AMD 2025 年第二季每股盈餘預測：市場普遍預期較低，但背後隱藏著微妙的因素

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美國許可要求對 AMD 利潤率的影響

由於美國針對中國市場 MI308 GPU 的新許可規定，超微半導體公司 (AMD) 的利潤率持續面臨壓力。根據該公司的業績指引，這種情況可能會導致 2025 年第二季出現巨額費用。

在2025年第一季財報中，AMD揭露了預計將產生約8億美元的費用。這些沖銷與MI308庫存、現有採購承諾以及預計會影響本季的相關儲備有關。

AMD 預計其第二季毛利率將下降至 43%，較不計入 MI308 相關費用的預期 54% 大幅下降。此次下滑反映了意外庫存調整帶來的財務壓力。

雖然市場分析師在評估一家公司的財務狀況時通常會忽略一次性費用，但 KeyBanc 分析師 John Vinh 最近的言論反映出了一種轉變。他在最新的報告中指出，大多數華爾街分析師已開始將這些與 MI308 相關的費用納入他們對 AMD 第二季業績的一致預期中：

由於這些費用屬於一次性支出，我們先前的預測並未計入這些費用；然而，由於大多數預測都包含這些費用，因此我們現在將這些費用納入其中，以與華爾街的普遍預期保持一致。因此，我們將2025年第二季每股收益預期下調至0.47美元，先前預期為0.90美元，而市場普遍預期為0.57美元。

由於許多分析師已將這些非經常性費用納入其預測中，AMD 2025 年第二季每股收益的當前普遍預期受到了顯著影響。這一趨勢引發了人們對此類費用可能並非一次性事件的擔憂。

相關新聞：美國國家經濟委員會 (NEC) 主任凱文·哈塞特 (Kevin Hassett) 最近表示，作為更廣泛貿易談判的一部分，美國政府可能會考慮放寬對華部分晶片出口管制。然而，他很快就否認了針對中國市場特別放寬 NVIDIA H20 GPU 限制的想法。

這一立場意味著，圍繞 AMD MI308 GPU 的挑戰可能會持續存在，直到中美之間達成明確的貿易協議，這為 AMD 未來的業績帶來一定程度的不確定性。

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