BofA: La estrategia de interacción con el cliente de Intel busca generar demanda antes del gasto de capital, similar a la baja intensidad de capital del modelo de semiconductores sin fábrica.

Este contenido no constituye asesoramiento de inversión. El autor no mantiene posiciones en ninguna de las acciones mencionadas.

La perspectiva del Bank of America sobre el cambio estratégico de Intel

Bank of America (BofA) ha destacado que la estrategia actual de Intel, cuyo objetivo es fomentar la demanda de sus productos antes de incurrir en importantes gastos de capital (CapEx), presenta ventajas sustanciales. Este enfoque es especialmente relevante en términos de gestión de liquidez y moderación de la intensidad de capital, un indicador de la inversión necesaria en activos físicos para generar ingresos.

La estrategia de recuperación de Intel bajo un nuevo liderazgo

Recientemente, Intel ha emprendido un cambio estratégico bajo el liderazgo de su director ejecutivo, Lip-Bu Tan. El objetivo es recuperar cuota de mercado mediante avances acelerados en tecnología de procesos. De forma excepcional, Intel planea migrar a su tecnología 14A de próxima generación solo después de obtener el compromiso de sus clientes, lo que supone un cambio con respecto a las normas operativas anteriores.

Revitalización del ecosistema x86

Paralelamente a su cambio tecnológico, Tan está revitalizando el ecosistema x86 de Intel, presentando nuevos productos como las CPU Panther Lake (generación actual) y Nova Lake (próxima generación), junto con las GPU Granite Rapids. Estas nuevas ofertas también incorporarán compatibilidad con subprocesos múltiples simultáneos (SMT).

Reducciones de personal y cierres de instalaciones

Para gestionar los costos operativos de manera eficiente, Intel anunció planes para reducir su fuerza laboral en un 15%, lo que se traducirá en una reducción de aproximadamente 14, 925 empleados de su fuerza laboral de 99, 500, un ajuste tras el despido de 15, 000 empleos en 2023 y la misma cantidad planificada para 2024. Además, la compañía tiene previsto cerrar fábricas en Alemania y Polonia como parte de sus esfuerzos de reestructuración.

Perspectiva positiva del Bank of America

BofA ha declarado recientemente que el enfoque proactivo de Intel, consistente en conectar con los clientes desde el principio para generar demanda antes de invertir en capital, es un avance positivo para el negocio de fundición de la compañía. Se prevé que este cambio mitigue el riesgo de ejecución del proceso del nodo 14A y posicione a Intel como un semiconductor fabless/cuasi-fabless, reduciendo así su intensidad de capital y sus necesidades de liquidez.

Estrategia de salud financiera y gestión de la deuda

Esta nueva dirección podría optimizar las reservas de efectivo de Intel, que totalizan 21.000 millones de dólares al 28 de junio, lo que podría conducir a una reducción significativa de la deuda, un resultado que Fitch ha identificado como crítico para cualquier posible mejora de la calificación crediticia.

BofA prevé que Intel se abstendrá de emitir nueva deuda en el futuro próximo, recurriendo en su lugar a sus reservas de efectivo y papeles comerciales para afrontar los próximos vencimientos de deuda. Estos incluyen 2.250 millones de dólares con vencimiento en julio de 2025, además de 1.500 millones de dólares adicionales con vencimiento en marzo de 2026.

Oportunidades y desafíos futuros

Intel también podría considerar desinvertir activos en sus divisiones Mobileye y Altera o potencialmente liquidar partes de su negocio Network and Edge (NEX) para ayudar a lograr sus objetivos de reducción de deuda.

A pesar de estas estrategias, Intel enfrenta desafíos importantes, entre ellos revertir las pérdidas de participación de mercado, actualizar su línea de productos para cargas de trabajo de inteligencia artificial y resolver las incertidumbres pendientes con respecto al nodo de tecnología 18A.

Avances positivos en el reconocimiento del liderazgo

En un giro alentador de los acontecimientos, el director ejecutivo Lip-Bu Tan logró impresionar recientemente al presidente Trump durante una reunión presencial en la Casa Blanca. El presidente cambió notablemente su anterior descripción negativa de Tan, reconociendo su «éxito y ascenso» y describiendo sus logros como una «historia asombrosa».

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