Ce contenu ne constitue pas un conseil en investissement. L’auteur ne détient aucune position dans les actions mentionnées.
HSBC reste prudente quant à l’évolution de la réglementation concernant NVIDIA
Le durcissement de la réglementation sur le marché des puces d’intelligence artificielle (IA) décidé par l’administration Biden a des répercussions sur plusieurs entreprises, notamment NVIDIA. Un récent rapport de HSBC dresse un bilan peu réjouissant des perspectives commerciales immédiates de NVIDIA, en particulier dans un contexte où elle doit relever des défis pour élargir son marché potentiel total (TAM).
Frank Lee, analyste chez HSBC, souligne que NVIDIA doit considérablement renforcer le déploiement de sa plateforme GB300/B300 au cours du second semestre de l’exercice 2026 pour compenser ce qui pourrait être une faible performance au premier semestre de cet exercice. Pour rappel, l’exercice 2026 de NVIDIA devrait coïncider étroitement avec l’année civile 2025.
Compte tenu de la baisse de la dynamique des ventes au premier semestre de l’année 2025, Lee a révisé ses prévisions de ventes pour NVIDIA. Il prévoit que la société livrera environ 35 000 racks de serveurs IA équivalents à NVL72, contre une estimation précédente de 41 500 racks. Cette révision conduit à une prévision à la baisse des revenus des centres de données pour l’ensemble de l’année, désormais estimés à environ 236 milliards de dollars , contre une prévision antérieure de 253 milliards de dollars.
Scénarios baissiers et projections de bénéfices
L’analyse de Lee inclut un scénario pessimiste, qui suggère que les ventes de NVIDIA pourraient se situer entre 20 000 et 25 000 racks NVL, ainsi qu’une estimation du bénéfice par action (BPA) entre 4,84 et 5,14 dollars. Cette estimation reste nettement supérieure (de 8 à 14 %) au consensus actuel de 4,50 dollars.
« Nous abaissons nos estimations de BPA pour l’exercice 26 de 6 % pour refléter le ralentissement de la croissance de Blackwell au premier semestre de l’exercice 26. »
En réponse à ces prévisions, HSBC a ajusté son objectif de cours pour les actions NVIDIA à 185 USD, contre 195 USD auparavant, tout en maintenant un ratio cours/bénéfice (PE) cible pour l’exercice 26 de 32x.
L’impact des contrôles à l’exportation sur les puces d’intelligence artificielle
Ces révisions interviennent dans un contexte marqué par un renforcement des contrôles à l’exportation des puces IA. Récemment, l’administration Biden a mis en place d’importantes restrictions sur les ventes de puces IA, notamment concernant NVIDIA et ses concurrents. Néanmoins, certaines concessions demeurent pour les nations alliées et des entités spécifiques.
- Aucune restriction de vente ne s’applique aux principaux alliés, notamment le Royaume-Uni, le Japon et les Pays-Bas.
- Les principaux fournisseurs de cloud comme Google, Amazon et Microsoft peuvent acheter un nombre illimité de GPU, à condition qu’ils conservent au moins la moitié de leur puissance de calcul aux États-Unis.
- Il n’y a aucune restriction sur les commandes qui équivalent à la puissance de calcul de 1 700 GPU avancés.
- Les entités qui répondent aux normes de confiance et sont situées dans des juridictions alliées peuvent obtenir un statut « Universal Verified End User » (UVEU), leur permettant de placer 7 % de leurs ressources informatiques totales à l’échelle mondiale.
- Les entités non alliées qui répondent à certaines exigences de confiance peuvent obtenir un statut d’« utilisateur final vérifié national » (VEU), leur donnant accès à 320 000 GPU avancés sur une période de deux ans.
- Les entités sans statut VEU peuvent toujours accéder au pouvoir d’achat équivalent de 50 000 GPU avancés par pays.
- Les gouvernements répondant à des critères spécifiques peuvent avoir accès à 100 000 GPU avancés par pays en coordination avec les États-Unis.
Compte tenu des profondes implications de ces réglementations sur les ventes, NVIDIA a publiquement critiqué les règles de diffusion de l’IA de l’administration Biden, arguant que ces mesures pourraient entraver l’innovation et avoir un impact négatif sur l’économie américaine, profitant potentiellement aux adversaires géopolitiques.
Pour plus d’informations sur NVIDIA et la dynamique du marché, visitez la source suivante : Source et images .
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