Questo non è un consiglio di investimento. L’autore non detiene posizioni nelle azioni citate in questo articolo.
Sentimento positivo intorno a Intel nel 2023
Dall’inizio dell’anno, Intel ha sperimentato un’ondata di sentimento positivo, alimentata principalmente dalle aspettative che l’amministrazione Trump avrebbe salvaguardato il gigante dei semiconduttori da potenziali turbolenze di mercato. Le ripercussioni del fallimento di Intel contraddirebbero la politica “America First” dell’amministrazione, rendendo la sua sopravvivenza cruciale. Le recenti discussioni su una potenziale joint venture tra Intel e TSMC hanno ulteriormente accresciuto le aspettative, con TSMC che offre la sua abilità tecnologica per rafforzare le capacità di Intel, supportata dall’incoraggiamento dell’amministrazione.
Analisi e valutazioni attuali di KeyBanc
Secondo un recente rapporto di KeyBanc, l’analista John Vinh ha ribadito una valutazione “Sector Perform” per Intel, mettendo al contempo in guardia sui rischi che AMD affronta in un ambiente emergente di concorrenza sui prezzi. La valutazione di Vinh include notevoli progressi per Intel, in particolare per quanto riguarda la sua prossima tecnologia 18A.
I progressi di Intel su Panther Lake e le vittorie GPU
Vinh sottolinea che il processo 18A di Intel è sulla buona strada per lanciare l’architettura Panther Lake nella seconda metà del 2025, con indicatori di performance chiave (KPI) che mostrano trend positivi nei tassi di rendimento e difettosità. Un punto critico sollevato da Vinh afferma:
“Riteniamo che INTC [Intel] abbia vinto il socket GPU per il gaming su Nintendo Switch 3 su 18A.”
Strategia di prezzo e guadagni di mercato
Nella sua analisi, Vinh sottolinea che la decisione strategica di Intel di ridurre i prezzi delle sue CPU Lunar Lake dal 20 al 40 percento ha portato a notevoli miglioramenti della quota di mercato rispetto ad AMD. Tuttavia, questa decisione comporta il potenziale svantaggio di limitare il recupero del margine lordo di Intel per l’anno. Inoltre, si prevede che una domanda più forte del previsto nel mercato dei server avvantaggerà ulteriormente Intel.
Il downgrade di AMD e le sfide del mercato
Al contrario, KeyBanc ha declassato AMD da una valutazione “Sector Overweight” a “Sector Weight”, affrontando le preoccupazioni sulla sostenibilità delle operazioni GPU AI di AMD in Cina. La continua competizione sui prezzi con Intel pone ulteriori rischi per i margini lordi di AMD. Vinh prevede che AMD dovrà affrontare delle sfide nell’acquisizione di una quota di mercato maggiore da Intel, soprattutto con i progressi di Intel nel processo 18A.
Condizioni di mercato e prospettive future
Le intuizioni di Vinh suggeriscono che, mentre le azioni AMD potrebbero sembrare sottovalutate a 13 volte i loro utili per azione previsti per il 2026, le azioni dei semiconduttori sono spesso soggette a rischi di margine. Egli osserva:
“Sebbene il titolo sia relativamente poco costoso, scambiato a 13 volte la nostra stima EPS del 2026, i titoli dei semiconduttori raramente hanno buone prestazioni con rischi per i GM, cosa che ci preoccupa sempre di più dati gli aggressivi tagli di prezzo da parte di INTC [Intel]”.
Nuove opportunità per AMD
È interessante notare che Vinh riconosce l’aumento previsto della domanda per la GPU MI308 di AMD, una prospettiva condivisa dall’analista di JPMorgan Harlan Sur, che prevede che il mercato delle GPU AI di AMD potrebbe registrare una notevole crescita del 60% entro il 2025.
Per approfondimenti più dettagliati, consulta l’articolo completo di KeyBanc qui.
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