本文不構成投資建議。作者不持有本文討論的股票。
特斯拉的現狀：未來的挑戰
特斯拉股價即將連續第四天下跌，這很大程度上受到伊隆馬斯克日益引人注目的政治參與的影響，有些人稱之為川普政府 2.0。此事可能會損害特斯拉在歐洲市場的銷售表現。此外，有關「自動駕駛商品化」的持續討論正在導致對該股先前過高的估值進行重新評估。
歐洲銷售額下滑
特斯拉近期在歐盟的銷售數據引發了人們的極大擔憂，2025 年 1 月的銷量同比大幅下降了 47.7%。
這是第一季需求面臨挑戰的跡象，我認為第一季將是特斯拉今年最疲軟的一個季度，原因有三：
• 品牌情緒• 由於設計更新，Model Y 產量下降• 2024 年第四季需求提前。
– Troy Teslike (@TroyTeslike) 2025 年 2 月 1 日
美國經濟勢頭減弱
特斯拉在美國市場的前景同樣黯淡。由於上一季的提前效應以及對 Model Y Juniper 上市的期待，需求受到抑制。儘管面臨這些挑戰，特斯拉的支持者仍然希望，該公司的溢價估值，加上對全自動駕駛 (FSD) 技術和擎天柱機器人的雄心，能夠維持投資者的興趣。
$TSLA -1.35% [Needham 維持對特斯拉的持有評級，並表示在審查了該公司的模型後，該公司圍繞 FSD、Robotaxi 和機器人技術的較長期增長槓桿看起來「已被充分考慮」。
Needham 仍然認為TSLA 股價是一隻“昂貴的股票”，需要以…的價格進行交易。
— NOTRELOAD AI (@thudderwicks) 2025 年 2 月 10 日
投資分析與市場懷疑
尼德漢姆已成為特斯拉成長前景的直言不諱的批評者，他維持中性評級，並表示預期的成長動力——特別是 FSD、自動駕駛計程車和人形機器人 Optimus——已經被計入股價。根據他們的分析，特斯拉在自動駕駛共享乘車和機器人技術的競爭格局中處於落後狀態。
正如$F首席執行官 Jim Farley 多次說過的，自動駕駛正在變得商品化，今天我們將從$BYDDY那裡聽到，它在其車型系列中增加了“上帝之眼” ADAS 系統，而這段華為 ADAS YouTube 視頻也暗示了這一點。$TSLA和$GOOG明顯處於領先地位… https://t.co/CXNNSHEGDo
– Gary Black (@garyblack00) 2025 年 2 月 10 日
技術商品化和競爭對手策略
關於特斯拉技術優勢商品化的討論日益增多。例如，比亞迪最近將DeepSeek AI整合到其電動車軟體中，並計劃在其整個汽車系列中實施先進的「天眼」ADAS。此外，華為乾坤ADAS也受到市場關注。
摩根士丹利預計，到2050年，中國的類人機器人市場規模可能達到1至6兆元人民幣，而美國市場規模預計將達到1兆美元。預計$TSLA、1X、Agility 和 UBTECH 等主要參與者將於 2025 年開始大規模生產。
— Wall St Engine (@wallstengine) 2025 年 2 月 10 日
此外，摩根士丹利預測中國可能在人形機器人領域超越美國，這可能會影響特斯拉擎天柱機器人的總目標市場（TAM）。如果這種趨勢持續下去，尼德漢姆對特斯拉「昂貴股票」的評價可能確實是正確的。
對特斯拉未來的不同看法
這種充滿挑戰的前景與伊隆馬斯克對 2025 年的樂觀願景形成了鮮明對比，他將 2025 年描述為特斯拉的關鍵時刻：
「2025 年對特斯拉來說是一個關鍵的一年。當人們回顧 2025 年和無監督 FSD 的推出時，他們可能會將其視為特斯拉歷史上最重要的一年；這將被視為特斯拉歷史上最重要的一年。
這些不同的觀點凸顯了在競爭日益激烈的電動車領域中特斯拉發展軌跡的不確定性。當利害關係人應對這些複雜情況時，他們必須權衡市場現實和雄心勃勃的預測。
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