この記事は投資助言ではありませんのでご注意ください。著者は記事中で言及されている銘柄を一切保有していません。
インテルコーポレーション（ティッカーシンボル：$INTC）は、2026年第1四半期の好調な決算発表を受け、株価が大幅に上昇しました。同社は売上高が市場予想を上回り、第2四半期の好調な業績見通しもこの上昇を後押ししています。特に、ファウンドリおよびデータセンター・AI（DCAI）部門は目覚ましい成長を遂げた一方、クライアントコンピューティンググループ（CCG）は、インフレの影響やRAM供給の継続的な問題などにより、課題に直面しています。
インテルの株価が最近上昇しているのは、四半期決算の内容を考えると十分な根拠がないと主張する批評家もいるかもしれません。しかし、インテルの最近の決算説明会を分析した結果、私は異なる結論に至りました。以下に、その説明会における重要なポイントをまとめました。
Intel Foundry：18Aおよび14Aにおける進歩
「Intel 4とIntel 3の開発は着実に進展しており、18Aの歩留まりは社内予測を上回っています。これは、当社の事業遂行能力と工場完成品生産量において、重要な転換点となるものです。」
– リップ・ブー・タン、インテル2026年第1四半期決算説明会
Intel Foundryの主力製品である18Aプロセスの成功は、同社の将来にとって極めて重要です。元CEOのパット・ゲルシンガー氏の有名な言葉「私は会社全体を18Aに賭けた」は、その重要性を物語っています。18Aテクノロジーは、Wildcat Lakeのようなローエンド製品からClearwater Forestのような先進的なソリューションまで、幅広い製品の基盤となっています。そのため、特に旧世代のプロセスノードが生産能力の制約に直面している現状では、18Aの歩留まり向上は不可欠です。社内の歩留まり予想を上回ることは、このテクノロジーの健全性を示すとともに、Intelが外部顧客を引き付ける能力を強化することにつながります。
「Intel 14Aの成熟度、歩留まり、パフォーマンスは、同時期のIntel 18Aを上回っており、当社は引き続き複数の顧客とPDKの開発を進め、これらの顧客は積極的にこの技術を評価しています。2026年後半から2027年前半にかけて、より早期の設計コミットメントが現れることを期待しています。」
– リップ・ブー・タン、インテル2026年第1四半期決算説明会
14Aプロセスの開発と歩留まりは順調に進んでいます。インテルが予測通りに進めば、2026年後半から外部顧客からの大規模な受注が見込まれます。14Aプロセスを用いた社内製品はまだ発表されていませんが、この技術を用いたインテル製品の量産開始は2027年下半期頃と予想されており、14Aに関する発表が間近に迫っている可能性を示唆しています。
データセンターとAI（DCAI）：有望な展望
決算説明会で、インテルのx86やARMといった競合他社に対する位置づけについて議論する際、リップ・ブ・タン氏は、XPU（混合アーキテクチャソリューション）向けに高度なパッケージングとファウンドリレベルの統合を活用する上での同社の明確な優位性を強調した。
「もう一つ重要な点は、CPUだけでなく、高度なパッケージングとファウンドリ技術においても非常に大きな優位性を持っているということです。全体として、XPUと呼ぶこの分野は非常にエキサイティングな時期だと考えています。CPUに加えて、新たな人材を採用し、GPUの開発も着々と進めています。アクセラレータ分野にも進出し、エッジコンピューティングから物理AIまで、幅広い顧客ニーズに対応し、競争力を高める新たな取り組みを推進していきます。」
– リップ・ブー・タン、インテル2026年第1四半期決算説明会
開発中止となったGPUアクセラレータ「Falcon Shores」に関連する挫折を受け、インテルはAIアクセラレータ戦略を調整した。最近の発表には、詳細が不明なラック規模のソリューション「Jaguar Shores」と、Xe3Pアーキテクチャをベースに大容量メモリ（160GBのLPDDR5X）を搭載した経済的なアクセラレータ「Crescent Island」が含まれる。
これらの新製品は競争上の優位性をもたらす可能性があるものの、AMDのMI350および今後登場するMI450シリーズに直接対抗できる製品がないため、IntelがAI推論アクセラレータ分野で確固たる地位を築いたという主張は複雑化している。Tan氏の見解によれば、Intelが推論アクセラレータ向けにGPU部門を実際に拡大した場合、IntelがHBMを統合したフル装備のアクセラレータを開発する計画があることを考えると、迫りくる競争はAMDの将来にとって深刻な脅威となる可能性がある。
新たな動向：エージェント型ワークロードにおけるCPUの優位性
インテルのCFOであるデビッド・ジンスナー氏は、CPU製品の潜在市場規模（TAM）に関する見解を示し、ワークロード割り当てにおける変化の動向について議論した。
「トレーニングソリューションを見ると、一般的にはCPU 1つに対してGPUが7～8個といった構成になっています。推論になると、おそらくCPU 1つに対してGPUが3～4個といったレベルに近づいています。エージェント型やマルチエージェント型になると、その比率は逆転する可能性もあります。これは一つの考え方です。成長率が加速するにつれて、AIのTAM（市場規模）において重要な位置を占めるようになるでしょう。」
– デビッド・ジンスナー、インテル2026年第1四半期決算説明会
エージェント型ワークロードの台頭に伴い、CPUの数がGPUの数を上回る可能性がますます現実味を帯びてきている。このシナリオでは、複数のCPUが制御プレーンにおけるオーケストレーションを管理し、単一のGPUが大規模な言語モデルの推論を処理するという構図が想定される。このような変化は、通常1つのCPUが複数のGPUを並列にサポートするという従来のAI展開構造を根本的に変える可能性がある。
この傾向が現実のものとなった場合、インテルの高度なパッケージング技術と強固なサプライチェーン管理は、大きな競争優位性をもたらす可能性があると、リップ・ブ・タン氏は電話会議で強調した。エージェント型AIの進化は綿密な観察に値するものであり、インテルの現在の楽観的な見方は十分に根拠があるように思われる。
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