이 기사는 투자 조언을 구성하지 않습니다. 저자는 논의된 주식에 대한 입장을 가지고 있지 않습니다.
Bank of America(BofA)의 최근 노트에서 분석가들은 Advanced Micro Devices(AMD)의 평가를 매수에서 중립으로 낮추고 목표 주가를 180달러에서 155달러로 낮추었습니다. 이러한 결정은 AI 칩 시장이 확장됨에 따라 Marvell과 Broadcom과 같은 경쟁업체의 수요가 증가할 가능성이 높기 때문에 AMD가 추가 시장 점유율을 확보할 수 있는 능력이 제한될 것이라는 예상에 따른 것입니다. NVIDIA GPU에 대한 현재 수요 급증과 높은 가격이 결합되어 주요 기술 회사는 맞춤형 AI 칩을 개발하거나 공급망을 다각화하여 급성장하는 AI 환경에서 경쟁 우위를 유지하도록 동기를 부여했습니다.
AMD에 대한 BofA의 전망: PC 시장의 미래 과제
AMD는 반도체 부문에서 독특한 틈새 시장에서 운영되고 있으며, 두 주요 경쟁사는 서로 다른 시장에 있습니다. 특히, x86 프로세서와 관련하여 AMD는 인텔에 대한 유일한 주요 대안이라는 위치를 누리고 있습니다. BofA는 수정된 목표 주가와 등급을 반영한 최신 보고서에서 이러한 경쟁적 위치를 인정합니다.
BofA는 AMD가 인텔의 취약점을 활용하고 잠재적으로 AI 부문을 표적으로 삼을 여지가 있지만, AMD의 연간 매출 성장은 15%~20% 범위라고 강조합니다. 그러나 이는 그들의 평가에서 유일하게 긍정적인 통찰이며, 그들은 Marvell과 Broadcom과 같은 회사가 인기를 얻으면서 AI GPU 시장이 확대되면서 치열해지는 경쟁에 대해 경고합니다.
Intel과 AMD가 듀오폴리를 가지고 있는 x86 CPU 시장과 대조적으로, GPU와 AI 가속기 시장은 점점 더 경쟁이 치열해지고 있습니다. Marvell과 Broadcom이 이 도메인에 발을 들이면서 AMD는 상당한 어려움에 직면할 수 있습니다.
BofA는 NVIDIA가 AI 가속기 시장에서 상당한 영향력을 행사하고 있다는 점을 강조합니다. 이 회사는 클라우드 서비스 공급업체도 맞춤형 칩을 위해 Marvell과 Broadcom으로 눈을 돌리고 있으며, 이는 AI 부문에서 AMD의 운영적 자유도를 제한하고 있다고 말합니다. 특히 Marvell은 전략의 일환으로 맞춤형 AI 프로세서를 적극적으로 추진하고 있습니다.
2분기 실적 발표 전화 회의에서 Marvell 경영진은 “올해 초에 발표된 새로운 Tier 1 AI 고객과의 프로젝트”를 순조롭게 진행하고 있으며 AI 맞춤형 실리콘 이니셔티브가 회계연도 3분기에 데이터 센터 시장에서 예상되는 10대 후반의 성장에 크게 기여할 것으로 확인했습니다.
게다가 최근 미디어 보도에 따르면 Broadcom은 OpenAI와 협력하여 맞춤형 AI GPU 개발을 촉진하고 NVIDIA에 대한 의존도를 낮추고 있다고 합니다. 또한 Amazon Web Services(AWS)는 맞춤형 AI 칩을 공개하면서 화제가 되었고, Google은 AI 컴퓨팅을 위해 Tensor Processing Unit(TPU)을 사용하고 있습니다.
BofA는 AMD의 클라이언트 PC 판매가 2024년 상반기에 40%의 놀라운 성장을 보였으며, 이러한 추세가 2025년 상반기에도 이어질 수 있음을 시사한다고 덧붙였습니다. 구체적으로, AMD의 클라이언트 부문은 이 기간 동안 28억 6,000만 달러의 매출을 창출했으며, 2023년 상반기 대비 65%의 연간 증가를 기록했습니다. 그럼에도 불구하고 BofA는 PC 시장의 조정이 내년에 AMD의 성장을 방해할 수 있다고 경고했습니다. 결과적으로 이 은행은 AMD의 2026년 주가수익비율을 28배로 낮추고 새로운 목표 가격을 155달러로 설정했습니다.
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