Ceci ne constitue pas un conseil d’investissement. L’auteur ne détient aucune position dans les actions mentionnées.
L’évolution du paysage des investissements dans l’IA dans un contexte de turbulences sur les marchés
À la lumière des turbulences actuelles qui affectent le marché boursier, il peut sembler difficile de trouver de l’optimisme autour de l’émergence de la « mania de l’IA 2.0 ».Cependant, Brent A. Bracelin de Piper Sandler est optimiste quant à cette tendance, soulignant l’expansion remarquable des capacités GPU de NVIDIA et une baisse significative des coûts d’inférence des modèles d’IA comme des moteurs essentiels de cette nouvelle vague d’investissements en intelligence artificielle.
Observations du marché et analyse de la dynamique
JPM : « Notre analyse suggère qu’environ 90 % de la baisse de la dynamique est terminée si l’on compare aux précédentes baisses de la dynamique tactique (40 fois au cours des 35 dernières années).Cependant, s’il s’agit d’un changement de régime structurel, la baisse pourrait être encore plus importante, car notre dynamique JPM… »
— Wall Street Engine (@wallstengine) 10 mars 2025
Volatilité des actions de NVIDIA et défis du secteur
Selon un récent commentaire de l’analyste de Bernstein, Mark Li, les actions de NVIDIA ont été soumises à des pressions importantes en raison des inquiétudes concernant la croissance, des problèmes persistants de la chaîne d’approvisionnement et des obstacles réglementaires. La capacité de l’entreprise à vendre des GPU, en particulier en Chine, a été entravée par les tensions géopolitiques et les réglementations douanières. En outre, les implications des politiques douanières de Trump continuent d’étouffer la confiance économique, ce qui entraîne une augmentation des prévisions de récession.
L’analyse de JP Morgan des baisses de momentum passées indique une baisse moyenne de 14 % du sommet au creux. Dans le même temps, Mike Wilson de Morgan Stanley prévoit que le S&P 500 pourrait chuter à environ 5 500 points au premier semestre 2025, avec des attentes d’une forte reprise du marché dans les mois suivants.
AI Wave 2 : des perspectives haussières
Malgré les défis actuels du marché, le dernier rapport d’investissement de Bracelin offre une perspective plus optimiste concernant la vague 2.0 de l’IA. Il note l’étonnante multiplication par dix de la capacité GPU de NVIDIA au cours des deux dernières années, ainsi qu’une diminution remarquable de 35 fois des dépenses d’inférence de modèles d’IA, en grande partie due aux innovations des modèles R1 de DeepSeek et Qwen d’Alibaba. Ces facteurs sont sur le point de catalyser une résurgence du secteur de l’IA.
Pour illustrer cette croissance, Bracelin cite les revenus des centres de données de NVIDIA, qui sont passés de 3, 6 milliards de dollars début 2023 à 36 milliards de dollars au cours du dernier trimestre.
En ce qui concerne les coûts d’inférence, il souligne que le GPT-4o d’OpenAI était proposé à un prix de 15 $ par million de jetons avec une efficacité de 128 000 jetons par seconde. En revanche, le modèle Qwen QwQ-32B d’Alibaba sur Groq est désormais proposé à un prix nettement inférieur, à 0, 39 $ par million de jetons de sortie, ce qui permet d’atteindre une performance de 400 000 jetons par seconde, ce qui démontre une réduction impressionnante des coûts d’environ 35 fois.
Potentiel d’une nouvelle ère de monétisation de l’IA
Bracelin identifie ces évolutions comme des catalyseurs potentiels pour une adoption généralisée des applications d’IA dans divers secteurs. Il affirme que le paysage semble propice à une nouvelle vague d’opportunités de monétisation, prévoyant des bénéfices à long terme qui se manifesteront au cours de la prochaine décennie.
« Nous sommes encouragés par les premiers éléments de preuve, notamment 1) Microsoft Copilot qui s’est approché du cap du milliard de dollars en termes de taux d’exécution, 2) Salesforce Data + Agentforce AI qui atteint 0, 9 milliard de dollars, 3) HubSpot avec 35 % des tickets de support traités par Agentic AI, 4) ServiceNow avec plus de 1 000 clients achetant GenAI Pro+ WeU, et 5) Snowflake Snowpark qui atteint 3 % des ventes avec une croissance de plus de 100 % en glissement annuel.»
Conclusion : choix stratégiques pour 2025
Reconnaissant le récent ralentissement du marché, où le secteur des logiciels (IGV) a connu une baisse de 12 % par rapport à une baisse de 5 % pour le S&P 500, Bracelin reste optimiste quant au fait que la faiblesse actuelle n’est que temporaire. Il estime que la prochaine vague de monétisation de l’IA permettra une reprise progressive et un retour à une tendance de croissance à long terme.
Il n’est donc pas surprenant que Bracelin souligne Salesforce (CRM), Microsoft (MSFT) et Snowflake (SNOW) comme ses principales recommandations d’investissement pour 2025.
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