Auslieferungsprognosen für NVIDIA GB200-, B200- und NVL-Rack-Server: Einblicke von Wall-Street-Analysten vor der Veröffentlichung der Ergebnisse der nächsten Woche

Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar und der Autor besitzt keine Anteile an den besprochenen Aktien.

Die unterschiedlichen Ansichten über die Auswirkungen der NVIDIA GB200-GPU

Obwohl die Analysten an der Wall Street unterschiedliche Meinungen zu NVIDIAs GB200-GPU äußern, werden die Bedenken hinsichtlich der langsameren Produktionssteigerung und der Auswirkungen auf die kommenden Gewinne zunehmend kritisch hinterfragt. Während Baird-Analyst Tristan Gerra die anhaltenden Probleme herunterspielt und andeutet, dass diese Bedenken nur minimale langfristige Auswirkungen haben werden, vertritt HSBC-Analyst Frank Lee eine vorsichtigere Haltung und korrigiert seine Prognose für NVL-Rackserver-Auslieferungen von 35.000 auf 30.000 Einheiten nach unten.

Aktuelle Markteinblicke

Gerra hat Erkenntnisse aus Lieferkettendiskussionen genutzt, um darauf hinzuweisen, dass die GB200-Lieferungen nach einem „späten und langsamen Start“ endlich an Fahrt gewinnen. Er führt die anfänglichen Verzögerungen nicht nur auf die Notwendigkeit der Optimierung architektonischer Innovationen zurück, sondern auch auf Einschränkungen der vorhandenen Rechenzentrumsinfrastruktur, wie beispielsweise Strom und Platz. Er betont:

„Investoren sollten nicht davon ausgehen, dass diese anfänglichen Verzögerungen dazu führen werden, dass Kunden auf die Produkte der nächsten Generation umsteigen. Wir erwarten, dass GB200 in der zweiten Jahreshälfte 2025 und bis 2026 den Großteil des GB-Mix von NVIDIA ausmachen wird. Der GB300-Crossover wird erst in der zweiten Jahreshälfte 2026 erwartet.“

Die überarbeiteten Prognosen von HSBC

Im Gegensatz dazu hat Lees vorsichtiger Ansatz ihn dazu veranlasst, das Kursziel für die NVIDIA-Aktie von 185 auf 175 Dollar zu senken, während er weiterhin an der Kaufempfehlung festhält. Er äußert Bedenken, dass anhaltende Lieferkettenprobleme rund um den GB200 die Leistung bis in die erste Hälfte des Geschäftsjahres 2026 hinein beeinträchtigen könnten. Insbesondere endet das Geschäftsjahr von NVIDIA im Januar, was zu einer gewissen Abweichung vom Kalenderjahr führt, das im Dezember endet.

Erwartete Gewinn- und Umsatzprognosen

Lee hat seine Prognose für NVL-Rackserver-Lieferungen im Geschäftsjahr 2026 weiter gesenkt und erwartet erhebliche Umsatzbeiträge durch B200-GPU-Lieferungen in der ersten Hälfte des Geschäftsjahres 2026. Dies ermöglicht NVIDIA, potenziell „Blackwell-Umsätze von etwa 5 Milliarden USD bzw.10 Milliarden USD für das 4. Quartal des Geschäftsjahres 2025 und das 1. Quartal des Geschäftsjahres 2026 zu verbuchen“, was zu Prognosen von Gesamtumsätzen von 40 bis 42, 2 Milliarden USD für diese Quartale führt und damit die Konsensschätzungen von 38, 2 Milliarden USD bzw.42 Milliarden USD übertrifft.

