Estimation du BPA d’AMD pour le deuxième trimestre 2025 : un consensus faible, mais une histoire sous-jacente nuancée

Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. L’auteur ne détient aucune position sur les actions mentionnées.

Impact des exigences de licence américaines sur les marges d’AMD

Advanced Micro Devices (AMD) subit une pression constante sur ses marges bénéficiaires en raison des nouvelles réglementations américaines en matière de licences concernant les GPU MI308 spécifiquement destinés à la Chine. Selon les prévisions de l’entreprise, cette situation devrait entraîner des charges importantes au deuxième trimestre 2025.

Les conséquences financières des frais d’inventaire MI308

Lors de la publication de ses résultats du premier trimestre 2025, AMD a annoncé s’attendre à encourir environ 800 millions de dollars de charges. Ces amortissements sont liés aux stocks MI308, aux engagements d’achat existants et aux réserves correspondantes qui devraient avoir un impact sur le trimestre en cours.

Révision des estimations de marge brute

AMD prévoit une baisse de sa marge brute au deuxième trimestre, à 43 %, soit une baisse notable par rapport aux 54 % anticipés sans les charges liées à la loi MI308. Ce ralentissement reflète la pression financière exercée par les ajustements de stocks inattendus.

Inclusion des frais ponctuels dans les estimations des analystes

Alors que les analystes de marché négligent généralement les charges ponctuelles lorsqu’ils évaluent la santé financière d’une entreprise, les récents commentaires de John Vinh, analyste chez KeyBanc, reflètent un changement. Dans sa dernière note, il indique que la majorité des analystes de Wall Street ont commencé à intégrer ces charges liées à la loi MI308 dans leurs estimations consensuelles pour le deuxième trimestre d’AMD :

Notre estimation précédente excluait ces charges, car elles sont ponctuelles. Cependant, nous les incluons désormais afin de rester cohérents avec le consensus de Wall Street, la majorité des estimations les incluant. Par conséquent, nous abaissons notre estimation du BPA du deuxième trimestre 2025 à 0, 47 $, contre 0, 90 $ précédemment, contre un consensus de 0, 57 $.

Réactions du marché et inquiétudes des analystes

L’estimation consensuelle actuelle du BPA d’AMD pour le deuxième trimestre 2025 a été considérablement affectée, car de nombreux analystes ont intégré ces charges exceptionnelles dans leurs projections. Cette tendance suscite des inquiétudes quant à la possibilité que ces charges ne restent pas des événements ponctuels.

Relations commerciales et perspectives d’avenir

Dans le même ordre d’idées, Kevin Hassett, directeur du Conseil économique national (NEC), a récemment suggéré que l’administration pourrait envisager d’assouplir certains contrôles à l’exportation de puces vers la Chine dans le cadre de négociations commerciales plus larges. Cependant, il a rapidement rejeté l’idée d’assouplir les restrictions visant spécifiquement le GPU H20 de NVIDIA pour le marché chinois.

Cette position implique que les défis entourant les GPU MI308 d’AMD persisteront probablement jusqu’à ce qu’un accord commercial clair entre les États-Unis et la Chine soit établi, apportant un niveau d’incertitude aux performances futures d’AMD.

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