高盛預測台積電短期內人工智慧需求強勁，但對長期放緩發出警告

本文不構成投資建議。作者目前未持有文中提及的任何股票。

台積電在人工智慧需求的推動下前景看好

高盛對台積電（TSMC）的前景表示樂觀，預計人工智慧（AI）將推動需求激增。該投行將這種樂觀情緒歸因於下游供應鏈挑戰的減少，而這對於最終產品的交付至關重要。由於台積電專注於製造先進的AI處理器，下游伺服器製造商的效率至關重要，高盛認為，伺服器良率的提高最終可能穩定台積電的晶片訂單流。

儘管基調樂觀，高盛警告稱，台積電2026年的資本支出可能低於市場目前的預期。這種謹慎的看法源自於第二波2奈米製程製程的採用可能會放緩。

台積電先進製造技術的初期產品主要針對低功耗應用，例如智慧型手機和個人電腦。隨著台積電透過量產製程提高功耗和良率，這些晶片將轉向功耗更高的應用，包括高效能運算 (HPC)。

高盛表示，預計 2 奈米製程部署的延遲可能會影響台積電 2027 年和 2028 年的營運預測。他們預測台積電 2026 年的資本投資將達到約 400 億美元，遠低於市場普遍預期的 450 億美元。

值得慶幸的是，高盛強調了當前對AI晶片的強勁需求，並將下游伺服器機架良率的提高歸因於台積電持續的市場實力。這種強勁的業績表明，台積電可以避免需求大幅下降的情況。如果伺服器製造商難以管理現有庫存，需求就會大幅下降。

儘管地緣政治不確定性為台積電的營運帶來風險，但投資人對人工智慧產業放緩的擔憂似乎正在改善。高盛對其2奈米製程仍保持樂觀，並表示智慧型手機和個人電腦的強勁需求可能在未來一年提振台積電的收入和利潤。

美國銀行（BofA）與高盛一樣，對台積電的前景持樂觀態度，並強調其在人工智慧供應鏈領域與NVIDIA和富士康等行業領導者建立的強大合作夥伴關係。這些合作鞏固了台積電的戰略地位，並促使其將目標股價定為1, 250新台幣，同時給予其股票「買入」評級。

高盛的分析源自於與80多位投資人的討論，這些討論在美國和台灣的路演中進行。除台積電外，其他有望從人工智慧熱潮中受益的公司包括聯發科、日月光科技和永威科技。這些公司從事半導體封裝、測試和積體電路測試介面業務，並將受益於台積電訂單的增加，而台積電訂單的成長是由於下游對人工智慧晶片的需求不斷增長。