Zukunftsprognosen und Analystenkonsens

Für den bevorstehenden Ergebnisbericht prognostiziert Lee, dass NVIDIA im vierten Quartal 2025 einen Umsatz von etwa 40 Milliarden US-Dollar erzielen wird, was sowohl die Prognose des Unternehmens von 37, 5 Milliarden US-Dollar als auch die Konsensschätzung der Wall Street von 38, 2 Milliarden US-Dollar übertrifft. Er schließt mit den erwarteten Umsatzzahlen für das erste Halbjahr des Geschäftsjahres 2026:

„Wir erwarten außerdem für das 1. Quartal des Geschäftsjahres 2026/2. Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Umsatz von 42, 2 Mrd. USD/55, 4 Mrd. USD gegenüber einem Konsens von 42 Mrd. USD/46, 2 Mrd. USD, was bedeutet, dass das 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2026 den Markt trotz anhaltender Probleme auf der Angebotsseite wahrscheinlich nicht enttäuschen wird.“

KeyBancs Perspektive auf Produktionsbeschränkungen

KeyBanc-Analyst John Vinh räumt ein, dass Fertigungsbeschränkungen tatsächlich die Auslieferungen von GB200 NVL-Server-Racks einschränken, glaubt jedoch, dass andere Faktoren dies mehr als ausgleichen werden. Er betont, dass verzögerte anfängliche Fertigungserträge es Kunden ermöglicht haben, GB200-Bestellungen aufzuschieben, während sie auf B200-Server umstiegen.

Darüber hinaus bemerkt Vinh die steigende Nachfrage nach H20-GPUs von chinesischen Cloud-Service-Providern (CSPs) aufgrund von Engpässen bei anderen Produkten. Er weist auch darauf hin, dass NVIDIA-Kunden, insbesondere CSPs, ihre Lagerbestände effektiv bei EMS-Anbietern finanzieren, was bedeutet, dass Verkaufslieferungen von NVIDIA als Umsatz verbucht werden.

Oppenheimers Meinung zu H200- und GB300-GPUs

Oppenheimers Analyst Rick Schafer berichtet, dass die Nachfrage nach H200-GPUs die Erwartungen übertrifft und prognostiziert, dass sie in diesem Jahr etwa 30 Prozent des Verkaufsmix von NVIDIA ausmachen werden. In Bezug auf die bevorstehende Veröffentlichung der GB300-GPU, die für Ende 2025 erwartet wird, kommentiert er:

„Wir gehen davon aus, dass GB300 (voraussichtlich Ende 2025) wahrscheinlich eine Einzel-Rack-Konfiguration (NVL72) beinhaltet, was darauf schließen lässt, dass die Herausforderungen der DC-Kühlung angegangen werden.“

Darüber hinaus gibt Schafer an, dass die Investitionsausgaben der Hyperscaler in diesem Jahr voraussichtlich um 40 Prozent steigen und die Marke von 300 Milliarden Dollar übersteigen werden, verglichen mit 220 Milliarden Dollar im Jahr 2024.

KI-ASICs und GPUs: Eine zukünftige Koexistenz?

In Anlehnung an frühere Diskussionen betont Schafer, dass ASICs wahrscheinlich neben GPUs existieren werden, wobei ASICs interne Workloads bedienen, während GPUs dynamischere KI-Anwendungen bedienen. Er erklärt:

„CSP-Sonderprojekte für KI-ASICs koexistieren aus unserer Sicht mit GPUs – ASICs werden hauptsächlich für interne Workloads verwendet, während GPUs für breitere, dynamischere KI-Anwendungen mit höherer Leistung eingesetzt werden. NVDA ist im KI-Bereich nach wie vor am besten positioniert und profitiert von Full-Stack-KI-Hardware/-Software.“

Abschließende Gedanken

Da NVIDIA seine nächste Gewinnmitteilung bekannt gibt, werden Analysten genau beobachten, ob das Unternehmen in der Lage ist, Umsatz, Gewinn pro Aktie (EPS) und Prognose zu verdreifachen. Was sind Ihre Erwartungen an die Leistung von NVIDIA? Teilen Sie Ihre Erkenntnisse im Kommentarbereich unten.

Quelle und Bilder