Stima EPS AMD Q2 2025: basso consenso, ma una storia di fondo sfumata

Questo articolo non costituisce consulenza in materia di investimenti. L’autore non detiene alcuna posizione nei titoli azionari menzionati.

Impatto dei requisiti di licenza statunitensi sui margini di AMD

Advanced Micro Devices (AMD) sta subendo una pressione costante sui suoi margini di profitto a causa delle nuove normative statunitensi in materia di licenze relative alle GPU MI308 specifiche per la Cina. Secondo le previsioni dell’azienda, questa situazione potrebbe comportare oneri significativi nel secondo trimestre del 2025.

Ramificazioni finanziarie degli oneri di inventario MI308

Durante l’annuncio degli utili del primo trimestre 2025, AMD ha dichiarato di prevedere oneri per circa 800 milioni di dollari. Queste svalutazioni sono legate alle scorte di MI308, agli impegni di acquisto esistenti e alle relative riserve, che si prevede avranno un impatto sul trimestre in corso.

Revisione delle stime del margine lordo

AMD ha previsto un calo del margine lordo del secondo trimestre al 43%, un calo notevole rispetto al 54% previsto senza gli oneri relativi all’MI308. Questa flessione riflette la tensione finanziaria imposta dalle inaspettate rettifiche di magazzino.

Inclusione di addebiti una tantum nelle stime degli analisti

Sebbene gli analisti di mercato tendono a ignorare gli oneri una tantum nella valutazione della salute finanziaria di un’azienda, i recenti commenti dell’analista di KeyBanc, John Vinh, riflettono un cambiamento. Nella sua ultima nota, ha indicato che la maggior parte degli analisti di Wall Street ha iniziato a includere questi oneri relativi all’MI308 nelle stime di consenso per il secondo trimestre di AMD:

La nostra stima precedente escludeva questi oneri, in quanto di natura una tantum; tuttavia, ora li includiamo per essere in linea con il consenso di Wall Street, poiché la maggior parte delle stime include tali oneri. Pertanto, abbassiamo la nostra stima EPS per il secondo trimestre del 2025 a 0, 47 dollari, rispetto ai 0, 90 dollari precedenti e al consenso di 0, 57 dollari.

Reazioni del mercato e preoccupazioni degli analisti

L’attuale stima consensuale dell’utile per azione (EPS) di AMD per il secondo trimestre del 2025 è stata significativamente influenzata, poiché molti analisti hanno incorporato questi oneri straordinari nelle loro proiezioni. Questa tendenza solleva preoccupazioni circa la possibilità che tali oneri non rimangano eventi una tantum.

Relazioni commerciali e prospettive future

In notizie correlate, Kevin Hassett, direttore del National Economic Council (NEC), ha recentemente suggerito che l’amministrazione potrebbe prendere in considerazione l’allentamento di alcuni controlli sulle esportazioni di chip verso la Cina nell’ambito di un più ampio negoziato commerciale. Tuttavia, ha prontamente respinto l’idea di allentare le restrizioni specifiche sulla GPU H20 di NVIDIA per il mercato cinese.

Questa posizione implica che le sfide legate alle GPU MI308 di AMD probabilmente persisteranno finché non verrà stabilito un chiaro accordo commerciale tra Stati Uniti e Cina, portando un certo livello di incertezza sulle prestazioni future di AMD.

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