Morgan Stanley signale une forte demande pour les puces Hopper et Blackwell de NVIDIA dans un contexte de défis liés aux marges de DeepSeek

Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. L’auteur ne détient aucune position dans les actions mentionnées ici.

Les analystes évaluent les résultats à venir de NVIDIA

Alors que NVIDIA se rapproche de la publication de ses résultats trimestriels, l’excitation des analystes de Wall Street est palpable. Un récent rapport de Citi reconnaît la valorisation favorable de la société après une baisse attribuée à la concurrence de DeepSeek, tandis que Morgan Stanley a adopté une position résolument plus optimiste concernant la performance potentielle de l’action NVIDIA dans un avenir proche.

L’impact de DeepSeek sur le marché

L’entreprise chinoise DeepSeek a fait la une des journaux avec son modèle innovant R1, qui concurrence agressivement le o1 d’OpenAI, en ne nécessitant que 1/50ème des coûts typiques associés à la formation d’un modèle de langage volumineux (LLM).Cependant, une analyse suggère que les dépenses d’investissement de DeepSeek auraient pu atteindre environ 1, 6 milliard de dollars, avec des coûts d’exploitation potentiellement proches de 944 millions de dollars. Ce changement a suscité des discussions autour de l’efficacité et de ses implications pour NVIDIA.

Morgan Stanley maintient ses perspectives optimistes

Malgré les inquiétudes, Morgan Stanley perçoit le récent ralentissement de NVIDIA comme une « opportunité d’achat » potentielle. Elle reconnaît les défis posés par DeepSeek, citant des « incertitudes à long terme » accrues pour NVIDIA, mais estime que celles-ci sont gérables. La société rapporte que la demande pour les puces Hopper et Blackwell de NVIDIA reste « solide » et exprime sa confiance dans la trajectoire de croissance de l’entreprise, en particulier avec la résurgence attendue de l’inférence IA et de la technologie ASIC au cours du second semestre 2025.

Risques et sentiment du marché

Si le durcissement de la réglementation sur les exportations de puces électroniques par le gouvernement américain à l’égard de la Chine présente un risque important, Morgan Stanley affirme que NVIDIA est bien placé pour surmonter ces obstacles. Les investissements continus des principaux hyperscalers, dont Microsoft, Google, Meta et Tesla, qui prévoient des dépenses d’investissement élevées pour 2025, renforcent encore leurs perspectives positives.

Les résultats trimestriels de NVDA seront publiés le 26 février après la bourse.

• Prévisions de ventes : environ 38 milliards de dollars attendus pour le trimestre de janvier, 42, 5 milliards de dollars pour le trimestre d’avril avec une montée en puissance de Blackwell en milieu d’année.

• Valorisation : l’action NVDA se situe à un PER de 25 % environ, soit 25 % en dessous de ses pairs ASIC après une liquidation liée aux inquiétudes liées à l’IA.

• Perspectives : Haussières malgré une récente évolution dans une fourchette étroite… https://t.co/tQBwe4kn9l

— *Walter Bloomberg (@DeItaone) 6 février 2025

Projections de revenus et informations sur la valorisation de Citi

Citi prévoit que NVIDIA annoncera un chiffre d’affaires de 38 milliards de dollars pour le trimestre se terminant en janvier et s’attend à ce que ce chiffre atteigne 42, 5 milliards de dollars d’ici avril, grâce à la montée en puissance prochaine de la production de Blackwell. Il est intéressant de noter qu’après les récents ajustements des actions, Citi note que le ratio cours/bénéfice (PER) de NVIDIA est désormais dans la « milieu des 25 », soit environ 25 % inférieur à celui de ses pairs ASIC.

Ajustement de l’objectif de prix en fonction des évolutions du marché

À la lumière des restrictions croissantes sur les exportations de puces vers la Chine, Citi a abaissé son objectif de cours pour les actions NVIDIA de 175 $ à 163 $ tout en maintenant une recommandation « d’achat ».

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