BofA senkt ASML-Kursziel angesichts sinkender Nachfrage nach High-NA-Maschinen

Dieser Inhalt stellt keine Anlageberatung dar. Der Autor hält keine Anteile an den hier erwähnten Aktien.

Die Bank of America hat ihr Kursziel für ASML, einen führenden Hersteller von Lithografieanlagen, aufgrund einer deutlichen Abschwächung der Nachfrage nach seinen fortschrittlichen Hochnatrium-Extrem-Ultraviolett-Lithografieanlagen (EUV) angepasst. Das aktualisierte Ziel liegt nun bei 759 Euro, gegenüber dem vorherigen Wert von 795 Euro. Mit dieser Anpassung gehen niedrigere Gewinnschätzungen je Aktie (EPS) für 2026 und 2027 einher.

Diese Entscheidung der BofA folgt auf jüngste Äußerungen eines Intel-Managers, der darauf hinwies, dass die Rolle der Lithografie in der modernen Chipherstellung abnimmt. Die Lithografie ist ein entscheidender erster Schritt in der Chipproduktion, bei dem Designs auf Siliziumscheiben gedruckt werden, um Millionen von Transistoren herzustellen. Die Auflösung dieser Lithografiemaschinen ist entscheidend für die letztendlich produzierbare Schaltungsgröße.

Moderne Chipherstellungsverfahren setzen zunehmend auf fortschrittliche Transistordesigns mit vertikalem Schichtaufbau statt horizontaler Ausdehnung. Solche Designstrategien haben den Fokus auf die Auflösung bei der Chipherstellung verringert. Daher sind ASMLs neueste EUV-Maschinen mit hoher numerischer Apertur (NA) für die neuesten Generationen der Chipherstellungstechnologie möglicherweise nicht mehr so wichtig wie frühere EUV-Systeme, die die Produktion im 7-Nanometer-Bereich und darunter ermöglichten.

Eine ASML EUV-Maschine, vergleichbar in der Größe mit einem großen Bus.

Trotz des gesenkten Kursziels hält die Bank of America (BofA) das erwartete Verhältnis von Unternehmenswert zu Betriebsergebnis von ASML von 19, 6 weiterhin für attraktiv, obwohl es unter dem historischen Durchschnitt von 22 liegt. Dieses Verhältnis spielt eine wichtige Rolle bei der Aktienempfehlung der Bank; die Bank behält die Kaufempfehlung bei, passt das Kursziel jedoch an. Die Schätzungsanpassungen werden durch erwartete niedrigere Gewinne beeinflusst; die Bank prognostiziert einen Rückgang des Gewinns pro Aktie um bis zu 5 %.

Die Vorsicht der BofA ist auf eine Reihe von Faktoren zurückzuführen. Dazu gehören die stagnierende Nachfrage nach EUV-Scannern mit hoher numerischer Ader (NA), die Schwierigkeiten für Samsung bei der Zulassung seiner Speicherprodukte durch NVIDIA, anhaltende Produktionsprobleme bei Intel, das noch nicht mit der Massenproduktion seiner neuesten 18A-Chip-Herstellungstechnologie begonnen hat, und mögliche Beschränkungen für den Export von Chip-Herstellungsausrüstung aus den USA nach China.

Darüber hinaus prognostiziert BofA, dass ASML im Jahr 2026 nur vier EUV-Scanner mit hoher NA ausliefern wird, was einem deutlichen Rückgang der erwarteten Lieferungen um 50 % entspricht. Trotz dieser Herausforderungen stützt der Optimismus hinsichtlich des globalen KI-Chipmarktes die langfristigen Aussichten von BofA für ASML. Die Bank prognostiziert, dass die Nachfrage nach KI-Chips bis 2030 auf 795 Milliarden US-Dollar steigen könnte, was möglicherweise den Bedarf an Lithografieanlagen erhöhen könnte, insbesondere da KI-Chips mit modernsten Technologien hergestellt werden, um strenge Leistungs- und Performancekriterien zu erfüllen.

Quelle & Bilder