Tenga en cuenta que este contenido no constituye asesoramiento de inversión. El autor no posee acciones de las empresas mencionadas.
Cambricon Technologies: una estrella en ascenso en chips de IA
Cambricon Technologies, ampliamente conocida en China por su nombre local Hanwuji, se ha consolidado como líder en el sector de chips de IA. Recientemente, el precio de sus acciones se ha disparado un impresionante 130 % en las últimas dos semanas. A pesar de este prometedor desempeño, la empresa se enfrenta a riesgos considerables, principalmente derivados de su dependencia de una base de clientes limitada.
Contexto histórico y dificultades financieras
Anteriormente apodada el «rey de las pérdidas», Cambricon reportó pérdidas acumuladas de aproximadamente 5 mil millones de yuanes (alrededor de $970 millones) al cierre de 2024. La situación empeoró en 2022 cuando el Departamento de Comercio de EE. UU.colocó a la compañía en su Lista de Entidades, lo que desencadenó una caída significativa en sus operaciones.
Un giro fortuito de los acontecimientos
El panorama cambió drásticamente con las restricciones a la exportación de chips de IA impuestas por EE. UU.en abril, que exigieron licencias rigurosas a NVIDIA y AMD para vender GPU en China. Este desarrollo, sin quererlo, brindó un respiro a Cambricon, lo que permitió el resurgimiento de sus actividades comerciales.
Proyecciones y desempeño futuros
Las previsiones actuales de Goldman Sachs predicen que Cambricon enviará unas 145.000 unidades de su chip de IA personalizado en 2025. Sin embargo, se espera que esta cifra se dispare a más de 2, 3 millones de unidades para 2030. Esta perspectiva optimista subraya la trayectoria de crecimiento de la empresa en el competitivo mercado de hardware de IA.
El chip Siyuan 590, recientemente presentado, es particularmente destacable, ya que ofrece aproximadamente el 90 % del rendimiento de la GPU A100 de NVIDIA, con un TPP de 4493, en comparación con los 4992 de la A100. Esto posiciona a Cambricon en una posición ventajosa para desenvolverse en esta industria en rápida evolución.
Crecimiento notable de los ingresos
Durante el primer semestre de 2025, Cambricon experimentó un asombroso aumento de ingresos del 4348%, alcanzando un total de 402 millones de dólares. Este crecimiento explosivo también parece estar influyendo positivamente en el precio de sus acciones.
A la luz de estos acontecimientos, no sorprende que Goldman Sachs haya vuelto a elevar su precio objetivo para las acciones de Cambricon, ahora fijado en 2.104 RMB por segunda vez en sólo dos semanas.
Goldman Sachs estima que los envíos de chips de IA del fabricante chino de chips de IA Cambricon alcanzarán los 1, 09 millones en 2028 y los 2, 33 millones en 2030. Además, elevó el precio objetivo a 2.104 RMB por segunda vez en aproximadamente dos semanas.pic.twitter.com/bnX9mHR8t8
— Ray Wang (@rwang07) 1 de septiembre de 2025
Preocupaciones sobre la concentración de clientes
A pesar de las previsiones optimistas, se avecinan graves riesgos. Un asombroso 94, 6 % de las ventas de Cambricon proviene de tan solo cinco clientes; el cliente más importante por sí solo representa un abrumador 79, 1 %.Este riesgo de concentración se evidencia aún más por el hecho de que este cliente representa el 42, 5 % del total de cuentas por cobrar de la compañía (aproximadamente ¥1220 millones).
El informe del primer semestre de 2025 de Cambricon es revelador. Los 5 clientes principales representaron el 94, 6 % de las ventas, y un solo cliente representó la asombrosa cifra del 79, 1 %.En el balance general, la historia es la misma: ese solo cliente representa el 42, 5 % de todas las cuentas por cobrar (1220 millones de yenes).Esto básicamente significa que Cambricon es… pic.twitter.com/ATMNLNtYdO
– Poe Zhao (@poezhao0605) 1 de septiembre de 2025
Panorama competitivo y perspectivas futuras
A medida que Cambricon continúa creciendo, se enfrenta a una competencia significativa de empresas consolidadas como Huawei y Alibaba, ambas con amplios recursos financieros. Sin embargo, con Goldman Sachs elevando constantemente el precio objetivo de sus acciones, Cambricon parece estar en condiciones de alcanzar nuevas cotas de capitalización bursátil a pesar de los riesgos inherentes.
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