全球銀行下調 AMD AI GPU 路線圖競爭力評級：“看跌前景”

本文不構成投資建議。作者未持有所提及的任何股票的部位。

AMD 的當前情勢：挑戰與預測

鑑於英特爾面臨的許多挑戰，投資者預計 AMD 將迅速利用其處理器的進步，在 AI GPU 市場上建立與 NVIDIA 相抗衡的強大地位。然而，這種預期的轉變尚未發生，導致短暫的失望感，並促使一家主要金融機構對 AMD 的短期前景採取看跌立場。

根據標普 2024 年資產評估，匯豐銀行已被評為全球第七大銀行，該銀行已大幅調整了 AMD 股票的目標價格，從 200 美元下調了 45% 至110 美元。此次調整顯示該晶片製造商現有股價可能進一步下跌約 11%。

匯豐銀行的評估突顯了 AMD 股價的大幅下跌，該股在過去三個月內下跌了 24%，與 PHLX 半導體指數下跌 12% 形成鮮明對比。分析師弗蘭克李(Frank Lee)對持續存在的漏洞表示擔憂，並表示「該股仍存在進一步下行空間」。

Lee表示，AMD在AI GPU領域的策略似乎競爭力不如先前預期，阻礙了其有效滲透AI GPU市場的能力。匯豐銀行的分析表明，AMD 在這一關鍵領域的勢頭正在減弱：

「具體來說，我們認為由於 MI325 GPU 的需求不冷，我們認為 1H25 AI GPU 的勢頭會下降，因為三星在提高更高規格的 HBM3e 方面一直在努力，預計會出現較低規格的 HBM3e 內存。”

雖然 AMD 計劃在 2025 年下半年推出 MI350 GPU，但 Lee 表示，該公司「可能要到 2025 年末或 2026 年初才會有 AI 機架解決方案來與 Nvidia 的 NVL 機架平台競爭，屆時我們預計 MI400首次亮相。

匯豐銀行的這一前景反映了華爾街出現的更廣泛的懷疑趨勢。 Wolfe Research 在 2024 年 12 月表示，“AMD 將無法指導 CY25 的人工智慧——這必然會引起擔憂。”

此外，美國銀行也指出，基於Arm 的競爭對手構成的威脅越來越大，特別是基於Arm 的伺服器CPU 的滲透率在2024 年第三季達到7%，而2023 年的滲透率還不到5 %，2022 年的滲透率約為1%。

隨著半導體格局的不斷發展，AMD 面臨著來自新興競爭對手和不斷變化的市場動態的越來越大的壓力。投資者將密切關注 AMD 如何應對這些挑戰並在快速變化的科技環境中調整其策略。