Previsioni di spedizione dei server rack NVIDIA GB200, B200 e NVL: approfondimenti degli analisti di Wall Street in vista dei guadagni della prossima settimana

Il presente articolo non costituisce un consiglio di investimento e l’autore non detiene azioni in nessuno dei titoli azionari trattati.

Le opinioni divergenti sull’impatto della GPU GB200 di NVIDIA

Nonostante gli analisti di Wall Street esprimano opinioni contrastanti sulla GPU GB200 di NVIDIA, le preoccupazioni sulla sua più lenta crescita produttiva e sulle implicazioni per i prossimi guadagni sono sempre più sotto esame. Mentre l’analista di Baird Tristan Gerra minimizza i problemi in corso, suggerendo che queste preoccupazioni avranno effetti minimi a lungo termine, l’analista di HSBC Frank Lee adotta una posizione più cauta, rivedendo le sue previsioni per le spedizioni di server rack NVL da 35.000 unità a 30.000 unità.

Approfondimenti attuali del mercato

Gerra ha utilizzato spunti tratti dalle discussioni sulla supply chain per indicare che le spedizioni GB200 stanno finalmente prendendo piede dopo quello che è stato descritto come un “avvio lento e tardivo”.Attribuisce i ritardi iniziali non solo alla necessità di ottimizzazione delle innovazioni architettoniche, ma anche alle restrizioni nell’infrastruttura del data center esistente, come elettricità e spazio. Sottolinea:

“Gli investitori non dovrebbero dare per scontato che questi ritardi iniziali porteranno i clienti a passare ai prodotti di prossima generazione. Ci aspettiamo che GB200 rappresenti la maggior parte del mix GB di NVIDIA nel 2H25 e nel 2026. Il crossover GB300 è previsto non prima del 2H26.”

Proiezioni riviste di HSBC

Al contrario, l’approccio cauto di Lee lo ha portato ad abbassare il prezzo obiettivo per le azioni NVIDIA da $ 185 a $ 175, pur mantenendo un rating “Buy”.Esprime preoccupazione per il fatto che i problemi in corso della supply chain che circondano GB200 potrebbero potenzialmente appesantire le prestazioni in vista della prima metà dell’anno fiscale 2026. In particolare, l’anno fiscale di NVIDIA termina a gennaio, con conseguente disallineamento con l’anno solare che termina a dicembre.

Proiezioni di utili e ricavi previsti

Lee ha ulteriormente declassato la sua stima per l’anno fiscale 2026 per le spedizioni di server rack NVL e prevede significativi contributi di fatturato dalle spedizioni di GPU B200 nella prima metà dell’anno fiscale 2026. Ciò consente a NVIDIA di “registrare potenzialmente ricavi Blackwell di circa 5 miliardi di USD e 10 miliardi di USD rispettivamente per il 4QFY25 e il 1QFY26”, portando a proiezioni di ricavi totali da 40 miliardi di USD a 42, 2 miliardi di USD per quei trimestri, superando le stime consensuali di 38, 2 miliardi di USD e 42 miliardi di USD.

Previsioni future e consenso degli analisti

Per il prossimo rapporto sugli utili, Lee prevede che NVIDIA realizzerà circa 40 miliardi di dollari di fatturato per il Q4’25, superando sia la guidance aziendale di 37, 5 miliardi di dollari sia la stima di consenso di Wall Street di 38, 2 miliardi di dollari. Conclude con le cifre di vendita previste per la prima metà dell’anno fiscale 2026:

“Prevediamo inoltre vendite pari a 42, 2 miliardi di USD/55, 4 miliardi di USD nel 1QFY26/2QFY26 rispetto al consenso di 42 miliardi di USD/46, 2 miliardi di USD, il che implica che è improbabile che il primo semestre dell’anno fiscale 2026 deluda il mercato nonostante i problemi in corso dal lato dell’offerta”.

La prospettiva di KeyBanc sui vincoli di produzione

L’analista di KeyBanc John Vinh riconosce che i vincoli di produzione stanno effettivamente limitando le spedizioni di rack per server GB200 NVL, ma ritiene che altri fattori compenseranno ampiamente questo problema. Sottolinea che i rendimenti di produzione iniziali ritardati hanno consentito ai clienti di rinviare gli ordini GB200 mentre passavano ai server B200.

Inoltre, Vinh nota la crescente domanda di GPU H20 da parte dei provider di servizi cloud (CSP) cinesi a causa di vincoli in altri prodotti. Sottolinea inoltre che i clienti NVIDIA, in particolare i CSP, stanno effettivamente finanziando i loro inventari presso i provider EMS, il che significa che le spedizioni di vendita da NVIDIA sono riconosciute come ricavi.

Il punto di vista di Oppenheimer sulle GPU H200 e GB300

L’analista di Oppenheimer, Rick Schafer, riferisce che la domanda di GPU H200 sta superando le aspettative, prevedendo che rappresenteranno circa il 30 percento del mix di vendite di NVIDIA quest’anno. Per quanto riguarda l’imminente rilascio della GPU GB300, previsto per la fine del 2025, commenta:

“Riteniamo che GB300 (previsto per la fine del CY25) implichi probabilmente una configurazione a rack singolo (NVL72), il che suggerisce che si stanno affrontando le sfide del raffreddamento CC”.

Inoltre, Schafer indica che la spesa in conto capitale degli hyperscaler dovrebbe aumentare del 40% quest’anno, superando i 300 miliardi di dollari, rispetto ai 220 miliardi di dollari del 2024.

ASIC e GPU per l’intelligenza artificiale: una futura coesistenza?

In linea con le discussioni precedenti, Schafer sottolinea che gli ASIC probabilmente coesisteranno con le GPU, con gli ASIC che servono carichi di lavoro interni mentre le GPU si rivolgono ad applicazioni AI più dinamiche. Afferma:

“I progetti ASIC AI personalizzati CSP coesistono con le GPU, secondo noi: gli ASIC sono usati principalmente per carichi di lavoro interni, mentre le GPU sono usate per applicazioni AI più ampie, dinamiche e ad alte prestazioni. NVDA rimane nella posizione migliore nell’AI, beneficiando di hardware/software AI full-stack.”

Considerazioni finali

Mentre NVIDIA si avvicina al suo prossimo annuncio di guadagni, gli analisti osserveranno attentamente la sua capacità di offrire un triplo colpo in termini di fatturato, utili per azione (EPS) e guidance. Quali sono le tue aspettative per le prestazioni di NVIDIA? Condividi le tue intuizioni nella sezione commenti qui sotto.

Fonte e immagini