KeyBanc 報告英特爾 18A 製程良率已達 55%，分析師警告現在宣布轉機為時過早

KeyBanc 報告英特爾 18A 製程良率已達 55%，分析師警告現在宣布轉機為時過早

本文僅供參考，不應視為投資建議。作者未持有文中提及的任何股票。

英特爾的大膽飛躍：18A工藝

英特爾在即將推出的18A工藝上投入巨資，無疑對其未來發展構成了巨大風險。最近的進展表明，該工藝正在取得進展，但分析師們仍建議在做出任何最終結論之前務必謹慎。

目前產量改善

根據 KeyBanc 的數據，英特爾 18A 製程的良率已提升至 55%，較上一季大幅提升 5%。這項提升使英特爾的良率領先三星的 SF2，同時幾乎與台積電的 2nm 良率持平。

未來收益預測與產業影響

KeyBanc 進一步預測，到 2025 年第四季度，英特爾的 18A 良率可能達到令人印象深刻的 70%。這項預測凸顯了英特爾在尋求與半導體產業強大競爭對手保持一致時對持續改善的預期。

與之形成鮮明對比的是，富國銀行對英特爾扭虧為盈的可能性發表了謹慎的展望，強調需要在即將召開的第二季度財報電話會議上對收益率進展進行「淨正」更新。此次更新對英特爾的代工部門至關重要，因為英特爾的目標是在2027年實現盈虧平衡，這對公司未來的活力至關重要。

發布時機和競爭格局

基於 18A 的 Diamond Rapids Xeon CPU 的推出時間仍不確定，富國銀行表示，雖然 Panther Lake CPU 可能會在 2025 年底首次亮相，但可能要到 2026 年上半年才能廣泛普及。

在日前舉行的2025年超大規模積體電路技術與電路研討會上，英特爾強調，其18A製程將比目前的3nm製程提供高30%的密度，在ISO下提供高25%的頻率，並在相同頻率輸出下降低36%的功耗。

市場動態和英特爾面臨的挑戰

預計競爭對手AMD將進一步擴大市場份額，蠶食英特爾的市場份額，主要得益於其即將推出的基於2nm的Zen 6 EPYC平台。值得注意的是，富國銀行(Wells Fargo)斷言，英特爾在客戶端運算領域面臨來自AMD和基於ARM的解決方案的巨大競爭壓力。

從財務角度來看，富國銀行預計英特爾的毛利率將繼續受到抑制，在客戶端和伺服器市場面臨競爭挑戰的情況下，其強勁復甦的前景將受到限制。因此，他們設定了英特爾股票的目標價為22美元，以反映當前的市場狀況。

領導力測試和未來抱負

這一嚴峻形勢對英特爾執行長陳立武（Lip-Bu Tan）來說是一個嚴峻的考驗。陳立武曾公開承認公司在關鍵領域面臨困境。他的目標是帶領英特爾轉型為一個「以工程為中心」的組織，尤其希望透過14A製程提升代工部門的實力，使其能夠有效地與台積電競爭。

然而，實現 18A 製程的穩定性至關重要，而開發具有競爭力的機架規模產品對於英特爾與 NVIDIA 和 AMD 等領先企業競爭至關重要。

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