本文內容不構成投資建議。作者目前未持有文中提及的任何股票。
NVIDIA 將於明天公佈第二季財報，高盛和摩根士丹利均分享了對即將公佈的業績的看法。隨著中國全面禁止 NVIDIA H20 AI GPU 的消息傳出，摩根士丹利認為這可能會降低投資者對 NVIDIA 財年前景的預期。相比之下，高盛警告稱，該公司股價下半年可能會跑輸其他大型同業。
高盛的展望：短期擔憂中蘊含長期樂觀
高盛儘管強調了NVIDIA潛在的短期挑戰，但仍對其長期前景保持樂觀。該公司指出，從歷史上看，任何一年的上半年往往對NVIDIA的股價有利，而下半年往往缺乏強勁的成長催化劑。他們設定了200美元的目標股價，並維持「買入」評級。分析師警告稱，正如前幾年所觀察到的，圍繞NVIDIA長期表現的不確定性可能會阻礙股價上漲勢頭。
高盛分析的核心內容圍繞著主要科技公司的資本支出預測。預計下半年不會出現量化升級，這可能會限制英偉達的成長潛力，讓投資人將目光投向預計在明年上半年出現的下一個支出週期。
高盛確定了影響 2025 年下半年 NVIDIA 股票表現的三個關鍵因素：
- 第三季財報公告中的資本支出指引
- 有關 NVIDIA 即將推出的 Rubin AI GPU 的詳細信息
- 洞察NVIDIA在中國AI GPU領域的市場地位
摩根士丹利則以更樂觀的語氣表達了對前景的信心。儘管該行承認，上半年籠罩在NVIDIA身上的不確定性陰雲，尤其是在DeepSeek拋售以及與Blackwell相關的延期之後，但該行表示，這些問題現已消退。摩根士丹利預計，NVIDIA在即將到來的10月份季度的營收將達到525億美元，一些投資者甚至預測其營收將高達550億美元。
摩根士丹利承認，NVIDIA 對中國市場的謹慎預期可能會抑制市場熱情，但他們認為，這種保守態度，加上有關 H20 GPU 限制的報道，或許能澄清公司的前景，最終為投資者帶來更大的確定性。該行強調：「考慮到一些許可證已經獲得，但未來的許可仍不明朗，指引中的一個主要變量是管理層如何評估中國市場的機會。」摩根士丹利分析師 Joseph Moore 對此保持樂觀，他表示，儘管預期供應方會給出保守的指引，並考慮到中國市場的情況，但由於未來一年的預期增長，他仍然看好該股。
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