Bernstein consiglia a Broadcom di “evitare” le fabbriche di Intel mentre Cantor Fitzgerald prevede che la divisione tra IFS e DesignCo è una “cosa sicura”

Questo articolo non deve essere considerato un consiglio di investimento. L’autore non detiene alcuna posizione nei titoli menzionati.

Sviluppi attuali nel settore dei semiconduttori

Gli ultimi giorni sono stati pieni di speculazioni sul futuro di Intel e sui potenziali ruoli di attori chiave del settore come TSMC e Broadcom (AVGO).Gli analisti di Wall Street stanno attivamente fornendo approfondimenti mentre la situazione continua a evolversi.

Potenziale partnership con TSMC

La scorsa settimana, Tristan Gerra, analista di Baird, ha fatto riferimento a “discussioni dalla filiera di fornitura asiatica” in una nota di investimento. Ha indicato che Intel potrebbe spostarsi verso una partnership più stretta con TSMC per ringiovanire le sue unità di fabbricazione in difficoltà.

“La fabbrica potrebbe essere scorporata in una nuova entità di proprietà congiunta di TSMC e Intel e gestita da TSMC.”

L’interesse di Broadcom per le fabbriche Intel

Inoltre, Broadcom sarebbe interessata alle capacità di fabbricazione di Intel per rafforzare le proprie operazioni di progettazione ASIC. Tuttavia, rivitalizzare queste fabbriche richiederà notevoli investimenti sia in capitale che in talento, in particolare per i nodi tecnologici avanzati sub-2nm.

La quota di TSMC nella fonderia Intel

Aggiornamenti recenti suggeriscono che TSMC potrebbe potenzialmente acquisire una quota del 20% nell’unità fonderia di Intel. Ciò potrebbe concretizzarsi tramite investimenti diretti in contanti o trasferimenti di tecnologia. Inoltre, fonti indicano che Broadcom e Qualcomm potrebbero facilitare tale accordo piazzando grandi ordini presso le strutture di fabbricazione di Intel.

Approfondimenti degli analisti sulle mosse strategiche di Intel

CJ Muse di Cantor Fitzgerald ha aumentato il target price delle azioni Intel da $22 a $29, mantenendo un rating neutrale sulla società. Ha spiegato la complessità che circonda la situazione di Intel:

“La situazione in Intel è straordinariamente complessa, ma dove c’è fumo, di solito c’è fuoco, quindi crediamo che le notizie che suggeriscono una divisione tra DesignCo/IFS siano un affare fatto”.

Muse sottolinea che l’attuale amministrazione statunitense è desiderosa di evitare uno scenario che ricordi le difficoltà passate della General Motors. Crede che la TSMC emergerà probabilmente come il “gestore più logico” degli stabilimenti di fabbricazione della Intel.

“Riteniamo che l’attuale amministrazione sia preoccupata per la mancanza di leadership e l’attuale leva finanziaria netta di Intel (non hanno trovato un nuovo CEO; FCF negativo) e non vuole che si verifichi una situazione simile a quella di un GM per il gioiello dei semiconduttori della Corona statunitense”.

Potenziale accordo strategico con Broadcom

Su un altro tono, l’analista di Bernstein Stacy A. Rasgon ha espresso riserve sul coinvolgimento di Broadcom con le fabbriche di Intel, ma ha notato il suo interesse per una potenziale collaborazione sui prodotti. Sostiene che, mentre le divisioni x86 di Intel (CCG, DCAI e NEX) sono sotto pressione, continuano a generare entrate sostanziali.

“Se possibile, raccomanderemmo un accordo tutto in azioni. A un premio di circa il 75% (circa $ 40 di prezzo di prelievo, o un multiplo medio-alto da teenager) i nostri calcoli approssimativi suggeriscono un accrescimento del 20%+ anche in uno scenario al 100% di azioni, e con una leva finanziaria molto gestibile (ben al di sotto di 3x) su un’ampia gamma di strutture di capitalizzazione.”

Sfide che circondano lo spin-off Fab di Intel

Nonostante le proiezioni ottimistiche, non tutti gli analisti condividono una prospettiva positiva. Vivek Arya della Bank of America ha sottolineato che qualsiasi tentativo di dividere Intel potrebbe rivelarsi macchinoso e complicato. Ha citato diverse sfide chiave:

Ampie approvazioni normative a livello globale grazie all’ampia quota di mercato di Intel nelle CPU per PC e server.
Disparità tra i processi di produzione di Intel e TSMC.
Continui sforzi di espansione di TSMC in Arizona per servire la clientela AI.
L’ingente debito di Broadcom ammonta a 58 miliardi di dollari.
Limitazioni associate al finanziamento CHIPS Act di Intel, che richiede una quota di proprietà significativa nella produzione.

Inoltre, Lynx Equity ha sollevato preoccupazioni circa la motivazione di TSMC a investire nell’IFS di Intel, data l’attuale capacità di fab in eccesso e le passate inefficienze di Intel nei nodi avanzati. Suggeriscono che l’aumento delle tariffe sulle importazioni di semiconduttori potrebbe essere un fattore trainante dietro l’interesse di TSMC, sebbene teorizzino che le recenti speculazioni dei media potrebbero essere semplicemente dei palloni di prova.

Fonte e immagini