Lip-Bu Tan, PDG d’Intel, se retrouve face à une situation inextricable en matière de stratégies de redressement, selon une société d’investissement.

Ceci n’est pas un conseil d’investissement. L’auteur ne détient aucune position sur les actions mentionnées.

La transition de la direction d’Intel face aux défis de la COVID

Lors de la nomination de Lip-Bu Tan au poste de PDG d’Intel en mars 2025, les analystes de Wall Street ont exprimé un optimisme prudent quant à sa capacité à guider le géant technologique vers la reprise. Cependant, avec le temps, le sentiment entourant la stratégie de redressement d’Intel est devenu plus ambigu, reflétant une incertitude plus large parmi les investisseurs et les analystes.

Notes actuelles des analystes et objectif de cours

Récemment, l’analyste Gary Mobley de Loop Capital a contribué à cette perspective prudente en attribuant une note « Conserver » à l’action Intel et en fixant un objectif de cours à 25 $. Mobley souligne que la stratégie de redressement de l’entreprise n’en est qu’à ses débuts, ce qui complexifie les perspectives globales.

Le dilemme de la fabrication

Les difficultés d’Intel résident dans sa forte concurrence avec des leaders du secteur comme AMD et NVIDIA. Selon Mobley :

« La fabrication de nœuds avancés de TSMC est meilleure, et pour que les produits Intel deviennent plus compétitifs avec AMD, NVIDIA et la communauté Arm, TSMC est le partenaire de fabrication évident pour les futures tuiles de calcul des produits Intel.»

Cette observation met en évidence un dilemme crucial pour Intel : la dépendance à la technologie de TSMC tout en faisant face à des coûts fixes élevés qui exigent des commandes en volume importantes de la part de sa division produits. Mobley suggère que l’interconnexion des divisions Foundry et produits d’Intel pourrait poser des défis importants à l’avenir.

Potentiel d’un changement stratégique

Les analystes spéculent que si Intel abandonnait le modèle « Foundry 2.0 » – ou se séparait d’Intel Corp.– les perspectives pourraient être plus favorables. Mobley a fait remarquer :

« Si l’histoire d’Intel Corp s’éloigne de « Foundry 2.0 » ou détache Foundry d’Intel Corp, nous pourrions devenir plus constructifs dans notre notation.»

Les inquiétudes de Wells Fargo

Soutenant cette position prudente, Wells Fargo a souligné qu’il était prématuré d’envisager une reprise complète pour Intel. Si la banque anticipe une mise à jour « nettement positive » concernant la progression du rendement du procédé 18A d’Intel lors de la prochaine conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre – cruciale pour atteindre l’équilibre financier de la division fonderie d’ici 2027 –, elle a également fait part de ses inquiétudes quant aux dates de lancement incertaines des processeurs Diamond Rapids Xeon basés sur le procédé 18A.

De plus, Wells Fargo prévoit que les processeurs Panther Lake basés sur 18A pourraient faire leurs débuts d’ici la fin de 2025, mais leur augmentation de volume est probablement retardée jusqu’au premier semestre de 2026. La banque a également signalé qu’AMD devrait gagner des parts de marché aux dépens d’Intel au cours du second semestre de 2025 et jusqu’en 2026, en exploitant de manière agressive sa plate-forme Zen 6 EPYC basée sur 2 nm.

Le paysage concurrentiel d’Intel

Intel se retrouve coincé de deux côtés sur le marché de l’informatique client, confronté à une concurrence intense de la part des produits basés sur AMD et ARM.

Des développements positifs malgré les défis

Sur une note plus positive, KeyBanc a annoncé la semaine dernière qu’Intel avait progressé progressivement dans son procédé 18A, avec des rendements atteignant 55 %, soit une amélioration de 5 % par rapport au trimestre précédent. Ces rendements ont notamment dépassé ceux du SF2 de Samsung et se rapprochent de ceux de TSMC pour ses procédés 2 nm sur mesure.

Ce matin, l’action Intel a enregistré une légère hausse de 0, 5 % en pré-bourse. L’entreprise devrait annoncer ses résultats du deuxième trimestre plus tard cette semaine, ce qui devrait fournir des informations cruciales sur ses efforts continus pour stabiliser et renforcer sa position sur le marché.

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