這不構成投資建議。作者不持有任何所提及股票的部位。
市場動盪中人工智慧投資格局的變化
鑑於目前股市的動盪，似乎很難對正在出現的「AI狂熱2.0」找到樂觀的態度。
市場觀察與動量分析
JPM：「我們的分析表明，與先前的戰術動量平倉相比（過去 35 年中出現過 40 次），大約 90% 的動量拋售已經完成。然而，如果這是一次結構性的製度變革，那麼平倉可能還要持續很長時間，因為我們的 JPM 動能…”
— Wall St Engine (@wallstengine) 2025 年 3 月 10 日
NVIDIA 的股票波動與產業挑戰
伯恩斯坦分析師馬克李 (Mark Li) 最近的評論強調，由於對成長、持續的供應鏈問題以及監管障礙的擔憂，NVIDIA 的股價面臨巨大壓力。地緣政治緊張局勢和關稅規定阻礙了該公司銷售 GPU 的能力，尤其是在中國。此外，川普關稅政策的影響持續抑制經濟信心，導致經濟衰退預測激增。
摩根大通對過去動量拋售的分析表明，從峰頂到谷底的平均跌幅為 14%。同時，摩根士丹利的麥克威爾森預測，標準普爾 500 指數可能在 2025 年上半年 跌至5, 500 點左右，預計隨後幾個月市場將強勁復甦。
第二波人工智慧浪潮：前景看好
儘管面臨當前市場挑戰，Bracelin 的最新投資報告對 AI 浪潮 2.0 提出了更樂觀的展望。他指出，過去兩年來，NVIDIA 的 GPU 容量驚人地增加了 10 倍，而 AI 模型推理費用卻顯著減少了 35 倍，這主要得益於 DeepSeek 的 R1 和阿里巴巴的 Qwen AI 模型的創新。這些因素有望催化人工智慧領域的復甦。
為了說明這種成長，布雷斯林指出，NVIDIA 的資料中心收入從 2023 年初的 36 億美元飆升至最近一個季度的 360 億美元。
在推理成本方面，他強調，OpenAI 的 GPT-4o 的價格為每百萬代幣 15 美元，效率為每秒 128K 個代幣。相比之下，阿里巴巴在 Groq 上的 Qwen QwQ-32B 車型現在的價格明顯較低，為每百萬輸出代幣 0.39 美元，實現了每秒 40 萬個代幣的性能——成本降低了約 35 倍。
人工智慧貨幣化新時代的潛力
布雷斯林認為這些發展是推動各領域廣泛採用人工智慧應用的潛在催化劑。他斷言，情況似乎已準備好迎接新一波的貨幣化機會，預計未來十年將帶來長期利益。
「早期的證據讓我們備受鼓舞，包括：1）Microsoft Copilot 的運行率已接近 10 億美元的里程碑，2）Salesforce Data + Agentforce AI 的運行率達到 9 億美元，3）HubSpot 的 35% 支援單由 Agentic AI 處理，4）ServiceNow 有 1, 000 多個銷售量達到了同銷售額 105%，符合 GenAIS7075007% 。
結論：2025 年的策略選擇
布雷斯林承認，近期市場出現下滑，軟體產業（IGV）下跌 12%，而標準普爾 500 指數下跌 5%，但他仍相信，目前的疲軟只是暫時的。他認為，即將到來的AI貨幣化浪潮將帶來逐步復甦並重回長期成長趨勢。
因此，布雷斯林將 Salesforce (CRM)、微軟 (MSFT) 和 Snowflake (SNOW) 作為 2025 年的首要投資建議也就不足為奇了。
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