本文不作為投資建議。作者不持有本文提及的任何股票。
NVIDIA 2026 財年第一季財報：好壞參半
在 NVIDIA 發布 2026 財年第一季財報後，市場分析師對此結果做出了細緻的解讀。普遍的情緒凸顯出，儘管 NVIDIA 有效地緩解了許多投資者的擔憂，但圍繞該報告的興奮情緒卻因盈利數據的不一致而受到抑制。不同的分析師對一致估計有不同的看法，特別是關於與 H20 相關的挑戰的影響。這種差異使得很難從報告中辨別出明顯的「超出」或「未達標」。
足夠的？ – Nvidia $NVDA收益回顧
最終，由於分析師估計與中國庫存註銷不一致，這份報告變得一團糟。因此，很難讀懂下面的節拍和失誤。沒有爆發，但也沒有過度樂觀。https://t.co/yFFf61ExcH pic.twitter.com/vpPIa4PAnL
— 共識媒體 (@ConsensusGurus) 2025 年 5 月 28 日
財務亮點：深入分析
第一季度，NVIDIA公佈總營收為440.6億美元，超過市場普遍預期的432.9億美元。然而，深入挖掘就會發現，人工智慧關鍵資料中心的營收達到了 391 億美元，略低於分析師預期的 392.2 億美元。
值得注意的是，川普政府實施許可要求影響了 NVIDIA 對中國的 H20 GPU 銷售，這給 NVIDIA 帶來了重大挑戰。這導致45億美元的庫存註銷和採購承諾，嚴重影響了公司的毛利率，使其降至61%。經過一次性專案調整後，毛利率為 71.3%，低於去年同期的 78.9%。
未來展望與指引
展望未來，NVIDIA 預計 2026 年第二季的營收約為 450 億美元，利潤率為正負 2%。與 455 億美元的普遍預期相比，這項預測較為保守，部分原因是預期與 H20 銷售相關的損失約為 80 億美元。
分析師洞察：Wolfe 研究視角
值得注意的是，Wolfe Research 提供了發人深省的分析，認為 NVIDIA 的「痛苦交易」可能會增加。分析師克里斯·卡索強調，最近的獲利報告有效地解決了投資者的許多擔憂——從生產能力到中國市場動態以及更廣泛的人工智慧產業趨勢。
Caso 表示，目前 NVIDIA 產品的出貨率已經超過了收入預期，預示著不久的將來可能會出現融合。他認為，在發布獲利報告之前，NVIDIA 的持股比例可能被低估，這表明隨著市場前景的轉變，該公司呈現看漲趨勢：
總體而言，我們認為市場普遍認為該股將在下半年和2026財年繼續持有，但報告發布前的擔憂導致一些人選擇等待報告發布。鑑於這些擔憂現已解決，股價上漲，下半年前景看好，我們認為英偉達的痛苦交易風險更高。
對於那些希望在這些發展中追蹤 NVIDIA 軌蹟的人來說，及時了解市場分析至關重要。
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