Este artículo no constituye asesoramiento en materia de inversiones. El autor no posee actualmente ninguna posición en las acciones mencionadas en el mismo.
El dilema de los ASIC: desafíos para el dominio de NVIDIA
A medida que surgen los ASIC personalizados específicos para IA, los expertos están analizando su potencial para alterar la posición de NVIDIA en el mercado de GPU. A pesar del creciente interés en los ASIC, los últimos datos de Morgan Stanley Research sugieren que estos chips personalizados no representan una amenaza significativa para el éxito de NVIDIA en el mercado.
Morgan Stanley: A pesar de los ASIC, Nvidia seguirá manteniendo una cuota de mercado dominante.
La categoría ASIC no es ni superior ni inferior a las GPU comerciales: es simplemente otro medio para lograr el mismo resultado.
En los últimos seis meses, el sector de la IA ha experimentado un claro impulso…
— Jukanlosreve (@Jukanlosreve) 14 de febrero de 2025
Panorama del mercado: NVIDIA frente a los ASIC de IA
En un análisis exhaustivo, Morgan Stanley Research destaca que NVIDIA está bien posicionada y refuerza su argumento con datos de mercado actuales. NVIDIA mantiene una impresionante capitalización de mercado de aproximadamente 3 billones de dólares y genera ingresos trimestrales de alrededor de 32.000 millones de dólares. En cambio, Broadcom tiene una capitalización de mercado de alrededor de 1, 1 billones de dólares, impulsada por solo 3.200 millones de dólares en ingresos trimestrales.
La investigación destaca una marcada diferencia en los niveles de inversión, destacando la relativa asequibilidad del desarrollo de ASIC, que normalmente cuestan menos de mil millones de dólares. En marcado contraste, NVIDIA planea destinar aproximadamente 16 mil millones de dólares a investigación y desarrollo este año.
“… NVIDIA invertirá aproximadamente 16 mil millones de dólares en I+D solo este año. Con esa financiación, NVIDIA puede mantener un ciclo de desarrollo de 4 a 5 años al dirigir tres equipos de diseño de forma secuencial, cada uno con una cadencia arquitectónica de 18 a 24 meses, que ofrecen innovación en un lapso de cinco años. Además, invierten miles de millones en tecnologías de interconexión para impulsar el rendimiento a escala de rack y de clúster…”
Entender la eficacia de los ASIC frente a la de las GPU de NVIDIA
Si bien los ASIC como la unidad de procesamiento tensor (TPU) de Google ofrecen una personalización significativa, Morgan Stanley afirma que la mayoría de las operaciones de inferencia y entrenamiento de IA a gran escala actualmente no exigen este alto nivel de personalización. NVIDIA continúa perfeccionando su arquitectura de GPU específicamente para modelos de transformadores, manteniendo una ventaja competitiva en la optimización.
Las consideraciones de costo también aparecen como un factor principal para la adopción de ASIC. Los ASIC personalizados están disponibles por tan solo $3, 000, mientras que los chips H100 de NVIDIA cuestan alrededor de $20, 000. Sin embargo, estas comparaciones de costos iniciales pasan por alto los gastos adicionales asociados con la implementación de ASIC.
Por ejemplo, los clústeres ASIC a menudo incurren en costos más altos debido a la adopción de tecnologías de conexión óptica premium, mientras que NVIDIA utiliza un sistema NVLINK basado en cobre más rentable en sus arquitecturas de 72 GPU.
El poder adquisitivo inigualable de NVIDIA le permite además negociar tarifas favorables para chips de memoria de gran ancho de banda (HBM).La investigación de Morgan Stanley afirma:
“Lo mismo se aplica a CoWoS; debido a que muchos ASIC utilizan chips más pequeños con pilas más grandes, el costo de CoWoS puede ser más alto que el de NVIDIA. Por supuesto, los costos de las obleas de NVIDIA pueden ser más altos debido a los chips con retícula limitada, pero en general, Nvidia ofrece un valor excepcional”.
La paradoja del costo total de propiedad (TCO)
Morgan Stanley destaca la importancia de tener en cuenta las «horas de desarrollo de software» en el coste total de propiedad (TCO) de los ASIC. El SDK CUDA (Compute Unified Device Architecture) de NVIDIA ofrece ventajas diferenciadoras que permiten un entorno de desarrollo de software más eficiente para sus usuarios.
Mirando hacia el futuro: tendencias y predicciones del mercado
Según Morgan Stanley, tanto NVIDIA como AMD están en condiciones de superar a sus competidores en el sector de los ASIC en el año en curso, especialmente en el segundo semestre. La firma destaca la amplia inversión de AMD en el ecosistema y las recientes adquisiciones de entidades de software de IA que mejoran su presencia en el mercado.
“La escala de las inversiones de AMD en todo el ecosistema tiende a superar con creces la de los proveedores de ASIC. Este año, AMD ha completado dos adquisiciones de activos de software de IA. Una de ellas, la adquisición de ZT Systems, implicó la adquisición de un importante ODM de servidores, desinvirtiendo en el negocio de ODM y conservando talentos clave de ingeniería relacionados con la computación a escala de rack y clúster…”
En el contexto más amplio del mercado, el silicio comercial dominó el 90 por ciento del espacio en 2024, donde NVIDIA lideró significativamente con 98 mil millones de dólares en ingresos basados en chips. Por el contrario, los ASIC personalizados representaron solo el 10 por ciento, impulsados principalmente por los 8 mil millones de dólares en ingresos de Broadcom.
“Esperamos que la participación del 90% de los productos comerciales aumente ligeramente este año”.
Morgan Stanley también señala posibles vulnerabilidades para los proveedores de ASIC, y señala que la dependencia de clientes únicos, como Google o Amazon, podría impedir el crecimiento. En concreto, se prevé que NVIDIA supere a TPU entre un 50% y un 100% en 2025.
En los pronósticos a largo plazo, se espera que el mercado total direccionable (TAM) para los ASIC de IA crezca de 12 mil millones de dólares en 2024 a aproximadamente 30 mil millones de dólares en 2027, una estimación más conservadora de lo que muchos analistas anticipan.
“El mayor riesgo a corto plazo para NVIDIA son los controles de exportación de Estados Unidos, que son igualmente problemáticos para AVGO. A largo plazo, el mayor riesgo no es la competencia, sino una desaceleración de la inversión, que prevemos que ocurrirá alrededor de mediados de 2026”.
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