這不是投資建議。作者未持有上述任何股票。
CoreWeave：開創性的 GPU 密集 AI 解決方案
CoreWeave (CRWV) 是一家處於 GPU 密集型 AI 工作負載管理前沿的雲端運算公司，即將執行 2025 年最受期待的首次公開發行 (IPO) 之一。
與 NVIDIA 的獨特合作夥伴關係
對於那些不熟悉的人來說，CoreWeave 透過與 NVIDIA 合作建立了一個利基市場，將自己定位為大規模使用最新一代 NVIDIA GPU 的領先供應商。此次合作以專門針對 AI 工作負載優化的基礎設施為基礎，其特點是網路延遲低至「亞微秒」和強大的 GPU 生命週期管理系統。
成長驚人但尚未獲利
到 2024 年底，CoreWeave 將在 32 個資料中心營運超過 250, 000 個 NVIDIA GPU，主要採用 Hopper 架構。在生成式人工智慧主導的時代，該公司實現了驚人的成長，其收入從 2023 年的 2.29 億美元同比飆升 737% 至19.2 億美元。
CoreWeave 的財務狀況
在營運期間，CoreWeave 已在 12 輪融資中吸引了 145 億美元的融資，目前面臨約 110 億美元的巨額債務負擔。值得注意的是，大部分債務都是由該公司持有的大量 NVIDIA GPU 資產作為抵押。 NVIDIA 本身已投資 1 億美元，佔 CoreWeave 1% 的股份。
預期 IPO 和估值
為了準備首次公開募股，CoreWeave 計劃籌集至少 40 億美元，這將使該公司的估值超過 350 億美元。
需要考慮的風險
然而，此次即將進行的IPO並非沒有風險。隨著 GPU 市場日趨飽和，價格不斷下降，這對 CoreWeave 由 GPU 資產支持的債務構成潛在風險。根據《金融時報》報道，GPU 計算的價格已降至每小時2 美元左右，遠低於今年稍早的每小時 8 美元。
對主要客戶的依賴
此外，微軟在 2024 年佔CoreWeave 收入的62%。
評估 CoreWeave 的未來
人們也對 CoreWeave 收入成長的可持續性感到擔憂。隨著 NVIDIA 的 GPU 供應不斷擴大，微軟等超大規模企業越來越傾向於開發自己的資料中心。這種轉變可能使 CoreWeave 主要服務於缺乏財力進行大規模資料中心投資的小型 AI 新創公司，從而可能壓縮利潤率。
CoreWeave的高階主管和創投家意識到，如果他們 沒有 拖延並在 2 個月前提交 IPO，他們本可以確定最高價，而不必像現在這樣將價格減半才能將產品推出…12MPEtPX12MPEt💀
— MajorTom (@HFMajorTom) 2025 年 3 月 4 日
結論：混合投資案例
總而言之，CoreWeave 的 IPO 時機似乎值得懷疑，因為市場擔心貿易緊張局勢可能再次加劇，對 NVIDIA 產品的地緣政治限制，以及來自 DeepSeek 等注重效率的中國 AI 新創公司的競爭。然而，該公司最近以17 億美元收購了 Weights & Biases，透過提供建造、訓練和改進 AI 模型的工具，增強了其吸引力，從而簡化了 AI 新創公司的服務。儘管有這些優勢，但微軟承諾的減少可能預示著 CoreWeave 未來將面臨更大的挑戰，這表明投資者需要仔細評估整體投資論點。
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