本文內容不構成投資建議。作者不持有本文討論的任何股票的股份。
影響 NVIDIA 股價的近期動態
就在幾週前，受到大規模貿易戰和川普政府將中國與西方半導體技術分開的措施的影響，NVIDIA 的股價似乎處於大幅下滑的邊緣。然而，情況正在改變。中美這兩個最大的經濟體之間的關係正在經歷暫時的緩和，與此同時，拜登政府的人工智慧擴散法規預計將取消。這將被更具戰略性的晶片授權框架所取代，該框架可能由政府之間直接協商確定。
分析師見解與修訂
在這些不斷變化的情況下，Cantor Fitzgerald 的分析師 CJ Muse 仍然對 NVIDIA 感到樂觀。他重申對 NVIDIA 股票的「增持」評級，並將目標價設定為 200 美元。 Muse 承認，在中東和台北國際電腦展 (Computex) 上發佈人工智慧公告後，人們對其的期望值大幅上升。他認為 NVIDIA 即將於 5 月 28 日召開的財報電話會議是一個關鍵的轉捩點。
收入預測和市場動態
Muse 預計 NVIDIA 將宣布截至 7 月的季度營收預期為 460 億美元，略低於普遍預期的 463 億美元。這一小幅下降反映了川普政府對 NVIDIA 為中國市場設計的 H20 GPU 的許可要求造成的約 50 億美元的影響，儘管其 Blackwell 產品預計的強勁增長在一定程度上抵消了這一影響。
未來出貨量預期
展望未來，該分析師預計，到 2025 年下半年，NVIDIA 的機架式 GB300 GPU 出貨量將加速成長，這得益於 2025 年第四季 GB300 GPU 產量的提升。 Muse 估計，NVIDIA 將在 2025 年全年出貨約 25, 000 台機架式 GB300 系統。他還預計，該公司的資料中心部門將在 2025 年創造約 2, 000 億美元的收入，超過 1, 750 億美元的普遍預期。
毛利率和獲利前景
此外，Muse 預計 NVIDIA 將重申其 2025 年下半年「70 年代中期」毛利率的預期。他詳細說明了當前的股票定價：
儘管股價已從4月7日的低點大幅反彈，但其本益比仍僅為我們2025/2026財年預期獲利的26.8倍/19.9倍。加之此背景，加上我們對本財報的預期，即標誌著一次清算事件，並預計在2025財年下半年再次加速收入增長，我們將繼續看到股價的大幅上漲。
結論與展望
總而言之，雖然 Muse 預測 NVIDIA 即將發布的季度指引可能無法滿足市場預期，但他認為這是為 2025 年下半年強勁復甦奠定基礎。他將預期的收益發布描述為“清算事件”，這可能會消除對該股揮之不去的看跌影響。
產業反應
同時，NVIDIA 執行長黃仁勳公開批評了拜登政府的人工智慧擴散規則。他聲稱這些規定是錯誤的，認為這些規定將中國在人工智慧領域置於與美國平等的地位。黃進一步指出，限制中國獲得先進晶片的機會將無意中增強中國國內競爭對手的力量，這可能會危及西方老牌企業。
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