Bank Of America : « AMD peine à définir son avantage concurrentiel face à NVIDIA et au rôle croissant des puces ASIC personnalisées dans le silicium IA »

Veuillez noter que ce contenu ne constitue pas un conseil en investissement et que l’auteur ne détient aucune position dans les actions mentionnées.

Performances récentes d’AMD et réaction du marché

Récemment, Wolfe Research a fait une prédiction sur AMD qui attire désormais l’attention de la communauté financière. Selon eux, AMD aurait du mal à naviguer efficacement dans le paysage de l’IA d’ici 2025. Ce manque d’orientation a joué un rôle important dans la baisse du cours de l’action d’AMD pendant les échanges après la publication des résultats. Par conséquent, les perspectives incertaines de l’entreprise sont un thème récurrent dans les analyses des principaux experts de Wall Street.

Aperçu des résultats du quatrième trimestre

Dans son dernier rapport sur les résultats, AMD a dépassé les prévisions de chiffre d’affaires et de résultat net pour le quatrième trimestre 2024, réalisant un chiffre d’affaires impressionnant de 7, 66 milliards de dollars, dépassant le chiffre prévu de 7, 53 milliards de dollars. Cependant, il est important de noter que le segment des centres de données, crucial pour les applications liées à l’IA, n’a pas répondu aux attentes du marché. Ce déficit a été éclipsé par les solides performances du secteur de l’informatique client d’AMD, qui comprend à la fois des solutions PC et de jeu.

BofA abaisse sa note AMD PT de 155 $ à 135 $ et maintient sa note neutre

« Réitérez votre position neutre car AMD n’a pas (encore) réussi à expliquer comment il peut se tailler une niche importante face à la domination de NVDA et à l’importance croissante des puces ASIC personnalisées dans le silicium IA, toute surprise positive étant largement due…

— Wall Street Engine (@wallstengine) 5 février 2025

Point de vue des analystes sur les prévisions d’AMD pour le premier trimestre 2025

Dans une analyse post-bénéfice typique, Vivek Arya de Bank of America a déclaré que les prévisions d’AMD pour le premier trimestre 2025 étaient « modestement meilleures », en grande partie grâce à la robustesse de ses divisions PC et jeux axées sur le client. Cela contraste fortement avec les prévisions d’Intel, qui ont été entravées par une baisse importante de la clientèle à court terme attribuée aux tarifs douaniers.

En particulier, BofA a ajusté ses prévisions concernant les revenus des GPU IA d’AMD en 2025 à 7, 5 milliards de dollars, soit une réduction d’environ 0, 5 milliard de dollars par rapport aux modèles précédents. Arya a souligné que, bien qu’AMD se soit abstenu de fournir des indications explicites pour l’année à venir, ils prévoient que le premier semestre 2025 affichera des performances de revenus stables par rapport au semestre précédent, avec une croissance plus forte prévue plus tard dans l’année en raison de la montée en puissance du produit MI350.

« AMD n’a pas donné de directives sur les GPU IA pour l’année, mais a simplement déclaré qu’il s’attend à ce que le premier semestre de l’année soit stable en termes de performances HoH, avec un second semestre plus fort grâce à sa nouvelle rampe MI350.»

Évaluations et perspectives des analystes de marché

Suite à ces événements, Bank of America a abaissé son objectif de cours pour les actions AMD de 155 $ à 135 $, invoquant des inquiétudes quant à la capacité d’AMD à définir un avantage concurrentiel sur le marché de plus en plus encombré de l’IA dominé par NVIDIA et l’importance croissante des puces ASIC personnalisées.

« … AMD n’a pas (encore) réussi à expliquer comment il peut se tailler une niche importante face à la domination de NVDA et à l’importance croissante des puces ASIC personnalisées dans le silicium IA, toute surprise positive dépendant largement des gains de parts de marché face à INTC sur les marchés plus matures.»

John Vinh, de KeyBanc, a minimisé les revers des pratiques d’AMD en matière de centres de données, se concentrant plutôt sur les améliorations attendues de la part de marché dans le domaine des GPU IA comme justification de sa note de « surpondération » continue des actions AMD. Il a suggéré que la croissance significative des revenus des GPU pour centres de données – dépassant les 5 milliards de dollars en 2024 – se poursuivrait, avec une prévision de croissance à deux chiffres pour 2025, même en l’absence d’orientation explicite de la part d’AMD.

« Les revenus des GPU des centres de données ont dépassé les 5 milliards de dollars en 2024, mais AMD n’a pas fourni de prévisions explicites pour 2025, se contentant d’indiquer que les centres de données, y compris les GPU, connaîtraient une forte croissance à deux chiffres cette année. De plus, avec la montée en puissance de MI355 attendue en milieu d’année, la croissance des centres de données devrait être pondérée au second semestre, car les revenus des centres de données du premier semestre 2025 devraient être égaux à ceux du second semestre 2024.»

Perspectives de Barclays

En revanche, Barclays reste résolument optimiste, réaffirmant sa notation « surpondérée » sur AMD avec un objectif de cours fixé à 140 $.L’agence reconnaît que les performances du MI300 sur le marché des processeurs pour serveurs sont plus lentes que prévu, ce qui a suscité une certaine prudence pour le premier trimestre. Cependant, Tom O’Malley de Barclays a souligné le potentiel de croissance substantielle des revenus d’une année sur l’autre.

« L’entreprise a également évoqué des « dizaines de milliards » de dollars dans les années à venir.»

Soulignant l’approche proactive de l’entreprise, O’Malley a noté qu’AMD traverse des transitions de produits importantes et prévoit d’introduire le MI350 (CDNA 4) d’ici la mi-2025, avec des innovations ultérieures à suivre.

« Du côté positif, l’entreprise évolue plus rapidement dans la transition des produits d’IA et prévoit de lancer le MI350 (CDNA 4) à la mi-2025, puis d’introduire une nouvelle architecture de calcul (CDNA next) et de niveau rack avec le MI400 plusieurs trimestres plus tard.»

En conclusion, les analystes estiment que la baisse actuelle du cours de l’action AMD présente une opportunité d’achat potentielle, soulignant l’historique de l’entreprise en matière de réalisation de ses promesses de croissance.

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