Goldman Sachs rejoint Barclays dans la dégradation de la note d’AMD : « L’action devrait rester dans une fourchette jusqu’à ce que le marché retrouve confiance dans la croissance et les marges »

Les informations suivantes ne constituent pas des conseils d’investissement. L’auteur ne détient aucune position sur les actions mentionnées dans cet article.

Les inquiétudes croissantes de Wall Street concernant AMD

L’opinion de Wall Street a sensiblement changé à l’égard d’Advanced Micro Devices (AMD), passant d’un scepticisme initial à une attitude plus prudente. Ce changement est en grande partie dû à l’intensification de la concurrence des processeurs basés sur Arm et à une trajectoire de croissance plus lente que prévu pour les GPU de centre de données d’AMD.

Goldman Sachs abaisse la note d’AMD de Buy à Neutral, et abaisse le PT de 175 $ à 129 $

Commentaires des analystes : « Bien que nous restions optimistes quant à la capacité d’AMD à prendre des parts à Intel dans le domaine du calcul x86 sur les PC et les serveurs traditionnels, nous sommes de plus en plus préoccupés par la montée en puissance de…

— Wall Street Engine (@wallstengine) 10 janvier 2025

Goldman Sachs adopte une position prudente

Dans une analyse récente, Toshiya Hari, analyste chez Goldman Sachs, a exprimé une certaine prudence quant aux perspectives à court terme d’AMD. Bien qu’il reste optimiste quant au potentiel d’AMD à conquérir des parts de marché sur Intel dans le domaine des processeurs x86 pour PC et serveurs traditionnels, Hari a noté des inquiétudes croissantes quant à l’impact des processeurs personnalisés basés sur Arm sur la valorisation boursière d’AMD et la croissance de son chiffre d’affaires.

Plus précisément, ces concurrents basés sur Arm pourraient faire baisser le multiple boursier d’AMD et entraîner une augmentation des dépenses d’exploitation, ce qui accentuerait l’incertitude des investisseurs. À titre d’illustration des difficultés d’AMD, depuis son inclusion sur la Buy List de Goldman Sachs le 4 novembre 2020, l’action n’a augmenté que d’environ 50 %, ce qui est inférieur à la croissance de 72 % du S&P 500 au cours de la même période.

Défis en matière de croissance et de revenus

Hari a attribué cette sous-performance à la baisse de la demande dans les deux secteurs des PC et à une croissance plus lente que prévu dans le segment des GPU pour centres de données d’AMD. Il a expliqué :

« Nous nous attendons désormais à ce que l’action reste dans une fourchette jusqu’à ce que le marché retrouve confiance dans la croissance future d’AMD et dans sa trajectoire de marge. »

Déclassements et ajustements des objectifs de prix

Goldman Sachs a ainsi abaissé la note de l’action AMD à neutre, réduisant l’objectif de cours de 175 à 129 dollars, reflétant un potentiel de croissance future limité par rapport au cours actuel de l’action. Cette dégradation suit de près une mesure similaire prise par HSBC, qui a récemment réduit de 45 % son objectif de cours pour les actions AMD, de 200 à 110 dollars .

HSBC cite une feuille de route moins compétitive pour AMD en matière de GPU IA comme un facteur limitant important pour la croissance de l’entreprise sur le marché en plein essor des GPU IA. Parallèlement, Wolfe Research a indiqué qu’AMD pourrait ne pas être en mesure de diriger le segment de l’IA en 2025, ce qui pourrait encore éroder la confiance des investisseurs.

En outre, Bank of America a souligné la menace croissante que représentent les fournisseurs basés sur Arm sur le marché des processeurs. L’adoption de processeurs de serveur basés sur Arm a bondi à 7 % au troisième trimestre 2024, contre moins de 5 % en 2023 et environ 1 % en 2022, signalant un changement potentiel dans la dynamique du marché qui pourrait avoir un impact négatif sur les parts de marché des processeurs d’AMD.

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