Bank of America: “AMD fatica a definire il suo vantaggio competitivo rispetto a NVIDIA e al ruolo crescente dei chip ASIC personalizzati nel silicio AI”

Si prega di notare che questo contenuto non costituisce un consiglio di investimento e l’autore non detiene alcuna posizione in nessuno dei titoli azionari menzionati.

Prestazioni recenti di AMD e reazione del mercato

Di recente, Wolfe Research ha fatto una previsione su AMD che sta ora attirando l’attenzione della comunità finanziaria. Hanno ipotizzato che AMD avrebbe avuto difficoltà a navigare efficacemente nel panorama dell’intelligenza artificiale entro il 2025. Questa mancanza di indicazioni ha avuto un ruolo significativo nel declino delle azioni AMD durante le contrattazioni after-hours in seguito alla pubblicazione dei loro guadagni. Di conseguenza, le prospettive incerte dell’azienda sono un tema ricorrente nelle analisi dei principali esperti di Wall Street.

Panoramica dei risultati del quarto trimestre

Nel loro ultimo rapporto sugli utili, AMD ha superato sia le previsioni di fatturato che quelle di utile netto per il Q4 2024, raggiungendo un impressionante fatturato di 7, 66 miliardi di $, superando la cifra prevista di 7, 53 miliardi di $.Tuttavia, è importante notare che il segmento dei data center, cruciale per le applicazioni legate all’intelligenza artificiale, è rimasto al di sotto delle aspettative del mercato. Questa carenza è stata messa in ombra dalle solide prestazioni nel settore del client computing di AMD, che include sia soluzioni per PC che per giochi.

BofA abbassa il PT di $AMD da $155 a $135, mantenendo il rating neutrale

“Ribadiamo che è neutrale, poiché AMD non è (ancora) riuscita a spiegare come può ritagliarsi una nicchia importante rispetto al predominio di NVDA e alla crescente importanza dei chip ASIC personalizzati nel silicio per l’intelligenza artificiale, con qualsiasi sorpresa positiva in gran parte…

— Wall St Engine (@wallstengine) 5 febbraio 2025

Approfondimenti degli analisti sulle previsioni di AMD per il primo trimestre del 2025

In una tipica analisi post-utile, Vivek Arya della Bank of America ha commentato che le previsioni di AMD per il primo trimestre del 2025 sono “modestamente migliori”, in gran parte grazie alla solidità delle sue divisioni PC e gaming focalizzate sui clienti. Ciò è in netto contrasto con le previsioni di Intel, che sono state ostacolate da significativi ritiri di clienti a breve termine attribuiti ai dazi.

In particolare, BofA ha ridotto le sue aspettative per i ricavi delle GPU AI di AMD nel 2025 a 7, 5 miliardi di dollari, una riduzione di circa 0, 5 miliardi di dollari rispetto ai modelli precedenti. Arya ha evidenziato che, sebbene AMD si sia astenuta dal fornire indicazioni esplicite per l’anno prossimo, prevede che la prima metà del 2025 mostrerà una performance di fatturato stabile rispetto alla metà precedente, con una crescita più forte prevista più avanti nell’anno a causa dell’aumento del prodotto MI350.

“AMD non ha fornito previsioni sulle GPU AI per l’anno, ma ha solo affermato che si aspetta un HoH piatto nel primo semestre del 2025, con un secondo semestre più forte grazie alla nuova rampa MI350.”

Valutazioni e prospettive degli analisti di mercato

A seguito di questi eventi, Bank of America ha abbassato il suo obiettivo di prezzo per le azioni AMD da $ 155 a $ 135, citando preoccupazioni sulla capacità di AMD di definire un vantaggio competitivo nel mercato dell’intelligenza artificiale sempre più affollato e dominato da NVIDIA e sulla crescente importanza dei chip ASIC personalizzati.

“…AMD non è (ancora) riuscita a spiegare come può ritagliarsi una nicchia importante rispetto al predominio di NVDA e alla crescente importanza dei chip ASIC personalizzati nel silicio per l’intelligenza artificiale, con qualsiasi sorpresa positiva che dipenderà in gran parte dall’aumento delle azioni rispetto a INTC nei mercati più maturi”.

Nel frattempo, John Vinh di KeyBanc ha minimizzato le battute d’arresto nelle pratiche di data center di AMD, concentrandosi invece sui previsti miglioramenti della quota di mercato nel dominio AI GPU come motivazione per il suo continuo rating “sovrappeso” delle azioni AMD. Ha suggerito che la crescita significativa dei ricavi di data center GPU, che supererà i 5 miliardi di $ nel 2024, continuerà, con un’aspettativa di crescita a due cifre per il 2025, anche in assenza di una guida esplicita da parte di AMD.

“I ricavi delle GPU dei Data Center hanno superato i 5 miliardi di $ nel 2024, ma AMD non ha fornito indicazioni esplicite per il 2025, [invece] indicando semplicemente che i Data Center, comprese le GPU, cresceranno a doppia cifra quest’anno. Inoltre, con la rampa di MI355 prevista a metà anno, si prevede che la crescita dei Data Center sarà ponderata nella seconda metà, poiché si prevede che i ricavi dei Data Center della prima metà del 2025 saranno uguali alla seconda metà del 2024.”

Prospettive da Barclays

Al contrario, Barclays rimane fermamente ottimista, riaffermando un rating “overweight” su AMD con un obiettivo di prezzo fissato a $ 140. Riconoscono la performance più lenta del previsto di MI300 nel mercato delle CPU per server, che ha portato a una certa cautela per il Q1. Tuttavia, Tom O’Malley di Barclays ha sottolineato il potenziale per una crescita sostanziale dei ricavi anno su anno.

“L’azienda ha anche indicato ‘decine di miliardi’ nei prossimi anni.”

Sottolineando l’approccio proattivo dell’azienda, O’Malley ha osservato che AMD sta attraversando importanti transizioni di prodotto e prevede di introdurre l’MI350 (CDNA 4) entro la metà del 2025, a cui seguiranno altre innovazioni.

“Il lato positivo è che l’azienda sta procedendo più velocemente nelle transizioni dei prodotti AI e prevede di portare MI350 (CDNA 4) a metà del 2025, per poi introdurre una nuova architettura di elaborazione (CDNA next) e a livello rack con MI400 diversi trimestri dopo.”

In conclusione, gli analisti ritengono che l’attuale calo delle azioni AMD rappresenti una potenziale opportunità di acquisto, sottolineando la capacità dell’azienda di mantenere le sue promesse di crescita.

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