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AMD 近期表現及市場反應
最近，Wolfe Research 對 AMD 做出了預測，目前引起了金融界的關注。他們認為，到 2025 年，AMD 將難以有效駕馭人工智慧領域。因此，該公司的不確定前景成為華爾街頂尖專家分析中反覆出現的主題。
第四季業績概覽
在其最新的收益報告中，AMD 的 2024 年第四季營收和淨利潤均超出預期，實現了令人印象深刻的 76.6 億美元的營收，超過了預測的 75.3 億美元。然而，值得注意的是，對人工智慧相關應用至關重要的資料中心部分未能達到市場預期。但這一缺口被 AMD 用戶端運算領域（包括個人電腦和遊戲解決方案）的強勁表現所掩蓋。
美國銀行將阿美利堅合眾國目標價從 155 美元下調至 135 美元，維持中性評級
「重申中性評級，因為 AMD 尚未能夠闡明如何在 NVDA 的主導地位和定制 ASIC 晶片在 AI 晶片領域日益增長的重要性下開闢出一個重要的利基市場，任何上行驚喜都很大程度上取決於…
— Wall St Engine (@wallstengine) 2025 年 2 月 5 日
分析師對 AMD 2025 年第一季業績指引的見解
在一次典型的盈利後分析中，美國銀行的維韋克·阿里亞 (Vivek Arya) 評論說，AMD 的 2025 年第一季度業績預期“略有好轉”，這主要歸功於其以客戶為中心的 PC 和遊戲部門的穩健表現。這與英特爾的預期形成了鮮明對比，由於關稅導致短期客戶流失嚴重，英特爾的預期受到了阻礙。
值得注意的是，美國銀行已將2025年AMD AI GPU收入的預期下調至75億美元，較先前的預測減少了約5億美元。 Arya 強調，儘管 AMD 沒有為來年提供明確的指引，但他們預計 2025 年上半年的收入表現將與上半年持平，由於 MI350 產品的增加，預計今年稍後的收入表現將更加強勁。
“AMD 並沒有為今年的 AI GPU 做出預期，只是表示預計 1H25 的環比增長將持平，而 2H 將因新款 MI350 的推出而出現更為強勁的增長勢頭。”
市場分析師的評級和觀點
受此事件影響，美國銀行將 AMD 股票目標價從 155 美元下調至 135 美元，理由是擔心 AMD 能否在由 NVIDIA 主導的日益擁擠的 AI 市場中佔據競爭優勢，以及定制 ASIC 晶片的重要性日益提升。
「……AMD 尚未能夠清楚地表明，如何在 NVDA 的主導地位和定制 ASIC 晶片在 AI 晶片領域日益增長的重要性的背景下，佔據重要的地位，而任何上行驚喜很大程度上取決於在更成熟市場上相對於 INTC 的份額增長。”
與此同時，KeyBanc 的 John Vinh 淡化了 AMD 資料中心實踐中遭遇的挫折，而是專注於 AI GPU 領域預期的市場份額提升，作為他繼續「增持」 AMD 股票評級的理由。他表示，即使 AMD 缺乏明確的指引，資料中心 GPU 收入仍將持續大幅成長（到 2024 年將超過 50 億美元），預計 2025 年也將有兩位數成長。
「資料中心 GPU 的營收將在 2024 年超過 50 億美元，但 AMD 不會提供 2025 年的明確指引，[而只是] 表示包括 GPU 在內的資料中心今年將實現強勁的兩位數成長。此外，隨著 MI355 預計在年中成長，資料中心成長預計將在下半年加權，因為 2025 年上半年資料中心收入預計將與 2024 年下半年持平。
巴克萊銀行的展望
相比之下，巴克萊依然堅定保持樂觀，重申對 AMD 的「增持」評級，目標價為 140 美元。他們承認 MI300 在伺服器 CPU 市場的表現慢於預期，這給第一季帶來了一些擔憂。然而，巴克萊銀行的湯姆奧馬利強調了收入同比大幅增長的潛力。
“該公司還指出，未來幾年銷售額將達到‘數百億美元’。”
奧馬利強調了公司的積極主動態度，並指出 AMD 正在經歷重大的產品轉型，並計劃在 2025 年中期推出 MI350（CDNA 4），隨後進行創新。
“從積極的一面來看，該公司正在更快地推進 AI 產品轉型，併計劃將 MI350（CDNA 4）推至 2025 年中期，然後在幾個季度後推出新的計算（CDNA next）和機架級架構 MI400。”
總之，分析師認為，AMD 股價目前的下跌代表著一個潛在的買入機會，凸顯了該公司兌現成長承諾的歷史。
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