AMD-EPS-Schätzung für Q2 2025: Geringe Konsensschätzung, aber eine differenzierte Hintergrundgeschichte

Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar. Der Autor hält keine Positionen in den genannten Aktien.

Auswirkungen der US-Lizenzanforderungen auf die Margen von AMD

Advanced Micro Devices (AMD) steht aufgrund neuer US-Lizenzbestimmungen für die China-spezifischen MI308-GPUs unter anhaltendem Druck auf seine Gewinnmargen. Laut Unternehmensprognose dürfte diese Situation im zweiten Quartal 2025 zu erheblichen Kosten führen.

Finanzielle Auswirkungen der MI308-Inventargebühren

AMD gab in der Ergebnismitteilung für das erste Quartal 2025 bekannt, dass voraussichtlich Kosten in Höhe von rund 800 Millionen US-Dollar anfallen werden. Diese Abschreibungen stehen im Zusammenhang mit MI308-Beständen, bestehenden Abnahmeverpflichtungen und relevanten Rückstellungen, die sich voraussichtlich auf das laufende Quartal auswirken werden.

Überarbeitung der Rohertragsschätzungen

AMD prognostiziert für das zweite Quartal einen Rückgang der Bruttomarge auf 43 %, ein deutlicher Rückgang gegenüber den erwarteten 54 %, die ohne die MI308-bezogenen Kosten erreicht worden wären. Dieser Rückgang spiegelt die finanzielle Belastung durch die unerwarteten Bestandsanpassungen wider.

Berücksichtigung einmaliger Kosten in Analystenschätzungen

Während Marktanalysten bei der Bewertung der finanziellen Gesundheit eines Unternehmens üblicherweise einmalige Kosten außer Acht lassen, spiegeln die jüngsten Kommentare von KeyBanc-Analyst John Vinh einen Wandel wider. In seiner jüngsten Mitteilung wies er darauf hin, dass die Mehrheit der Wall-Street-Analysten diese MI308-bezogenen Kosten in ihre Konsensschätzungen für AMDs zweites Quartal einbezieht:

Unsere vorherige Schätzung berücksichtigte diese einmaligen Kosten nicht. Wir berücksichtigen sie nun jedoch, um dem Konsens der Wall Street zu entsprechen, da die meisten Schätzungen diese Kosten berücksichtigen. Daher senken wir unsere EPS-Schätzung für das zweite Quartal 2025 auf 0, 47 US-Dollar gegenüber 0, 90 US-Dollar im Vergleich zum Konsens von 0, 57 US-Dollar.

Marktreaktionen und Bedenken der Analysten

Die aktuelle Konsensschätzung zum Gewinn pro Aktie (EPS) von AMD für das zweite Quartal 2025 wurde erheblich beeinflusst, da viele Analysten diese außerordentlichen Belastungen in ihre Prognosen einbezogen haben. Dieser Trend gibt Anlass zur Sorge, dass solche Belastungen möglicherweise nicht nur einmalige Ereignisse bleiben.

Handelsbeziehungen und Zukunftsaussichten

In einer ähnlichen Meldung deutete Kevin Hassett, Direktor des National Economic Council (NEC), kürzlich an, dass die Regierung im Rahmen umfassenderer Handelsverhandlungen eine Lockerung bestimmter Chip-Exportkontrollen nach China in Erwägung ziehen könnte. Er wies jedoch umgehend die Idee zurück, die Beschränkungen speziell für NVIDIAs H20-GPU für den chinesischen Markt zu lockern.

Diese Haltung impliziert, dass die Herausforderungen im Zusammenhang mit AMDs MI308-GPUs wahrscheinlich so lange bestehen bleiben, bis ein klares Handelsabkommen zwischen den USA und China geschlossen wird, was eine gewisse Unsicherheit hinsichtlich der zukünftigen Leistung von AMD mit sich bringt.

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