Bernstein Insights : NVIDIA se négocie en dessous de la parité par rapport à SOX, l’investissement de 100 milliards de dollars américains de TSMC pour maintenir Intel à distance

Veuillez noter que cet article ne constitue pas un conseil en investissement. L’auteur ne détient actuellement aucune position dans les actions mentionnées ici.

Dernières informations de Bernstein : NVIDIA et TSMC

Bernstein a publié sa dernière analyse axée sur deux événements importants dans l’industrie des semi-conducteurs : la baisse actuelle des actions de NVIDIA et l’engagement d’investissement substantiel de TSMC aux États-Unis.

NVIDIA : analyse de la baisse des actions

Les actions de NVIDIA connaissent une baisse notable, affectées par les inquiétudes liées à la croissance, les perturbations de la chaîne d’approvisionnement et les préoccupations croissantes en matière de tarifs et de réglementation. Selon l’analyste de Bernstein Mark Li, l’action de la société a constamment sous-performé par rapport à ses homologues et au marché en général. Alors que l’indice SOX a diminué de 8 % cette année, le S&P 500 n’a connu qu’une baisse de 1 %, tandis que NVIDIA a perdu environ 15 % depuis le début de l’année.

Positionnement sur le marché et performances historiques

Dans son analyse, Li a souligné qu’après le récent ralentissement économique, NVIDIA se négocie à environ 25 fois les bénéfices de l’année prochaine, soit sa plus faible valorisation depuis un an et se rapprochant de niveaux jamais vus depuis près d’une décennie. Li a fait remarquer :

« Après la déroute d’hier, l’action se négocie à environ 25 fois les bénéfices de NTM, son niveau le plus faible depuis un an et proche de son plus bas niveau depuis 10 ans. En fait, l’action se négocie désormais EN DESSOUS de la parité par rapport au SOX (quelque chose que nous n’avons vu qu’une ou deux fois au cours de la dernière décennie).»

Malgré les craintes concernant la pérennité du marché de l’IA, Li reste optimiste, estimant que ces appréhensions sont peut-être « prématurées ».Il a souligné que les principaux hyperscalers augmentent continuellement leurs prévisions de dépenses d’investissement, signe d’un investissement continu dans un cycle de produits en plein essor, en particulier à l’approche du prochain événement GTC.

Potentiel de récupération

Les investisseurs qui ont déjà acheté des actions NVIDIA à des multiples de bénéfices similaires ont historiquement récolté des récompenses substantielles, avec un rendement moyen de 150 % au cours de l’année suivante. Cette tendance met en évidence les opportunités potentielles pour les investisseurs avisés prêts à gérer la volatilité actuelle.

Le méga investissement de TSMC aux États-Unis

En ce qui concerne Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), Mark Li évoque l’annonce récente de l’entreprise d’investir 100 milliards de dollars supplémentaires aux États-Unis, qui s’ajoute à un engagement antérieur de 65 milliards de dollars. Cet investissement est destiné à la création de trois nouvelles usines de fabrication, de deux centres de conditionnement avancés et d’un important centre de recherche et développement, ce qui constitue le plus gros investissement étranger jamais réalisé aux États-Unis.

Implications stratégiques pour TSMC

Li affirme que cet investissement considérable permettra à TSMC de conserver un avantage concurrentiel sur Intel, qui a fait pression sur TSMC pour qu’elle collabore plus étroitement, en partageant potentiellement la technologie ou en créant des coentreprises. Il est essentiel de noter que cet engagement financier important peut accroître les pressions sur les coûts de TSMC, même si elles seront quelque peu atténuées par la subvention de 6, 6 milliards de dollars du CHIPS Act, qui est actuellement moins susceptible d’être réduite. De plus, TSMC aura une certaine flexibilité concernant les délais de construction, ce qui l’aidera à gérer les coûts tout en récupérant potentiellement les dépenses grâce au pouvoir de fixation des prix et à l’efficacité opérationnelle.

Installations d’emballage avancées et perspectives d’avenir

En outre, Li souligne qu’Amkor s’est engagé à améliorer la capacité CoWoS (Chip-on-Wafer-on-Substrate) aux États-Unis. Cependant, son incapacité à fournir des solutions de liaison CoWoS-L et hybrides la place dans une position désavantageuse pour répondre aux demandes croissantes d’entreprises comme NVIDIA et AMD. L’initiative de TSMC visant à établir deux centres de conditionnement avancés en Amérique est sur le point de remédier à ce goulot d’étranglement, renforçant ainsi son rôle essentiel dans la chaîne d’approvisionnement des semi-conducteurs.

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