Este contenido no constituye asesoramiento de inversión. El autor no posee posiciones en ninguna de las acciones mencionadas.
HSBC se muestra cauteloso respecto de NVIDIA en medio de cambios regulatorios
El endurecimiento de las normas que rigen el mercado de chips de inteligencia artificial (IA) por parte de la administración saliente de Biden está afectando a varias empresas, en particular a NVIDIA. Un informe reciente de HSBC ofrece una evaluación aleccionadora de las perspectivas comerciales inmediatas de NVIDIA, en particular en vista de los desafíos que enfrenta para expandir su mercado total direccionable (TAM).
Frank Lee, analista de HSBC, destaca que NVIDIA debe reforzar significativamente el lanzamiento de su plataforma GB300/B300 durante la segunda mitad del año fiscal 2026 para compensar lo que podría ser un desempeño débil en la primera mitad de ese año fiscal. Para ponerlo en contexto, se espera que el año fiscal 2026 de NVIDIA coincida estrechamente con el año calendario 2025.
En vista de la disminución del impulso de las ventas en la primera mitad del año civil 2025, Lee ha revisado sus proyecciones de ventas para NVIDIA. Anticipa que la empresa entregará aproximadamente 35.000 racks de servidores de IA equivalentes a NVL72, por debajo de la estimación anterior de 41.500 racks. Esta revisión conduce a una previsión reducida de los ingresos del centro de datos para todo el año, que ahora se estiman en alrededor de $236 mil millones , en comparación con una predicción anterior de $253 mil millones.
Escenarios bajistas y proyecciones de ganancias
El análisis de Lee incluye un escenario pesimista, que sugiere que las ventas de NVIDIA podrían oscilar entre 20.000 y 25.000 racks NVL, junto con una estimación de ganancias por acción (EPS) de entre 4,84 y 5,14 dólares. Esta estimación sigue siendo notablemente superior (entre un 8% y un 14%) al consenso actual de 4,50 dólares.
“Reducimos nuestras estimaciones de EPS para el año fiscal 2026 en un 6 % para reflejar una aceleración más lenta de Blackwell en el primer semestre del año fiscal 2026”.
En respuesta a estas previsiones, HSBC ha ajustado su precio objetivo para las acciones de NVIDIA a 185 USD, por debajo de los 195 USD, manteniendo al mismo tiempo una relación precio-beneficio (PE) objetivo para el año fiscal 2026 de 32x.
El impacto de los controles de exportación sobre los chips de IA
Estas revisiones surgen en un entorno marcado por controles de exportación más estrictos sobre chips de IA. Recientemente, la administración Biden implementó restricciones significativas a las ventas de chips de IA, especialmente en lo que respecta a NVIDIA y sus competidores. Sin embargo, se mantienen algunas concesiones para países aliados y entidades específicas.
- No se aplican restricciones de ventas a aliados clave, incluidos el Reino Unido, Japón y los Países Bajos.
- Los principales proveedores de nube como Google, Amazon y Microsoft pueden comprar GPU ilimitadas, siempre que mantengan al menos la mitad de su potencia computacional dentro de EE. UU.
- No hay restricciones para pedidos que equivalgan a la potencia computacional de 1.700 GPU avanzadas.
- Las entidades que cumplen con los estándares de confianza y están ubicadas dentro de jurisdicciones aliadas pueden obtener un estatus de “Usuario final verificado universal” (UVEU), lo que les permite colocar el 7% de sus recursos computacionales totales a nivel mundial.
- Las entidades no aliadas que cumplan con ciertos requisitos de confianza pueden obtener el estatus de “Usuario final verificado nacional” (VEU), lo que les otorga acceso a 320.000 GPU avanzadas durante un período de dos años.
- Las entidades sin estatus VEU aún pueden acceder al poder adquisitivo equivalente a 50.000 GPU avanzadas por país.
- Los gobiernos que cumplan criterios específicos pueden obtener acceso a 100.000 GPU avanzadas por país mediante la coordinación con EE. UU.
Dadas las profundas implicaciones que estas regulaciones tienen en las ventas, NVIDIA ha criticado públicamente las reglas de difusión de IA de la administración Biden, argumentando que las medidas podrían obstaculizar la innovación e impactar negativamente en la economía estadounidense, beneficiando potencialmente a los adversarios geopolíticos.
Para obtener más información sobre NVIDIA y la dinámica del mercado, visita la siguiente fuente: Fuente e imágenes .
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