Bank of America: „AMD hat Mühe, seinen Wettbewerbsvorteil gegenüber NVIDIA und der zunehmenden Bedeutung benutzerdefinierter ASIC-Chips im KI-Silizium zu definieren“

Bitte beachten Sie, dass dieser Inhalt keine Anlageberatung darstellt und der Autor keine Positionen in den genannten Aktien hält.

AMDs jüngste Leistung und Marktreaktion

Kürzlich machte Wolfe Research eine Vorhersage über AMD, die nun in der Finanzwelt für Aufsehen sorgt. Sie meinten, dass AMD bis 2025 Schwierigkeiten haben würde, sich in der KI-Landschaft erfolgreich zurechtzufinden. Dieser Mangel an Prognosen spielte eine bedeutende Rolle beim Rückgang der AMD-Aktie im nachbörslichen Handel nach der Veröffentlichung der Gewinne. Folglich ist die unsichere Zukunft des Unternehmens ein wiederkehrendes Thema in den Analysen führender Wall-Street-Experten.

Übersicht der Ergebnisse des vierten Quartals

In ihrem jüngsten Ergebnisbericht übertraf AMD sowohl die Umsatz- als auch die Gewinnprognosen für das vierte Quartal 2024 und erzielte einen beeindruckenden Umsatz von 7, 66 Milliarden US-Dollar, der die prognostizierte Zahl von 7, 53 Milliarden US-Dollar übertraf. Es ist jedoch wichtig anzumerken, dass das für KI-bezogene Anwendungen entscheidende Rechenzentrumssegment hinter den Markterwartungen zurückblieb. Dieses Defizit wurde durch die robuste Leistung im Client-Computing-Sektor von AMD überschattet, der sowohl PC- als auch Gaming-Lösungen umfasst.

BofA senkt AMD- Kursziel von 155 auf 135 US-Dollar, behält neutrales Rating bei

„Bestätigen Sie Neutral, da AMD es (noch) nicht geschafft hat, klar zu formulieren, wie es sich gegenüber der Dominanz von NVDA und der wachsenden Bedeutung von benutzerdefinierten ASIC-Chips im KI-Siliziumsektor eine wichtige Nische erobern kann, wobei jede positive Überraschung weitgehend …

— Wall St Engine (@wallstengine) , 5. Februar 2025

Analysteneinblicke zu AMDs Prognose für das erste Quartal 2025

In einer typischen Analyse nach der Veröffentlichung der Ergebnisse kommentierte Vivek Arya von der Bank of America, dass AMDs Prognose für das erste Quartal 2025 „bescheiden besser“ sei, was hauptsächlich auf die Robustheit der kundenorientierten PC- und Gaming-Abteilungen zurückzuführen sei. Dies steht in krassem Gegensatz zu Intels Prognose, die durch erhebliche kurzfristige Kundenabwanderungen aufgrund von Zöllen beeinträchtigt wurde.

Insbesondere hat BofA seine Erwartungen für AMDs KI-GPU-Umsatz im Jahr 2025 auf 7, 5 Milliarden Dollar nach unten korrigiert, was einer Reduzierung von etwa 0, 5 Milliarden Dollar gegenüber früheren Modellen entspricht. Arya betonte, dass AMD zwar keine expliziten Prognosen für das kommende Jahr abgegeben habe, aber davon ausgehe, dass das erste Halbjahr 2025 im Vergleich zum vorherigen Halbjahr eine gleichbleibende Umsatzentwicklung aufweisen werde, wobei später im Jahr aufgrund der Hochlaufphase des MI350-Produkts ein stärkeres Wachstum erwartet werde.

