Este artículo no constituye asesoramiento de inversión. El autor no posee acciones de las empresas mencionadas.
Los riesgos que enfrenta TSMC ante una posible colaboración con Intel
Morgan Stanley ha identificado riesgos críticos para Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) en relación con una posible empresa conjunta con Intel. Tras el nombramiento del nuevo director ejecutivo de Intel, Lip-Bu Tan, a principios de este mes, se especuló sobre el interés de la administración Trump en asociarse con TSMC para impulsar la fabricación de chips en Estados Unidos. Sin embargo, TSMC anunció recientemente un aumento de su inversión en EE. UU.de 100 000 millones de dólares a 160 000 millones de dólares durante un evento muy publicitado con el presidente Trump. A pesar de ello, Morgan Stanley advierte que las acciones de TSMC podrían mantener un rendimiento inferior, manteniéndose por debajo del precio objetivo del banco de 1388 NT$, a menos que la compañía descarte por completo la posibilidad de una alianza con Intel.
Factores clave que afectan el valor de las acciones de TSMC
En un reciente comentario de analistas, Morgan Stanley mantuvo su calificación de «Superior al mercado» para TSMC, estableciendo un precio objetivo de NT$1, 388 para las acciones de la empresa, que cerraron a NT$952 en Taiwán. El banco cita tres factores principales que influyen en el rendimiento de la acción: la presunta colaboración con Intel, la demanda de productos de inteligencia artificial (IA) y la posibilidad de aranceles que afecten a Taiwán bajo la administración Trump. Entre estos, la posible colaboración con Intel se perfila como el impedimento más significativo para el precio de las acciones de TSMC.
Morgan Stanley observa que TSMC ha resuelto eficazmente las limitaciones previas de empaquetado en su cadena de suministro de IA, una preocupación que había suscitado un importante escrutinio de los analistas. Proyectan una sólida demanda de productos de IA para el presente año, argumentando que, si bien la disminución de la demanda de IA representa un riesgo para la valoración de TSMC, supone una amenaza más amplia para el sector de semiconductores en su conjunto, en lugar de limitarse a TSMC.
Las implicaciones de los aranceles para TSMC
En cuanto a los aranceles, Morgan Stanley cree que, si se imponen a las exportaciones de semiconductores de Taiwán, los clientes de TSMC asumirían la mayor parte de la carga financiera. Se espera que la incertidumbre en torno a estos aranceles se aclare para el 2 de abril, fecha límite para que el presidente Trump anuncie nuevas medidas.
Posibles resultados de una colaboración entre TSMC e Intel
Dadas las posibles implicaciones, Morgan Stanley postula que una empresa conjunta con Intel constituye la mayor amenaza para el valor de las acciones de TSMC, ya que es un factor intrínseco a la propia empresa. Si TSMC se asociara con esta empresa, podría perder autonomía en las decisiones operativas y técnicas relativas a la producción de chips. Esta pérdida de control podría mermar la ventaja competitiva de TSMC, ya que la fabricación de semiconductores implica estrategias de fabricación distintas que varían considerablemente entre empresas.
Además, Morgan Stanley sostiene que, incluso si una colaboración entre TSMC e Intel resulta fructífera y ayuda a Intel a recuperarse financieramente, la ventaja tecnológica de TSMC sobre Intel podría disminuir. El banco sugiere que una negación clara de TSMC respecto a la empresa conjunta podría impulsar un aumento en el precio de sus acciones hacia el objetivo de NT$1, 388, dependiendo de la fuerte demanda sostenida de innovaciones en IA.
El enfoque de Intel bajo el nuevo liderazgo
Mientras continúan las conversaciones sobre una posible empresa conjunta, el director ejecutivo de Intel, Lip-Bu Tan, se centra en revitalizar el negocio de fundición de la compañía. En diversas declaraciones desde su llegada, Tan ha enfatizado su compromiso de atender las necesidades de los clientes con el objetivo de establecer una fundición de primer nivel en Intel.
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