本文不應視為投資建議。作者不持有上述股票的任何部位。
半導體產業的最新發展
最近幾天，人們對英特爾的未來以及台積電和博通 (AVGO) 等主要行業參與者的潛在作用充滿了猜測。隨著情況的不斷發展，華爾街的分析師正積極提供見解。
與台積電的潛在合作
上週，貝爾德分析師特里斯坦·格拉在一份投資報告中提到了“來自亞洲供應鏈的討論” 。他表示，英特爾可能正在與台積電建立更緊密的合作夥伴關係，以重振其陷入困境的製造部門。
“該晶圓廠可能會分拆為由台積電和英特爾共同擁有並由台積電運營的新實體。”
博通對英特爾晶圓廠的興趣
此外，據報道，博通對英特爾的製造能力感興趣，以加強其自己的 ASIC 設計業務。然而，振興這些晶圓廠需要在資本和人才方面進行大量投資，特別是對於先進的 2nm 以下技術節點。
台積電在英特爾晶圓代工業務的股份
最近的最新消息表明，台積電可能會收購英特爾代工部門 20% 的股份。這可以透過直接現金投資或技術轉移來實現。此外，消息人士表示，博通和高通可以透過向英特爾的製造工廠下大量訂單來促成這筆交易。
分析師對英特爾策略舉措的見解
Cantor Fitzgerald 的 CJ Muse 將英特爾的目標股價從 22 美元上調至29 美元，同時維持對該公司的中性評級。他解釋了英特爾所面臨的複雜情況：
“英特爾的情況極其複雜，但無風不起浪，因此我們確實相信，有關 DesignCo/IFS 拆分已成定局的新聞報道。”
繆斯強調，現任美國政府熱衷於避免通用汽車過去那樣的困境。他認為，台積電很可能成為英特爾製造工廠「最合理的管理者」。
“我們認為，現任政府擔心英特爾缺乏領導力和當前的淨槓桿率（尚未找到新首席執行官；自由現金流為負），並且不希望美國皇冠上的半導體瑰寶出現通用汽車那樣的局面。”
與博通的潛在策略交易
另一方面，伯恩斯坦分析師 Stacy A. Rasgon 對博通參與英特爾晶圓廠表示保留意見，但指出她對潛在的產品合作很感興趣。她認為，雖然英特爾的 x86 部門（CCG、DCAI 和 NEX）面臨壓力，但它們仍能創造可觀的收入。
「如果可能的話，我們建議進行全股票交易。在溢價約 75%（收購價約 40 美元，或中高十幾倍）的情況下，我們粗略計算表明，即使在 100% 的股票情況下，增值率也會超過 20%，並且在廣泛的資本結構中槓桿率非常可控（遠低於 3 倍）。
英特爾工廠剝離面臨的挑戰
儘管預測樂觀，但並非所有分析師都持樂觀態度。美國銀行的維韋克·艾莉亞 (Vivek Arya) 強調，任何試圖分裂英特爾的嘗試都可能被證明是麻煩而複雜的。他列舉了幾個主要挑戰：
- 由於英特爾在個人電腦和伺服器 CPU 市場佔有較大的份額，因此獲得了全球監管機構的廣泛批准。
- 英特爾和台積電的製造流程之間的差異。
- 台積電正在亞利桑那州擴張，以服務人工智慧客戶。
- 博通的債務負擔沉重，總額高達580億美元。
- 英特爾的《CHIPS法案》資金有限制，因為該法案要求英特爾在製造業擁有大量的所有權。
此外，考慮到目前晶圓廠產能過剩以及英特爾過去在先進節點上的效率低下，Lynx Equity 對台積電投資英特爾 IFS 的動機表示擔憂。他們認為，半導體進口關稅上調可能是台積電對此感興趣的驅動因素，儘管他們認為最近媒體的猜測可能只是試探性的。
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