Questo articolo non costituisce consulenza sugli investimenti. L’autore non detiene azioni nelle società citate.
I rischi che TSMC deve affrontare in vista della potenziale collaborazione con Intel
Morgan Stanley ha identificato rischi critici per Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) riguardanti una possibile joint venture con Intel. Dopo la nomina del nuovo CEO di Intel, Lip-Bu Tan, all’inizio di questo mese, ci sono state speculazioni sull’interesse dell’amministrazione Trump a collaborare con TSMC per incrementare la produzione di chip negli Stati Uniti. Tuttavia, TSMC ha recentemente annunciato un aumento del suo investimento negli Stati Uniti da 100 miliardi di $ a 160 miliardi di $ durante un evento molto pubblicizzato con il presidente Trump. Nonostante ciò, Morgan Stanley avverte che le azioni di TSMC potrebbero continuare a sottoperformare, rimanendo al di sotto del prezzo obiettivo della banca di NT$ 1.388, a meno che la società non respinga del tutto il potenziale per una partnership con Intel.
Fattori chiave che influenzano il valore delle azioni TSMC
In un recente commento di un analista, Morgan Stanley ha mantenuto il suo rating “Outperform” per TSMC, fissando un obiettivo di prezzo di NT$1.388 per le azioni della società, che hanno chiuso a NT$952 a Taiwan. La banca cita tre fattori principali che influenzano la performance del titolo: la sospetta collaborazione con Intel, la domanda di prodotti di intelligenza artificiale (AI) e il potenziale di tariffe che colpiscono Taiwan sotto l’amministrazione Trump. Tra questi, la potenziale collaborazione con Intel incombe come l’ostacolo più significativo al prezzo delle azioni di TSMC.
Morgan Stanley osserva che TSMC ha risolto in modo efficace le precedenti limitazioni di confezionamento all’interno della sua supply chain AI, una preoccupazione che aveva attirato un notevole controllo da parte degli analisti. Prevedono una domanda robusta di prodotti AI nell’anno in corso, sostenendo che mentre la domanda AI in calo rappresenta un rischio per la valutazione di TSMC, essa rappresenta una minaccia più ampia per il settore dei semiconduttori nel suo complesso, piuttosto che essere limitata a TSMC stessa.
Le implicazioni delle tariffe su TSMC
Per quanto riguarda le tariffe, Morgan Stanley ritiene che se venissero imposti dazi sulle esportazioni di semiconduttori di Taiwan, i clienti di TSMC si farebbero carico della maggior parte dell’onere finanziario. L’incertezza che circonda queste tariffe dovrebbe essere chiarita entro il 2 aprile, in corrispondenza della scadenza per l’annuncio di nuove misure da parte del Presidente Trump.
Possibili risultati di una collaborazione tra TSMC e Intel
Date le potenziali implicazioni, Morgan Stanley postula che una joint venture con Intel costituisce la minaccia più grande al valore azionario di TSMC, in quanto è un fattore intrinseco all’azienda stessa. Se TSMC dovesse impegnarsi in questa partnership, potrebbe perdere autonomia sulle decisioni operative e tecniche riguardanti la produzione di chip. Tale perdita di controllo potrebbe diminuire il vantaggio competitivo di TSMC, poiché la fabbricazione di semiconduttori comporta distinte strategie di produzione che variano notevolmente tra le aziende.
Inoltre, Morgan Stanley sostiene che anche se una collaborazione TSMC-Intel fosse fruttuosa e aiutasse Intel a riprendersi finanziariamente, il vantaggio tecnologico di TSMC su Intel potrebbe diminuire. La banca suggerisce che una chiara smentita da parte di TSMC in merito alla joint venture potrebbe stimolare un aumento del prezzo delle sue azioni verso l’obiettivo di NT$1.388, subordinato a una forte domanda sostenuta di innovazioni AI.
L’attenzione di Intel sotto la nuova leadership
Mentre proseguono le discussioni su una possibile joint venture, il CEO di Intel, Lip-Bu Tan, si sta concentrando sulla rivitalizzazione dell’attività di fonderia dell’azienda. In varie dichiarazioni rilasciate sin dal suo arrivo, Tan ha sottolineato il suo impegno nell’affrontare le esigenze dei clienti nel tentativo di creare una fonderia di prim’ordine presso Intel.
Per aggiornamenti costanti sull’evoluzione della situazione, fare riferimento alla fonte originale.
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