„AMD hat keinen KI-GPU-Prognosebericht für das Jahr abgegeben, sondern lediglich gesagt, dass das erste Halbjahr 2020 voraussichtlich ein flaches HoH-Jahr sein wird, mit einer stärkeren zweiten Jahreshälfte aufgrund der neuen MI350-Rampe.“

Bewertungen und Perspektiven von Marktanalysten

Im Anschluss an diese Ereignisse senkte die Bank of America ihr Kursziel für AMD-Aktien von 155 auf 135 Dollar und begründete dies mit Bedenken hinsichtlich der Fähigkeit von AMD, sich auf dem zunehmend überfüllten, von NVIDIA dominierten KI-Markt einen Wettbewerbsvorteil zu verschaffen, sowie mit der zunehmenden Bedeutung kundenspezifischer ASIC-Chips.

„… AMD hat es (noch) nicht geschafft, klar zu formulieren, wie es sich gegenüber der Dominanz von NVDA und der wachsenden Bedeutung benutzerdefinierter ASIC-Chips im KI-Siliziumsektor eine wichtige Nische erobern kann. Jede positive Überraschung hängt weitgehend von Marktanteilsgewinnen gegenüber INTC in reiferen Märkten ab.“

John Vinh von KeyBanc spielte unterdessen die Rückschläge bei AMDs Rechenzentrumspraktiken herunter und konzentrierte sich stattdessen auf erwartete Marktanteilsverbesserungen im Bereich der KI-GPU als Begründung für seine anhaltende „Übergewichtung“ der AMD-Aktien. Er meinte, dass das signifikante Wachstum der GPU-Umsätze im Rechenzentrumssektor – über 5 Milliarden Dollar im Jahr 2024 – anhalten werde, mit der Erwartung eines zweistelligen Wachstums für 2025, selbst wenn es keine expliziten Leitlinien von AMD gebe.

„Die Einnahmen aus Rechenzentrums-GPUs überstiegen 2024 5 Milliarden US-Dollar, aber AMD gab keine expliziten Prognosen für 2025 ab, sondern wies lediglich darauf hin, dass Rechenzentren, einschließlich GPUs, in diesem Jahr stark zweistellig wachsen würden. Da außerdem die Einführung von MI355 für Mitte des Jahres erwartet wird, wird das Wachstum der Rechenzentren voraussichtlich auf die zweite Jahreshälfte ausgerichtet sein, da die Einnahmen der Rechenzentren in der ersten Jahreshälfte 2025 voraussichtlich denen der zweiten Jahreshälfte 2024 entsprechen werden.“

Ausblick von Barclays

Im Gegensatz dazu bleibt Barclays unerschütterlich optimistisch und bekräftigt die Einstufung „Übergewichten“ für AMD mit einem Kursziel von 140 USD. Sie erkennen die langsamere als erwartete Leistung des MI300 auf dem Server-CPU-Markt an, die für das erste Quartal zu einer gewissen Vorsicht geführt hat. Tom O’Malley von Barclays betonte jedoch das Potenzial für ein erhebliches Umsatzwachstum im Vergleich zum Vorjahr.

„Das Unternehmen verwies außerdem auf, Zehnmilliarden‘ in den nächsten Jahren.“

O’Malley betonte den proaktiven Ansatz des Unternehmens und merkte an, dass AMD derzeit bedeutende Produktübergänge durchläuft und plant, den MI350 (CDNA 4) bis Mitte 2025 einzuführen, worauf weitere Innovationen folgen sollen.

„Positiv ist, dass das Unternehmen die Produktübergänge bei KI schneller durchläuft und plant, MI350 (CDNA 4) bis Mitte 2025 vorzuziehen und dann einige Quartale später mit MI400 eine neue Computer- (CDNA next) und Rack-Level-Architektur einzuführen.“

Abschließend lässt sich sagen, dass Analysten davon überzeugt sind, dass der aktuelle Rückgang der AMD-Aktie eine potenzielle Kaufgelegenheit darstellt, was die Tatsache unterstreicht, dass das Unternehmen in der Vergangenheit seine Wachstumsversprechen stets eingehalten hat.

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