Lynx Equity analyse les résultats d’AMD au premier trimestre 2025 : anticipe des surprises négatives dans les prévisions et les commentaires du second semestre, à l’instar d’Intel.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne doit pas être considéré comme un conseil en investissement. L’auteur ne détient aucune position sur les actions présentées.

AMD fait face à des turbulences sur le marché avant la publication de ses résultats du premier trimestre 2025

Alors que l’incertitude persiste dans le secteur des semi-conducteurs en raison des nouveaux droits de douane imposés par le président Trump, Advanced Micro Devices (AMD) devrait publier mardi ses résultats du premier trimestre 2025. Cependant, tous les analystes ne sont pas optimistes, un acteur majeur de Wall Street exprimant un scepticisme important quant aux perspectives à court terme d’AMD.

Impact des nouvelles exigences en matière de licences d’exportation

En avril, AMD a révélé qu’après une évaluation détaillée des nouvelles exigences américaines en matière de licences d’exportation concernant ses GPU MI308 destinés à la Chine, l’entreprise prévoyait des pertes d’environ 800 millions de dollars. Ces charges sont liées à des dépréciations de stocks, à des engagements d’achat et à diverses réserves.

Plus précisément, AMD a indiqué que ces restrictions à l’exportation s’appliquent à la « Chine (y compris Hong Kong et Macao) et aux pays D:5 » ou aux entreprises dont les sociétés mères sont situées dans ces régions.

Cette situation est particulièrement alarmante si l’on considère qu’AMD a déclaré un bénéfice net de 1, 6 milliard de dollars pour l’exercice 2024 ; ainsi, les charges prévues de 800 millions de dollars équivalent à 50 % de son bénéfice net total pour cet exercice.

Sentiment baissier de Lynx Equity

Ce contexte nous amène à Lynx Equity, qui a récemment publié une note baissière sur AMD avant la publication de ses résultats trimestriels. Les analystes de la société estiment que le potentiel de baisse du titre est actuellement sous-estimé.

« Tout comme pour INTC [Intel], nous nous attendons à ce que les prévisions et les commentaires d’AMD pour le deuxième semestre surprennent à la baisse, malgré un sentiment des investisseurs déjà déprimé.»

Dans leur analyse, Lynx Equity soutient que si de nombreux observateurs du marché attribuent la baisse des performances d’Intel principalement à sa perte de parts de marché au profit d’AMD, la réalité est que les difficultés d’Intel sont également considérablement affectées par les incertitudes découlant des perturbations de la chaîne d’approvisionnement liées aux tarifs douaniers, des problèmes qui mettent également AMD en danger.

En outre, Lynx Equity note que les réductions anticipées des revenus et de la marge brute d’AMD en raison des exigences de licence sont déjà prises en compte dans les attentes du marché, mais l’ampleur totale de leur impact est encore incertaine.

Il y a trois mois, nous espérions que la demande liée à DeepSeek contribuerait à redresser l’activité IA d’AMD. Cependant, l’obligation de licence imposée le mois dernier anéantit cet espoir. Il y a trois mois, nous voyions un cours avoisiner les 130 $.Ce n’est plus le cas. Nous anticipons une nouvelle baisse du titre par rapport aux niveaux actuels.

Prévisions de revenus révisées et évaluation des actions

Compte tenu de ces évolutions, Lynx Equity prévoit que le chiffre d’affaires d’AMD pour l’exercice 2025 n’atteindra que 29, 1 milliards de dollars, soit nettement moins que les 31 milliards de dollars attendus par le consensus. Ces prévisions laissent entrevoir une croissance modeste de seulement 13 % sur un an.

En appliquant un multiple de 25 fois à leur bénéfice par action (BPA) estimé à 3, 6 $, par opposition à l’estimation consensuelle de 4, 4 $, Lynx Equity prédit que les actions AMD pourraient n’atteindre que 90 $ dans l’environnement de marché actuel.

La position de liquidité comme une lueur d’espoir

Malgré ces inquiétudes, la société reconnaît l’amélioration de la position de liquidité d’AMD, renforcée par environ 5 milliards de dollars provenant d’environ 1, 5 milliard de dollars de nouvelle dette émise peu avant les impacts des tarifs et d’environ 3, 5 milliards de dollars attendus de la cession de son acquisition de ZT Systems et de son unité d’assemblage de serveurs.

« Nous pensons que cela offre un coussin de sécurité à l’action au moment opportun, alors que les guerres tarifaires drainent les liquidités de la chaîne d’approvisionnement mondiale.»

Selon le rapport actuel, les actions AMD ont baissé d’un peu plus de 1 %, contribuant à une baisse de plus de 16 % de la valeur depuis le début de l’année.

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