의 주문량은 여전히 심각하게 부족한 상태이며, 회사는 예상 IPO 약정의 절반도 이행하지 못하고 있어 회사의 재무 건전성에 대한 심각한 우려가 제기되고 있습니다.
이 IPO는 완전한 재앙입니다. NVDA는 개입하여 CNBC에 따르면 40달러에 2억 5천만 달러 규모의 주문으로 IPO를 “고정”해야 했습니다.
CRWV의 5%를 이미 소유하고 있는 NVDA가 없다면 IPO는 실패할 것입니다.https://t.co/GS9rPpneGb
— zerohedge (@zerohedge) 2025년 3월 27일
또한 CNBC는 NVIDIA가 CoreWeave의 IPO를 40달러의 주가로 안정화하기 위해 2억 5천만 달러를 투자하기로 약속했다고 공개하면서, 이 기술 거대 기업이 CoreWeave의 시장 데뷔를 뒷받침하는 데 중요한 역할을 할 것이라는 신호를 보냈습니다.
시장 감정 및 분석가 통찰력
TD Cowen의 최근 평가는 CoreWeave의 IPO를 둘러싼 부정적인 감정이 만연하는 데 기여했습니다.분석가 Michael Elias는 Microsoft의 데이터 센터 임대 취소가 이전에 알려진 것보다 더 흔하며 AI와 관련된 지속적인 자본 지출의 지속 가능성에 의문을 제기한다고 강조했습니다.그의 분석에 따르면 Microsoft는 지난 6개월 동안 미국과 EU 전역에서 2GW 이상의 데이터 센터 용량을 연기하거나 취소했습니다.
Microsoft의 변화는 상당히 중요합니다.2024년 기준, Microsoft가 CoreWeave 수익의 62%를 차지했고, 2030년까지 회사 서비스에 100억 달러 이상을 투자할 것으로 예상됩니다.
재무 상태 및 실적
CoreWeave의 현금 흐름과 성장 궤적에 대한 우려가 계속해서 표면화되고 있습니다.2023년에 이 회사는 11억 달러의 현금 소진을 보고했고, 2024년에는 주로 AI 인프라에 대한 막대한 자본 투자로 인해 놀랍게도 60억 달러로 급증했습니다.2024년 말 현재 CoreWeave는 32개 데이터 센터에서 250, 000개가 넘는 NVIDIA GPU를 운영했으며, 주로 Hopper 아키텍처로 구동되었습니다.
CoreWeave는 방대한 야망을 지원하기 위해 12차례의 자금 조달 라운드를 통해 145억 달러를 모금했으며 현재 약 110억 달러의 부채 부담에 직면해 있습니다.주목할 점은 이 부채의 상당 부분이 광범위한 NVIDIA GPU 인벤토리에 대한 담보로 확보되었다는 것입니다.그러나 시장은 변동을 겪었고 GPU 컴퓨팅 가격은 올해 초 8달러에서 2024년 말까지 시간당 2달러로 떨어져 CoreWeave 담보의 안정성에 대한 경고를 받았습니다.
매출 성장 대 수익성 과제
긍정적인 점으로, CoreWeave의 2024년 매출은 전년 대비 인상적인 737%나 치솟아 2023년의 2억 2, 900만 달러에 비해 19억 2, 000만 달러에 달했습니다.하지만 회사는 여전히 수익성이 없으며, 2024년에는 8억 6, 300만 달러, 2023년에는 5억 9, 400만 달러의 순손실을 보고하면서 성장과 수익성 사이에 상당한 격차가 있음을 보여줍니다.
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