本文不構成投資建議。作者不持有任何所討論公司的股份。
Supermicro 與沙烏地阿拉伯建立重要合作關係
Supermicro (SMCI) 已成為 GPU 即服務市場的主要參與者。近日，該公司在川普總統以投資為中心的沙烏地阿拉伯之行期間達成了一項重要協議。此次合作對於 Supermicro 來說是一個關鍵時刻，尤其是在液冷 AI 機架領域。
多年期協議細節
該公司已與著名的沙烏地阿拉伯資料中心供應商 DataVolt 建立了多年的合作夥伴關係。該合資企業旨在將千兆瓦級再生能源和淨零綠色氫能與先進的伺服器技術結合。目的是促進能夠支援未來人工智慧工作負載的節能資料中心的發展。
雖然這筆 200 億美元交易的具體條款尚未披露，但預計 Supermicro 將負責供應高密度 GPU 平台以及機架式液體冷卻系統。預計這些供應將在幾年內完成，從而鞏固超微在蓬勃發展的人工智慧基礎設施領域的立足點。
預測協議收入
高盛分析師估計，這項具有里程碑意義的協議可能帶來約 50 億美元的年收入，以及約 2 億美元的年息稅前利潤。他們表示：
「假設合約期限為 5 年，利潤率為 5%，且全部 200 億美元均為 IT 硬體收入，那麼這將代表每年 40 億美元的收入和 2 億美元的年度息稅前利潤。”
分析師評級：觀點分歧
儘管預計與 DataVolt 的合作將帶來財務收益，但高盛仍維持對 Supermicro 的「賣出」評級，目標價為24 美元。目前，SMCI 股價在盤前交易期間的交易價格為 46.86 美元。
相比之下，雷蒙德詹姆斯 (Raymond James) 的分析師西蒙利奧波德 (Simon Leopold) 採取了更樂觀的立場，重申“跑贏大盤”評級，並設定41 美元的目標價。利奧波德認為，這項協議透過多年的硬體積壓增強了超微的市場佔有率，這可能會提高未來的獲利預期。儘管如此，他對該項目的時間表表示擔憂，預計該項目將於 2028 年完工。
財務摘要及市場展望
最近，超微公佈其 2025 財年第三季營收為 46 億美元，與其預期非常接近，但低於華爾街普遍預期的 50.5 億美元。該公司對 2025 年第四季的預期略有上調，預計營收將在 56 億美元至 64 億美元之間，再次低於普遍預期的 68.1 億美元。此外，超微預計 2025 財年營收將在 218 億美元至 226 億美元之間，遠低於市場普遍預期的 235 億美元。
羅森布拉特 (Rosenblatt) 指出，收入實現可能會出現延遲，表明與客戶對 NVIDIA 下一代 Blackwell GPU 平台的持續評估相關的收入缺口約為10 億美元。分析師凱文·卡西迪 (Kevin Cassidy) 預計，這筆收入將從 3 月底的季度轉移到 6 月和 9 月的季度。
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