Un gestionnaire de fonds spéculatifs prédit que SMIC dépassera TSMC, surpassant 97 % de ses pairs du secteur

Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. L’auteur ne détient aucune position sur les actions référencées.

Le contexte difficile pour SMIC

Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC), premier fabricant chinois de semi-conducteurs, doit relever des défis de taille pour concurrencer le géant du secteur TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company). Pourtant, le géant des fonds spéculatifs Wong Kok Hoi se montre optimiste quant aux perspectives de SMIC, suggérant qu’il pourrait éventuellement combler l’écart avec la capitalisation boursière substantielle de TSMC.

Le gestionnaire de fonds spéculatifs qui a surperformé environ 97 % de ses pairs au cours des trois dernières années a une prévision très audacieuse pour la société chinoise de semi-conducteurs SMIC. Pensez à TSMC.

Les actions sont l’un de leurs principaux actifs. Voici l’appel. pic.twitter.com/LKg9igbYEh

— David Ingles (@DavidInglesTV) 7 janvier 2025

Facteurs qui soutiennent la positivité de Wong sur SMIC

Lors d’une discussion approfondie avec Bloomberg TV, Wong, fondateur et co-directeur des investissements d’APS Asset Management, a exposé des raisons convaincantes qui pourraient ouvrir la voie à la croissance de SMIC. Il a reconnu le contraste frappant entre les valorisations boursières (TSMC à environ 1 000 milliards de dollars contre environ 50 milliards de dollars pour SMIC), mais a souligné le potentiel de SMIC à atteindre un statut équivalent.

Principaux atouts du SMIC

Des capacités d’investissement importantes : Wong observe que la fabrication de puces repose en grande partie sur des dépenses d’investissement (CapEx), qui s’élèvent souvent à plus de 10 milliards de dollars par fonderie. Il estime que SMIC a non seulement accès à ce capital, mais qu’elle est également soutenue par le soutien du gouvernement chinois.
Abondance de talents en ingénierie : soulignant les prouesses éducatives de la Chine, Wong mentionne la production annuelle de 5 millions de diplômés en ingénierie, suggérant un vivier de talents solide pour soutenir les ambitions du SMIC.
Marché intérieur étendu : Wong note que SMIC bénéficie du vaste marché intérieur chinois, ce qui réduit la nécessité de pénétrer les marchés occidentaux pour développer ses opérations.
Poursuite de l’indépendance technologique : Tout en reconnaissant les limites actuelles dues au manque d’accès aux machines de lithographie EUV d’ASML, Wong exprime que le développement d’une solution indigène par une entité chinoise pourrait radicalement modifier le paysage concurrentiel.

Perspectives à long terme et obstacles actuels

Wong reconnaît que ses prévisions concernant l’atteinte de cette étape par SMIC ne sont pas immédiates et reposent sur un horizon à plus long terme. Cependant, les défis sont nombreux, en particulier dans la mesure où des rapports récents indiquent que SMIC pourrait ne pas dépasser le nœud de production vieillissant de 7 nm avant au moins 2026, en raison des contrôles draconiens des exportations américains.

Innovations technologiques et concurrence

En revanche, TSMC continue d’innover, comme en témoigne sa récente collaboration avec NVIDIA, qui a conduit au développement d’un prototype de puce expérimentale basée sur la photonique. Cette nouvelle technologie utilise la photonique sur silicium, qui utilise la lumière du spectre infrarouge pour le transfert de données, offrant ainsi une bande passante considérablement accrue tout en consommant beaucoup moins d’énergie par rapport aux architectures de semi-conducteurs traditionnelles. Cette avancée illustre un potentiel prometteur pour surmonter les limitations imposées par la loi de Moore.

Contre-attaque de la Chine dans le domaine de la photonique sur silicium

La Chine ne reste pas les bras croisés. Le pays a commencé à explorer la photonique sur silicium comme moyen d’indépendance technologique. Le laboratoire JFS a récemment fait état de percées, notamment l’intégration réussie d’une source laser avec une puce à base de silicium, marquant ainsi une avancée dans le secteur de l’optoélectronique en Chine.

À mesure que ces développements se dérouleront, la communauté financière et les acteurs du secteur observeront de près si la thèse optimiste de Wong sur SMIC se matérialise dans un paysage en constante évolution de la technologie des semi-conducteurs.

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