BofA abbassa il target price di ASML a causa della diminuzione della domanda di macchine ad alto NA

Questo contenuto non intende costituire una consulenza finanziaria. L’autore non detiene alcuna azione in nessuno dei titoli qui menzionati.

Bank of America ha rivisto al ribasso il suo obiettivo di prezzo per le azioni di ASML, azienda leader nella produzione di apparecchiature per la litografia, in risposta al notevole rallentamento della domanda per le sue avanzate macchine per la litografia a ultravioletti estremi (EUV) ad alta intensità luminosa. L’obiettivo aggiornato è ora pari a 759 euro, in calo rispetto al precedente importo di 795 euro. Questa modifica è accompagnata da stime di utile per azione (EPS) ridotte per il 2026 e il 2027.

Questa decisione di BofA fa seguito alle recenti dichiarazioni di un dirigente Intel, il quale ha suggerito che il ruolo della litografia nella fabbricazione di chip all’avanguardia stia diminuendo. La litografia è una fase iniziale fondamentale nella produzione di chip, durante la quale i progetti vengono impressi su wafer di silicio per creare milioni di transistor. La risoluzione di queste macchine litografiche è un fattore chiave per determinare le dimensioni del circuito che può essere prodotto.

Le moderne tecniche di produzione di chip danno sempre più priorità a progetti di transistor avanzati che si concentrano sulla stratificazione verticale anziché sull’espansione orizzontale. Tali strategie di progettazione hanno ridotto l’enfasi sulla risoluzione nella fabbricazione dei chip. Di conseguenza, le più recenti macchine EUV ad alta NA di ASML potrebbero non essere così vitali per le più recenti generazioni di tecnologie di produzione di chip, a differenza dei precedenti sistemi EUV che facilitavano la produzione al nodo a 7 nanometri e inferiore.

Una macchina ASML EUV, paragonabile per dimensioni a un grande autobus.

Nonostante il prezzo obiettivo ribassato, BofA ritiene che il rapporto tra valore d’impresa e utile operativo di ASML, pari a 19, 6, sia ancora interessante, sebbene inferiore alla media storica di 22. Questo rapporto gioca un ruolo significativo nella raccomandazione azionaria della banca; BofA mantiene un rating “Buy” pur adeguando il prezzo obiettivo delle azioni. Le revisioni delle stime sono influenzate dai previsti minori utili, con BofA che prevede un calo dell’utile per azione fino al 5%.

La cautela di BofA deriva da una serie di fattori, tra cui la domanda stagnante di scanner EUV ad alta NA, le difficoltà incontrate da Samsung nell’ottenere l’approvazione per i suoi prodotti di memoria da NVIDIA, i problemi di produzione in corso presso Intel, che deve ancora avviare la produzione di massa della sua ultima tecnologia di produzione di chip 18A, e le potenziali restrizioni sulle esportazioni di apparecchiature di produzione di chip dagli Stati Uniti alla Cina.

Inoltre, BofA prevede che ASML consegnerà solo quattro scanner EUV ad alta NA nel 2026, il che indica un calo sostanziale del 50% nelle spedizioni previste. Tuttavia, nonostante queste sfide, l’ottimismo riguardo al mercato globale dei chip di intelligenza artificiale supporta le prospettive a lungo termine di BofA per ASML. La banca prevede che la domanda di chip di intelligenza artificiale potrebbe raggiungere i 795 miliardi di dollari entro il 2030, stimolando potenzialmente una maggiore necessità di apparecchiature litografiche, soprattutto perché i chip di intelligenza artificiale vengono prodotti utilizzando le tecnologie più avanzate per soddisfare rigorosi criteri di potenza e prestazioni.

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