Goldman Sachs poursuit le chinois NVIDIA Cambricon alors que la performance boursière s’améliore

Goldman Sachs poursuit le chinois NVIDIA Cambricon alors que la performance boursière s’améliore

Veuillez noter que ce contenu ne constitue pas un conseil en investissement. L’auteur ne détient aucune action des sociétés mentionnées.

Cambricon Technologies : une étoile montante dans le domaine des puces d’IA

Cambricon Technologies, largement connue en Chine sous son nom local Hanwuji, s’est imposée comme un leader dans le secteur des puces d’IA. Son action a récemment bondi de 130 % au cours des deux dernières semaines. Malgré cette performance prometteuse, l’entreprise est confrontée à des risques importants, principalement liés à sa dépendance à une clientèle limitée.

Contexte historique et difficultés financières

Surnommé auparavant le « roi des pertes », Cambricon a signalé des pertes cumulées d’environ 5 milliards de yuans (environ 970 millions de dollars) à la fin de 2024. La situation s’est aggravée en 2022 lorsque le ministère américain du Commerce a placé l’entreprise sur sa liste des entités, déclenchant un ralentissement important des opérations.

Un tournant fortuit des événements

Le paysage a radicalement changé avec les restrictions américaines à l’exportation de puces d’IA imposées en avril, exigeant des licences strictes pour que NVIDIA et AMD puissent vendre des GPU en Chine. Cette évolution a involontairement offert à Cambricon une bouée de sauvetage, lui permettant de relancer ses activités.

Projections et performances futures

Les prévisions actuelles de Goldman Sachs prévoient que Cambricon expédiera environ 145 000 unités de sa puce d’IA personnalisée en 2025. Cependant, ce chiffre devrait monter en flèche pour atteindre plus de 2, 3 millions d’unités d’ici 2030. Ces perspectives optimistes soulignent la trajectoire de croissance de l’entreprise sur le marché concurrentiel du matériel d’IA.

La puce Siyuan 590, récemment introduite, est particulièrement remarquable : elle offre environ 90 % des performances du GPU A100 de NVIDIA, avec un TPP de 4 493, contre 4 992 pour l’A100. Cambricon se positionne ainsi favorablement dans ce secteur en pleine évolution.

Croissance remarquable des revenus

Au cours du premier semestre 2025, Cambricon a enregistré une hausse spectaculaire de son chiffre d’affaires de 4 348 %, pour un total de 402 millions de dollars. Cette croissance explosive semble également avoir un impact positif sur le cours de son action.

À la lumière de ces développements, il n’est pas surprenant que Goldman Sachs ait une fois de plus relevé son objectif de cours pour les actions Cambricon, désormais fixé à 2 104 RMB pour la deuxième fois en seulement deux semaines.

Préoccupations liées à la concentration de la clientèle

Malgré ces prévisions optimistes, de sérieux risques planent.94, 6 % du chiffre d’affaires de Cambricon provient de seulement cinq clients, dont le plus gros représente à lui seul 79, 1 %.Ce risque de concentration est d’autant plus évident que ce client représente 42, 5 % du total des créances de l’entreprise (environ 1, 22 milliard de yens).

Paysage concurrentiel et perspectives d’avenir

Alors que Cambricon poursuit sa croissance, elle est confrontée à une concurrence importante de la part d’acteurs établis comme Huawei et Alibaba, tous deux dotés de solides ressources financières. Néanmoins, grâce à l’augmentation constante de son objectif de cours par Goldman Sachs, Cambricon semble bien parti pour atteindre de nouveaux sommets de capitalisation boursière malgré les risques inhérents.

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